祸不单行。前汾酒集团陷入“假酒”风波，后山西汾酒(600809)2018年年报被查询。近日，上交所向山西汾酒公司发出年报问询函，要求其对毛利率下降和销售费用高企做出具体说明，引来投资者围观。
中新经纬注意到，2018年，山西汾酒销售成本为16.27亿元，其中仅会议费就花费了4289.27万元，同比增长130.67%。会议费包括什么？2018年大幅上涨的原因是什么？山西汾酒需要进一步说明。
01营收、净利双增，毛利率却逆势下滑
4月26日晚间，山西汾酒发布2018年年报。年报显示，报告期内，公司实现营业收入93.82亿元，同比增长47.48%；归属于上市公司股东的净利润14.67亿元，同比增长54.01%。其中，营业成本31.43亿元，同比增长53.23%；毛利率为66.23%，同比下降1.24个百分点。
营收和净利润双双增长，但毛利率却在下降？这个问题已经引起了监管部门的重视。上交所在上述年报的问询函中，要求山西汾酒披露报告期内毛利率下降的具体原因，公司毛利率变化是否偏离行业趋势。
从现有数据来看，上交所的担忧不无道理。数据显示，2018年，a股19家白酒上市公司中，仅有山西汾酒、舍得酒业(600702)、金辉酒业(603919)、老白干酒(600559)、金种子酒业(600199)、皇台酒业毛利率下降，其中山西汾酒、舍得酒业、皇台酒业下降。
Aa股19家白酒上市公司2017年、2018年毛利率。
川财证券分析师欧阳遇见指出，在产品结构升级的带动下，2018年，白酒行业盈利能力整体上移，毛利率为77.2%，同比提高1.8个百分点。细分来看，高端白酒毛利率达到84.26%，比去年同期提高1.8个百分点；次级高端白酒毛利率为70.9%，较去年同期下降2.1个百分点；区域龙头和三四线白酒毛利率分别为74.6%和48.93%，比去年同期分别上升4.9%和3.2%。
欧阳遇见提到，山西汾酒毛利率下降主要是由于汾酒集团个性化品牌并入上市公司所致。据了解，汾酒集团这一系列产品以中低档白酒为主，或拉低山西汾酒整体毛利率。
02一年支出4289.27万元会议费
相对于毛利率的下降，山西汾酒的销售费用有所增加。
年报显示，2018年，山西酒精饮料销售费用16.27亿元，同比增长42.75%，占营收的17.34%。对此，山西汾酒表示，销售费用增加主要是报告期内市场拓展费用、终端建设费用、广告费用增加所致。
具体来看，2018年山西白酒广告费用7.33亿元，其中全国广告费用1.5亿元，区域广告费用2.07亿元，合计3.57亿元；推广费2.75亿元，同比增长66.49%；会议费4289.27万元，同比增长130.67%。
至于会议费包括哪些，山西汾酒在年报中并没有过多说明。对此，上交所要求山西汾酒补充披露会议费的具体构成及报告期内大幅增长的原因。同时也进一步说明了广告费的具体细节以及推广费形成的原因。
值得一提的是，单从金额来看，山西汾酒2018年销售费用在行业内处于较高水平，紧随洋河股份(002304)之后。数据显示，2018年洋河股份实现营业收入24.16 bi
白酒营销专家、山东文和酒业总经理肖告诉中新经纬，白酒企业销售费用高。一方面，由于租金上涨等因素，终端将部分费用转嫁给厂商，导致展费、入场费等相关费用增加；另一方面，这也是行业产能过剩的表现。“在行业整体产能过剩的情况下，企业为了抢占市场，往往会进行更多的促销活动，甚至出现‘不促销，不销售’的现象。”小说：
中国食品行业分析师朱在接受中新经纬采访时也提到，随着白酒行业进入高度分化期，企业为了提升品牌形象，打造差异化优势，往往会加大对销售的投入，从而使品牌和产品渠道更具竞争力。
不过，朱指出，如果一家公司的销售费用多年居高不下，就需要警惕。“在市场布局初期，企业销售费用高是正常现象。但如果连续三四年销售费用居高不下，说明这个企业很可能在品牌战略和渠道战略上出现了一些问题。”朱对说：
