洋河股份(002304)位于江苏宿迁的一家酒企。洋河被誉为“毛乌鲁旸”，是公认的第三大葡萄酒企业。然而，这两年来，争议也不少。首先，一直存在库存问题。有人说洋河的酒淡而无味等等。洋河的库存问题解决了吗？酒真的那么淡没人管吗？
乍一看，洋河的三季报让人大吃一惊。我不知道这是震惊还是惊喜。下面就让我们从三季报中一探究竟：
前三季度营业收入：219.42亿。去年同期为189.3亿，同比增长16%。
前三季度净利润：72.12亿，去年同期为71.88亿，同比增长0.37%。
第三季度营业收入：63.98亿元，比去年同期增长16.66%。
第三季度净利润：15.51亿，同比下滑13.1%。
净利润15.51亿，但恐怕货比去年同期下降13.1%。这是怎么回事？洋河的酒是否已经褪色到消费者销量锐减的地步？那么我们就要挖掘洋河股份的利润来源了。
洋河的利润来源主要分为两部分：卖酒和投资理财。
洋河股份的投资部分分为理财产品和股权投资。理财产品主要是信托理财，也就是我们看到的交易型金融资产。大家都知道这一年的房地产发展并不理想，洋河的信托产品大部分都和房地产有关。虽然信托产品做了一定的风险控制，但我心里还是有些担忧。单从三季报的情况来看。目前为止没有违约。此外，这部分交易性金融资产已经从年初的109.4亿下降到三季报的63.33亿，减少了44.07亿，比年初的143亿减少了77.67亿。洋河在理财方面不盲目，但是很容易。至此，到期信托融资已全部收回，洋河股份的交易性金融资产除信托融资外，还包括银行融资和证券融资。
第二部分是投资证券投资，即中银证券。洋河股份合计持有中银证券7894.74万股。去年同期股价为26.73元，因此去年贡献了12.86亿元的正收益。
26.73 * 80% * 7894.74―4.03=12.86亿。
今年同期，中银证券股价为15.02元。
因此，15.027894.74―17.48=-5.62亿元。
今年，中银证券为利润表贡献了-5.62亿元。
如果以年计量，中银证券对利润表的影响为12.86 5.62=18.4亿，如果扣除附加税，则为18.48 * 75%=13.8亿。因此对净利润的影响为13.8亿元。
我们来看看剔除中银证券后的净利润：
去年同期净利润为71.88亿，减去12.86 * 75=62.23亿。
本年净利润72.12 5.62 * 75%=72.12 4.215=76.33亿。
洋河股份净营业利润分别为：去年62.23亿，今年76.33亿。同比增长，22.65%。
单看数字的话，洋河股份在中银证券解锁期后没有及时卖出，收益并不理想。洋河投资部业绩一般，但投资者要知道，股价的涨跌谁也预测不了，那是上帝的事。
从以上数据来看。洋河在风控和主营业务上都做得非常出色。从营收来看，洋河的库存问题基本解决。那么洋河作为解决困难的结果收到的是白条还是真金白银呢？用数字说话：
2021年前三季度营收为219.42亿元，去年同期为189.13亿元。
应收票据3336.04832亿。年初6.13亿元。
应收账款3336.0297亿，同期为422万。
销售商品和提供劳务收到现金228.14亿元，去年同期为：137.08亿元。
一.应收款
应收票据减少主要有两个原因。
1.应收票据到期或贴现。
2.洋河在中报中提到，洋河现在销售是先付款后发货的形式，主要是银行转账。账目收到了
总结一下。洋河竞争力逐步提升，高端白酒产销量增加。不仅收到了真金白银，含金量堪比纯金。
如果只从投资部分的业绩来评价洋河，那将是小何的成功，也是小何的失败。
如果从主业来评价洋河，它是美好的，摇曳的。
整体评价洋河。洋河还是原来的洋河，有未来的能力和潜力。
作者：云熙稳而深远
