2019年4月4日，五粮液股价突破百元大关，再创历史新高。当投资者的目光聚焦在股王茅台突破万亿市值的时候，五粮液也在奋起直追，演绎着民族品牌的传奇。
五粮液为什么涨这么快？
五粮液从年初的每股49.83元一路北上，到4月4日达到最高价101.53元，年内涨幅97.05%，贵州茅台46.61%。五粮液为什么涨得这么快？还是主要原因是性能的释放。
白酒行业经过深度调整，进入景气周期，2014年以来业绩有所好转。净利润增速上行趋势已经明朗，白酒企业盈利能力开始提升。在基本面预期和市场风格转变的背景下，2016年领涨全市场，估值修复。2017年、2018年进入白酒业绩兑现期。
近日，五粮液股份有限公司发布2018年年报，2018年实现营收400.3亿元，同比增长32.61%；归属于上市公司的净利润133.84亿元，同比增长38.36%；分红金额65.99亿元，为上市以来最高，三大核心指标再创新高。
五粮液与茅台这些年的“恩恩怨怨”
下图为2010-2018年贵州茅台和五粮液营业收入和净利润同比增速变化情况。可以发现，2012年是一个转折年。在此之前，五粮液的营收高于贵州茅台。之后五粮液被贵州茅台甩在身后。
图1:五粮液、贵州茅台2010-2018年营业收入(亿元)、净利润同比增长率(%)，右图。
事实上，早在1994年，五粮液就成为白酒行业第一，“老大”的位置已经坐了十年。接下来黄金十年(2003-2012)的白酒发展，茅台逐渐取代了五粮液行业第一的位置，两者的差距越来越远。
图2:2001-2018年五粮液和贵州茅台总市值(亿元)
这一切都来源于三轮价格战。从2003年9月开始，茅台和五粮液已经进行了三轮价格拉锯战。五粮液没有想到，它打响了这场战役，但最后还是败下阵来。
第一轮
2003年9月下旬，五粮液在更换三重防伪包装后，毅然决然地将100元提价25%。10月，茅台作出回应，将高度酒茅台酒的价格从218元上调50元至268元，涨幅为23%，而低度茅台酒的价格上涨了34%。
有一段时间，五粮液由于大量囤货，价格倒挂，市场秩序混乱。但是2004年茅台取得了涨价的好成绩。虽然还不到五粮液销售额的一半，但净利润吃紧。
第二轮
2006年，五粮液半年内实现三次提价。2006年2月，茅台再次选择跟随策略，但与2003年的涨价相比，这次茅台的涨价幅度高于五粮液。50度茅台出厂价从268元涨到308元，低档茅台均价从198元涨到228元，更高端的茅台“年份酒”涨幅超过30%。价格竞争过后，茅台和五粮液之间仍有100多元的价格差距。
第三轮
2006年12月28日，五粮液将出厂价上调至20元。随后，茅台的市场价格突然浮动。2007年1月初，湖南市场每瓶53度新天妃茅台酒的零售价从328元飙升至458元，高于100元。
继这是20多年来茅台首次在价格上超越五粮液，净利润领先的优势进一步强化。,之后，贵州茅台的总市值超过了五粮液。值得注意的是，此次涨价并非茅台主动，而是产品供不应求导致的市场反应。
茅台敢于大幅提价，在于消费者对其品牌的认可。
五粮液是白酒行业最具扩张性的企业。它通过品牌代工建立了100多个品牌系列，最多的时候有上千个品牌。而且价格从高到低横向延伸。这种“贪多嚼不烂”的模式模糊了五粮液高端白酒的品牌定位，大大稀释了品牌价值。
与五粮液“撒网”的品牌战略相比，茅台聚焦高端白酒，注重h
2017年3月，董事长李曙光上任，针对五粮液存在的问题，开始带领五粮液实现“全面转型、二次创业”之路，在决策方向上逐渐从产品导向转向价值导向。
事实上，五粮液股价超过100元，成为白酒行业第四家股价超过100元的公司。除五粮液外，贵州茅台865元/股，洋河125元/股，顾靖贡酒112.2元/股。在高端白酒挑战者频出、品牌竞争加剧、“内忧外患”的情况下，五粮液还有很多事情要做.
