自9月20日以来，茅台的市场价格一直在稳步下降，尤其是在10月份。在原箱价格从顶峰3850元/瓶跌至最低3400元/瓶，散瓶茅台价格从2960元/瓶跌至最低2620元/瓶,它在11月份略有反弹，稳定在3500元的原箱价格和2600元/瓶的散装价格。
近日，市场上不断传出茅台集团取消开箱的预期消息。在我看来，拆箱政策本就不是针对“价格高企”的“对症下药”，反而让价格更加畸形，所以，取消拆箱政策是大势所趋，必然选择。,取消后的价格走势，是按照散装瓶的价格卖，还是按照原盒的价格卖？反正不可能有两种价格并存。不同的人有不同的看法。我们不妨先回顾一下“拆箱政策”的来龙去脉，便可一窥端倪！
“拆箱政策”一价变两价
当然，官方的政策是打击黄牛囤货，抑制价格，提高实际零售比例，进而提高开瓶率。茅台不想再看到2013年的价格暴跌。正是因为囤积渠道，庞大的社会库存，政策和需求的变化，投资者和经销商的出逃，造成了“踩踏事故”。茅台用了三年时间才恢复过来。但是，其实拆包并不能改变黄牛囤货的情况，从一种囤货变成两种甚至更多种游戏。散瓶整箱还是要靠黄牛去市场。此外，实际购买茅台的消费者大多是整片(箱)购买使用，助长了整片茅台的疯狂增长，最后也不一定能收拾干净，适得其反。
从表中可以看出：整箱和散瓶的差价从2020年4月底开始，差价一直稳定在200-300元/瓶，涨幅缓慢，整箱2300-2800元/瓶，散瓶2000-2500元/瓶；
2021年初，茅台公司要求100%开箱销售，整箱和散瓶的价差立即拉大到700元/瓶，随后最高价差达到1000元/瓶；而且涨幅很大，全案从2800到最高3840元/瓶，散瓶从2400到最高3030元/瓶。可见，拆箱政策越严格，整箱和散瓶的差价越大；
2021.8.27-10.07，茅台公司通过“三精准”推进“稳市场、稳价格”工作：精准投放、精准销售、精准管控，要求销售必须预约，个人限购5瓶，客户团购5件，超出备案政策。9月21日清仓80%，10月7日清仓100。加强对重点客户的现场服务和监管。这期间茅台价格达到顶峰，国庆节后开始下跌。
原箱外，有多少种散瓶茅台？
以及经销商专卖店的配额，基本上2021年初所有纸箱都会拆封销售，所有纸箱都会被酒厂回收销毁。所以经销商和专卖店不可能把整箱茅台都流出去。整箱货基本都是茅台的电商、超市或直销渠道等直销渠道流出的货，也是利益驱动。
因为开箱政策，散瓶还分“散装、同码、洗码、配箱、吹箱、原箱”等，脱水甚至价格差50元/瓶；
是否会取消拆箱政策？
其实茅台真正的需求主要是整件(箱)，所以开箱政策费时费力，适得其反。散装瓶货主要投资黄牛，整箱都是暴利，但肯定是少之又少。整箱价格远远超出可控范围，应尽快取消开箱政策。茅台应该在年底前取消这个政策，但为什么要先取消天妃以外产品的开箱政策？因为需要实验。拆箱政策取消后，市场会以散装瓶还是整箱的价格销售？茅台需要积累经验。
经销商希望按照整箱价，投资者的黄牛当然更愿意跟着整箱价走，否则之前的散瓶会被鸡毛盖住，囤积的散瓶需要尽快处理掉；
当然，消费者希望在取消拆包政策后，他们仍然会购买整盒手风琴
如果散装瓶价格符合，之前的散装瓶会继续下跌，之前的整箱大概会下跌800，硬着陆。估计投资人会大伤元气。所以即使实行整箱价，需求方的接受程度可想而知，也在往下走。所以，早走不如主动走，晚走不如被动走。
未来，市场价是涨是跌？
从五一节到中秋节，投资指数高，通过囤积不断推高价格。中秋节需求指数高，形成大幅消化出货，因此5-10月涨幅较大。10月份以后下降的主要原因包括公司打击超级黄牛，需求疲软。此外，拆箱政策取消了预期和倾销商品，但随后稳定下来，说
明当前炒作茅台的游资、投资规模远远高于2012年，并且是有组织的，不会造成“踩踏事故”。当然，投资的黄牛也需要低价吃进的机会。茅台的涨跌主要看需求指数、供需指数、投资指数三者的较量。供需指数与投资指数成反比，但是最终由需求买单，而需求要看经济层面与消费层面以及政策倾向。
从经济层面看，不容乐观，投资需求、民间消费均处于低迷期；
从政策看，价格走高，意味着政策的加码与打压，社会舆论的口诛笔伐，所以，公司严控价格不要踩红线；
从投资指数看，投机商、黄牛当然要力保大盘可控，否则将倾家荡产。因为成本很高，中间差价短期（当日）100元-200元，只有大的资金，才可以赌长期持有，赚大钱（但下跌200之后就是净亏）；当然，还有一大原因，投机商高价出货后，观望、按兵不动，等价格下来后，又是接货的好时机（低价接货、高价出货才是赚钱之道，打压下来再进货囤积，抬价），但是价格走高也是有“度”的，根据笔者研究的渠道2.5/3崩盘指数，渠道暴利达到成本的2.5-3倍时，将会是囤积崩盘、价格崩盘的开始，并且会很迅速，一泻千里；
从供需指数看，供需的杠杆在投资商手中，其实也在茅台手中可控，像走钢丝一样，玩不好这个平衡，茅台走不到今天；
总的来看，经销商与投资商会根据市场需求，资金状况，在公司的干预下，等待春节旺季的到来；经销商赚经销商的钱，投资商赚投资商的钱，分工很明确。
茅台会不会上调价格？
丁雄军董事长明确表示，贵州茅台面临新秩序重塑期、新格局形成期、新改革攻坚期“三期”叠加的新形势，新秩序的核心是供应秩序和市场秩序，新格局主要指产品、产业和销售布局，新改革有方方面面，核心是现代化管理。着力让茅台酒回归商品属性。所以，笔者认为：上调价格是大概率事件，因为：
第一， 渠道暴利是商业畸形的，不合理的，对股东，对国家无利；
第二，渠道的暴利才促成投资商加入，投机倒把盛行，提升价格，降低渠道利差，反而有利于降低投资指数；
第三，GDP及消费需求不断升级，品牌价值需要紧跟目标消费人群的定位，目前茅台出厂价格与GDP 以及M2的年复合增长率完全不匹配，3年未提价已到时机。
第四，茅台下一步的增长引擎，一是靠规模，有限制，透明化，二就是靠产品结构升级以及价格调整，这是资本市场的期待，世界500强的需要。
茅台调到什么价格合适？
茅台2011年619元/瓶，2012年819元/瓶，2018年969元/瓶，笔者认为，茅台出厂价上调幅度主要应参考中国高端目标消费人群的消费水平与规模，与其同步增长，另外参考竞品定位，保持优势地位。
笔者预测：茅台出厂价恢复双轨制：计划内提升到1269（涨幅30%左右），计划外提升到1369，零售价按照以往给予经销商的利润空间，应该在1999（利润空间50%左右），不宜过激调整，以免引火上身，时机应就在12月年度经销商大会，自2022年起执行。
（本文选自《中国酒业》杂志2021年第12期，作者刘立清，系北京上兵伐谋品牌机构首席顾问、中国酒业智库专家）
