高端酒进入快奢时代
高端酒迎来“快奢品”时代，正在从小众精英的传统线性增长转换到大众消费的指数级扩容，强劲需求带来茅台五粮液等量价齐升，我们测算高端酒在2018年销量的行业占比只有0.5，随着部分居民财富提升，传统的以性价比为核心考虑的品牌选择切换到顶级品牌和产品。
东部地区各类宴会市场开始以茅台、五粮液等600元以上的高端酒为主。我们预计，随着江浙沪逐渐向全国蔓延的趋势，大众高端消费将由茅台和五粮液绝对主导，其他品牌也将面临巨大的发展机遇。但我们认为，未来10年茅台和五粮液的营收和利润有望增长10倍以上，确定性为行业最高。
次高端市场潜能待释放
我们认为，在5~10年内，区域龙头的产品结构持续高端化，年度增速20左右较为确定，次高端当前占比行业销量的1.5左右，正在迎来普及化增长阶段，'s的销量有望接近10%。名酒涨价后，二线名酒有机会打造500~1000元价位的新品牌，区域龙头比全国第二高的自主品牌更有品牌和渠道优势。
低端市场将迎来强力整合
低端市场将迎来深度整合升级阶段，牛栏山除了在15元价位，也将在25~40元价位的升级光瓶酒实现全国化布局，开始实质性替代100元以下盒装酒市场。
牛栏山作为大众酒的龙头，通过领先的性价比、规模效应和一流品牌的竞争力，在低端光瓶酒市场没有强劲对手。名酒企业由于品牌、定位、成本等方面的制约，在低端市场更是竞争力不足。我们认为牛栏山可以参考啤酒龙头华润啤酒23%的销售市场份额。其陈年轻瓶酒有望达到160万吨左右的销售规模，公司仍将有3~4倍的营收。
