4月28日晚间，五粮液公布了2021年年报和2022年一季报：2021年，公司实现营收662.09亿元，同比增长15.51%；归母净利润233.77亿元，增长17.15%；归母净利润233.28亿，同比增长16.67%；
2022年一季度，公司实现营收275.48亿元，同比增长13.25%；归母净利润108.23亿元，增长16.08%；归母净利润108.42亿元，同比增长16.35%；收入端符合预期，业绩端略超预期。
尽管Q1业绩增速略超15%的预期上限，此外，在Q1年末的合同负债从季度初的130.59亿缩减至季度末的36.07亿，减少了约94.52亿，报表质量并非十分理想；,应收票据金额达到282.93亿，环比增加44.34亿。因此，该公司没有收到Q1支付的部分现金，而是使用了承兑汇票部分原因或是普五计划外提价所致，但五粮液对渠道的议价能力或也有所削减。
此外，根据渠道调研，Q1收入较为理想部分也是因为发了小部分第七代普五进行了冲量。
按产品分，五粮液品牌2021年实现营收491.12亿，同比增长11.46%，销量2.92万吨，同比增长3.78%；每吨价格168.19万/吨，涨幅7.3%；系列酒收入126.2亿元，同比增长50.71%；销量15.26万吨，增长15.32%；均价8.27万/吨，涨幅30.65%；系列酒品牌结构的不断优化，推动了系列酒的高增长。
我相信目前在五粮液的现有价格体系下渠道并不赚钱，经销商抛去运营成本后时常处于亏损状态，终端也多数微利；如果未来批价的问题不能得到较好解决的话，经销商将不得不依靠1218的部分奖励以及承兑汇票来解决，但这两项也只有具备一定规模的大客户才能拿到。公司有能力解决问题，并期待新管理层的表现。
