今年以来，全球金融市场动荡不安，大宗商品成为其中一道亮丽的风景。被称为“大宗商品之王”的原油期货价格年内涨幅高达60%，引领大宗商品市场整体上行。
6月14日，国家发改委宣布，自2022年6月14日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高390元和375元。国内成品油价格年内第十次上调，部分地区95#汽油进入10元时代。
本轮调价后，全国大多数地区车柴价格在9.1-9.3元/升左右，92号汽油零售限价在9.1-9.3元/升。据卓创资讯测算，国内92号汽油将全面进入“9元时代”，部分地区95号汽油正式迈入“10元时代”。这一价格水平刷新了国内成品油价格的历史纪录。
值得一提的是，在商品市场看涨的情况下，CTA(托管期货)私募取得了不错的成绩，成为很多投资者资产配置的新选择。
成品油又涨了！95号汽油进入10元时代。
根据国家发改委公告，6月14日24时起，国内汽、柴油零售价格每吨分别上调390元和375元，92#汽油、95#汽油、0#柴油折后价格分别上调0.31元、0.32元和0.32元。这是今年第10次上调。涨跌后，汽柴油分别上涨了2720元/吨和2620元/吨，92#汽油、95#汽油和0#柴油的优惠价格分别为2.14元、2.26元和2.23元。
本次上调政策落实之后，国内92#汽油全面进入“九元时代”，部分地区95#汽油进入“十元时代”。
据卓创资讯了解，本次上调政策实施后，消费者的出行成本略有增加。以油箱容量为50L的家用车为例。加满一箱92号汽油会比以前多花15.5元左右。油耗方面，以每月跑2000公里，百公里油耗8L的小型私家车为例。在下一次调价窗口开启前(2022年6月28日24时)，消费者的燃油成本将增加25元左右。物流行业，以每月跑1万公里，百公里油耗38L的斯太尔重型卡车为例。在下一次调价窗口开启前，单辆车燃油成本将增加608元左右。
卓资讯指出，下一个周期，国际原油方面，夏季不仅是需求旺季，也是墨西哥湾飓风的高发期，或将进一步推高油价。预计短期内国际油价易涨难跌。受此影响，重算后的变化率仍可能处于正区间，新一轮调价周期初步预计上调，这意味着国内成品油零售限价可能连续五年上涨，调价窗口将于6月28日24时开启。
而目前120多美元/桶的国际油价，距离成品油调价规则中130美元/桶的封顶价只有一步之遥。
原油领涨大宗商品
Wind资讯数据显示，截至北京时间6月14日21: 00，纽约商品交易所7月结算的WTI原油期货收于122.29美元/桶，年初至今上涨62.1%；洲际交易所8月交割的布伦特原油收于123.7美元/桶，年内涨幅58.7%。
暴涨的原油成为各方关注的焦点。尽管欧美央行已开始采取紧缩政策，但强劲的需求仍令其被机构看好。
郑东衍生品研究所原油高级分析师安魏紫指出，原油价格维持震荡上行态势。虽然美国通胀数据超预期，但全球风险偏好明显下降。一方面，供应不稳定因素是导致原油价格相对下跌的核心因素，另一方面，中国市场的需求改善预期。
“供应不稳定因素包括短期内利比亚产量大幅下降。由于利比亚局势不稳，油田不时被关闭或港口被关闭，导致其原油产量持续下降。此外，石油输出国组织迫于外部压力上调7-8月月度增产目标，但多数产油国受限于产能瓶颈，未来实际增产仍可能达不到增产目标。虽然俄罗斯的原油出口在短期内将保持稳定，但供应不稳定
中信建投期货能源研究员董丹丹表示，原油价格高位震荡。尽管近期受到中国成品油出口量增加和美国CPI创新高的负面影响，但原油供需格局依然健康，尤其是需求端仍有增加，这是对油价的最大支撑。原油和成品油价格整体持续强势，但并未拖累需求。拥堵程度和航班数量环比增加印证了这一点，后期油价将继续强势。
Tomnv更频繁的市中心拥堵数据显示，车流量有所增加。6月6日上午，罗马、伦敦、雅加达和东京的拥堵水平都高于2019年同期的平均水平。Google Mobility数据显示，全球陆地流量整体增长，周都除中国以外的海外流量环比增长0.4%。中国上海和北京的拥堵指数上升很快，上海距离正常值还有5%左右，北京有12%。
根据彭博全球航班的统计，从6月2日到8日，全球航油需求增长了3.7%。全球各地区周涨幅均超过3%，其中亚太(4.5%)和欧洲(4.2%)涨幅最高。欧洲方面，从欧洲管制区出发的航班数量环比增长2.3%，荷航、汉莎、土耳其航空等航空公司的航班活跃度有所上升。与此同时，美国的乘客数量增加了4.3%，新冠肺炎的测试要求被取消。在中国，随着上海、北京等城市不断放松疫情遏制，按照目前的航班时刻表，未来四周中国定期航班数量将增长87.2%。
富达国际分析师李指出了这一轮全球能源价格上涨的开端。
可以追溯到2020年的下半年。究其原因，是需求端和供给端共同驱动的结果。随着能源价格高企，影响全球能源价格最重要是以下两点：一方面在能源供给方面，供应商扩产的意愿以及最终扩产的速度可能发生变化。如果扩展速度较快，能源供需紧张的局面可能会有所缓解。另一方面在需求端，一些对能源价格敏感的工业需求是否会迅速弱化，从而导致需求出现较大的下降。CTA私募表现突出，量化CTA领跑
私募排排网数据显示，截至5月底，今年来有业绩记录的2102只CTA产品整体收益为4.26%，其中1294只实现正收益，占比为61.56%。其中量化CTA产品年内整体收益为4.09%，实现正收益的产品有589只，占比为64.65%;主观CTA产品年内整体收益为-1.33%，实现正收益产品有160只，占比为47.48%；主观和量化结合的CTA产品年内整体收益为6.65%，实现正收益产品有545只，占比为63.82%。
CTA策略今年在各类策略中表现抢眼，相对股票的负收益更是突出。从CTA策略内部看，量化CTA的业绩要明显好于主观CTA，这也是值得关注的另一特点。
对此，华软新动力组合投资总监程栋梁分析表示，今年商品是海外驱动为主，国内主观CTA私募团队的研究能力主要在国内，这类机构对于海外变化的把握能力相对有限。此外，今年国内商品行情上集中在能化和农产品板块，能化板块上游强、中下游弱，对于主观CTA私募来说并不好做。最后，部分主观CTA私募偏好的黑色类品种还在限仓，操作起来难度加大。
上海某大型量化私募人士称，今年一季度，能化、农产品、有色的行情趋势明显，走势比较顺畅，这样的行情量化CTA会更有优势的，更容易捕捉到这样的行情。主观CTA和量化CTA有各自适合运用的行情，去年主观普遍比量化业绩好一些。不过长期来看，如果参照海外发展经验，确实量化CTA会更加主流。
产品发行方面，截至6月14日，今年内共成立了972只CTA策略产品，其中百亿CTA私募发行了122只产品，占到发行CTA产品总量的12.55%。分子策略来看，年内一共发行了474只量化CTA产品，占到总量的48.77%，年内发行的主观CTA产品有111只，占比为11.42%。
责编：罗晓霞
