“认知是人与人之间不可逾越的鸿沟；是投资认知的实现！”
如果投资认知停留在十年前，那一定是黄金作为对冲通胀和避险的工具。如果投资认知停留在十年前，黄金龙头一定是山东黄金。十年之变，今年俄乌冲突，大宗商品价格上涨，但黄金不是硬通货；2022年福布斯黄金行业排名中，紫金矿业排名第一，山东黄金不再前十。
很多人喜欢拿紫金矿业和山东黄金做比较。作为国内两大黄金龙头企业，“一哥”之争也是大家津津乐道的。今年在投资方面，两家公司也不相上下。紫金矿业刚刚完成76亿元的收购，上周山东黄金也启动了100亿元的定增。
下来Maric，带你对比一下这两家公司：
1、企业性质及管理层持股情况
山东黄金是国企，股权集中。董事和监事不持有公司股份。
紫金矿业是民营企业，股权分散，管理层持有公司股份。
2、主营范围
山东黄金主营黄金，99%的收入和利润来自黄金业务。其黄金拥有13座金矿和2座海外金矿。2022年矿产金产量不低于39.3吨(2021年为24.781吨)，平均品位3g/吨，开采成本低。
紫金矿业是一家综合性有色金属企业(金、银、铜、铅、锌、锂)，黄金业务占比不到一半。紫金矿业的矿产黄金产量为40.85吨，其大部分黄金和其他有色金属资源在海外开采。
3、营收增长率和扣非净利润增长率：
4.毛利率和净利润率：
盈利性成长性方面：
紫金矿业的毛利率、净利率、净资产收益率近三年一直处于上升趋势，2021年将有较大提升。采矿业较低的毛利率和净利润率主要是金属加工等拉低的。紫金矿业纯靠金属开采的毛利率大概在55%-60%。可见紫金矿业的盈利能力在行业内还是很不错的。
山东黄金的毛利率、净利率、净资产收益率与紫金矿业相比，盈利能力有一定差距。
6.资产负债比率
有色金属行业是重资产负债率行业。行业资产负债率的健康指数一般在40% ~ 60%左右。紫金矿业和山东黄金目前的资产负债率是合理的。
7、:的货币资金、短期贷款和长期贷款
山东黄金和紫金矿业在有色金属行业的总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率都做得很好，这也是投资者和其他公司不一样，喜欢比较的原因。
以上综合比较表明：
1.紫金矿业的管理层优于山东黄金的管理层，紫金管理层持股较多，激励紫金的管理者在控制开采成本方面比其他矿企做得更好。我们都知道有色金属选股的逻辑是成本大于产能，这也是紫金十年超越其他企业的法宝。
2.利润增长方面，通过5年的数据对比，紫金的利润增长优于山东黄金，尤其是其较高且持续的净资产收益率，符合巴菲特的选股逻辑。
3.紫金的风险点是海外矿企多，海外有很多收入比较大的优秀矿山，这是一个不确定因素。山东黄金主要是效率太慢，这也是紫金十年后超越的原因。拿这个固定涨幅来说。说得好听点是资产扩张，其实是资产承载。如果五年前用现金收购解决了这些问题，发展速度早就上升了！
虽然短期来看，美联储加息和美元持续上涨对黄金板块形成压力，但随着美联储加息，黄金上行压力将得到释放。从中长期来看，在地缘政治、能源危机、粮食危机等各种宏观因素下。全球滞胀风险仍主导市场情绪，金价料高位坚挺。
以上为Maric个人观点。请指正。关于谁是金哥，我想你心里已经有答案了吧！
提示：逻辑再好，也要结合市场的涨跌和个股的走势来选择介入和退出的时机。
