2008原油消费增长,2008原箱茅台的价格

　　

　　有人说，贵州茅台大跌，a股见底的时候。历史是怎么说的？ 　　

　　

　　最近，贵州茅台屡创新高。背景是大盘继续调整，周五再次跌破2900点。 　　

　　

　　在经历了2018年的普跌之后，2019年再次上演白马股行情。略有不同的是，这次我们加入了以卓胜微、圣邦股份,为首的大科技白马股，而以贵州茅台、恒瑞医药为首的大消费白马股依然保持了亮眼的表现。 　　

　　

　　与此同时，我们也可以看到，中国石油、中国建筑等有中国特色的大盘股不断下跌，中石油更是屡创新低。 　　

　　

　　贵州茅台月k线 　　

　　

　　在大盘股急剧分化的时代，小股的日子更不好过。据证券时报数据宝统计，剔除次新股后，今年以来已有1200多只股票股价下跌，其中大部分是小盘股，1000多只股票去年底收盘市值不足100亿元。 　　

　　

　　贵州茅台强劲的牛市掩盖了大多数股票处于熊市的事实。数据显示，超过2500只股票的最新价格低于其年线，占比超过67%。 　　

　　

　　中国石油月k线 　　

　　

　　从这个角度可以说，目前a股对于大部分股票来说都处于结构性牛市和熊市。对于大多数投资者来说，这样的市场是熊市。 　　

　　

　　a股最后一波全面小牛市应该是2019年1月4日上证综指达到阶段末期的2440点，三个多月飙升至最高的3288点。小牛市的开始被认为与贵州茅台有关。2018年10月29日，贵州茅台罕见跌停，第二天就大跌，一度跌破500元大关。 　　

　　

　　有人说，贵州茅台大跌日，A股见底时。历史如何说？ 　　

　　

　　牛熊之争：三分之二的A股跌破年线 　　

　　

　　对于一些价值投资者来说，这可能是最好的时机。因为，剔除次新股后，今年以来有150多只股票涨幅超过100%，有300多只股票涨幅超过50%。对于其他投资者来说，这可能是最坏的时候。因为，今年以来，已经有10多家公司退市，1200多只股票下跌，300多只股票跌幅超过20%。 　　

　　

　　一千个人眼中有一千个哈姆雷特。对于购买大消费和大技术板块的投资者来说，这是一个美妙的时刻。对于买小盘股和壳股，大部分人都难逃亏损。 　　

　　

　　那么，目前的市场是牛市还是熊市？从四大指数来看，上证指数、深证成指、中小板指数、创业板指数仍在年线上方，但a股指数的欺骗由来已久。 　　

　　

　　行业指数方面，截至最新，钢铁指数、矿业指数、有色金属指数等18个申万一级行业指数最新价格均跌破年线，仅食品饮料、医药生物、家用电器等10个行业指数排名在年线以上。 　　

　　

　　显然，在大部分行业指数跌破年线的情况下，可以推断大部分股票处于熊市。截至最新，2500多只股票的最新价格低于年线。即使在这个数据意味着，市场上三分之二的A股仍处在熊市阶段。,也有一些超级大盘股，包括30多只市值超过1000亿元的股票，如中石油、中石化和交通银行。中国交建、中国石油两只股票跌破年线超过20%，意味着进入深度熊市。 　　

　　

　　历史上贵州茅台多次暴跌 　　

　　

　　与A股见底日期极为接近 　　

　　

　　从以上数据可以看出，a股市场处于结构性牛市，大部分股票处于熊市。那么，a股何时见底，这和贵州茅台有什么关系？ 　　

　　

　　事实上，除了今年年初小牛市开启的时间与贵州茅台暴跌的时间比较接近之外，a股历史上也有很多筑底的时间与贵州茅台暴跌的时间是一致的。 　　

　　

　　统计显示，贵州茅台历史上仅有15个月出现过月度跌幅超过10%的情况。其中，2012年底和2013年，有4个月月度跌幅超过10%。现阶段的下跌可能是“白酒塑化剂”事件的影响。投入 　　

　　

　　2008年10月，贵州茅台暴跌30%以上，10月底，上证综指迎来1664点历史底部； 　　

　　

　　2010年4月，贵州茅台下跌近19%，7月初，上证综指在阶段末期达到2319点； 　　

　　

　　2012年11月，贵州茅台暴跌近13%，12月上证综指迎来1949点阶段； 　　

　　

　　2013年，贵州茅台有三个月月度跌幅超过10%，上证综指在6月28日达到1849点的历史底部； 　　

　　

　　2018年10月，贵州茅台下跌近25%，次年上证综指在初始阶段结束时达到2440点。 　　

"https://tupian.lamuhao.com/pic/img.php?k=2008原油消费增长,2008原箱茅台的价格4.jpg">如果机构抱团股集体大跌

　　

是否意味着熊市接近尾声？

　　

有人说，优质消费股的补跌，预示着熊市步入了尾声，尤其是机构抱团的以贵州茅台为首的大白马股价大跌，预示着市场的恐慌已经达到了一个极致。

　　

目前机构抱团的情况如何？以三季报为例，贵州茅台合计有1481家机构持股，占流通股比例接近80％。几乎可以这么说，机构已经完全垄断了贵州茅台的流通股。

　　

其次是中国平安，1369家机构持股占流通A股超过39％。另外，恒瑞医药、招商银行、格力电器、五粮液等均有超过700家机构持股，其中机构持有五粮液流通股超过76％。

　　

整体上看，机构抱团的情况在2019年再度得到了强化。以贵州茅台为例，今年三季报机构持股比例相比去年同期增加了0.52个百分点，半年报持股比例相比去年同期增加了1.79个百分点，一季报持股比例相比去年同期增加了3.81个百分点。

　　

广发证券今年7月份发布的研报认为，从历史上三次A股公募机构抱团的经验来看，目前消费白马股与白酒股的超配幅度还未达到历史上最疯狂的水平。历史上对于2011-2012年的白酒、2012-2013年的价值成长股抱团配置相比市值超配3-5倍，而当前对消费白马股和白酒股的配置比例超配幅度在1.6倍与2.4倍。

　　

华创证券认为，本轮“抱团”短期不会结束，因为：

　　

1、投资者机构化的归宿仍是龙头，仓位调整应长于往期；

　　

2、本轮“抱团”公司多数是业绩长跑“冠军”，盈利存在韧性；

　　

3、即使行业周期出现回落，市场仍有意愿持续持有龙头；

　　

4、抱团品种未来业绩增长可以消化目前的高估值，股价极端下跌 20％业绩与估值可匹配。

　　

以华创证券的观点来看，机构抱团贵州茅台们短期不会结束，投资者机构化的长期归宿仍是龙头。可能极端情况下会出现下跌20％的情况，就能够与估值相匹配。以此测算，贵州茅台要跌破1000元大关。如果真发生这种情况，A股届时能否如前次一样见底，从而走出一波全面性的牛市？且拭目以待。

　　

本文源自中国基金报

　　

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