正文：香山财经
过去二十年，消费升级成为高端白酒崛起的主要动力。2000年，市值前50的上市公司中，五粮液是唯一一家白酒公司。到2020年，贵州茅台、五粮液、洋河、泸州老窖四家白酒企业，同时还有更多白酒企业冲击百亿营收，梦想成为第二梯队。
在时代的推荐下，茅台、五粮液等高端白酒企业站在了中国消费行业的最前沿，让白酒成为资本的宠儿。据天眼查专业APP数据显示，全国白酒相关企业近29万家，白酒赛道仍呈现一派繁荣景象。但潮起潮落，中国白酒行业未来20年会是什么样子，继续狂欢下去？还是去雾霾天？是我们不得不思考的问题。
撕裂的“哑铃化”发展路径
事实上，如今的白酒行业处于一种“剧烈撕裂”的状态。
这一方面体现在白酒产量与营收的撕裂上：产量方面，根据国家统计局的数据，白酒产量高峰在2016年，全年产量1358万千升，之后产量大幅下降。2021年白酒产量仅为715.63万千升，比2016年下降47.3%。从白酒收入和利润来看，规模以上白酒企业营业收入从2016年的2713亿元增长到2021年的6033亿元，净利润直接增长近5倍，从348亿元增长到1702亿元。
另一方面，白酒的物质消费属性和精神消费属性严重偏离，高端白酒和低端白酒被撕成了两个完全不同的市场。这背后，白酒行业呈现出“哑铃化”的发展路径。哑铃形态的两端：低端白酒与高端白酒，一个正向纯物质消费属性的白酒市场转变，一个正往纯精神消费属性的白酒市场转变。
6月1日，对于低端白酒市场，在政策导向之下进一步恢复白酒饮用本质。,白酒“新国标”正式实施，白酒行业进一步规范。关键是《白酒工业术语》明确规定，如果在酒中添加了非粮食成分，就不能叫“白酒”，只能叫“配制酒”。此前，白酒行业存在低价竞争的现象。结果放松了产品质量，添加了香料香精，还虚假标注了年份。但新国标实施后，这些行为将被禁止。
对于动辄上千元的高端白酒市场来说，好酒的评判是玄学，产品本身很难代表真正的价值。其生长于社交网络之中，依赖中国社交文化土壤，独立于低端白酒所依赖的纯消费者土壤。产品经常出现在商务娱乐、政务娱乐、同事聚会等正式场合。只要白酒的地位在中国社交场合还被认可，它就还有生存的空间。所以高端白酒可以算是一个纯粹的精神消费市场。
那么这种“撕裂”的状态是好是坏呢？在向善财经看来，短期向好，长期弊大于利。
目前我们已经在享受这种“撕”的好处了。一个是高端白酒市场非常稳定。不管你喝不喝，身处白酒这个社会文化领域，你都必须为此买单。另一个是其价格有很高的探索空间，因为消费者很难对价格敏感，这就给了高端白酒疯狂涨价的勇气。价格下跌也是资本喜欢看到的。
然而，它的缺点有着深远的影响。对于新消费者来说，其中一点在于，这使得白酒更难扩大消费市场。's对白酒的接受度一直是个问题。尤其是年轻人，消费者更多的是追求精神上的享受或者外界的认可。低端白酒难以达到其消费目的，高端白酒消费不起，最后很容易被拒之门外。
以茅台为首的高端白酒为了抢夺年轻人的入场，纷纷跨界合作。比如茅台、蒙牛推出高端冰淇淋，直指年轻人市场。
论人口增长的焦虑，奶粉和白酒可谓有着共同的烦恼。出生率下降，奶粉企业着急了，纷纷多元化布局。虽然出生率下降对白酒长期影响不大，但年轻人不喜欢白酒，导致高端消费群体不足。
还有一点，目前很多业态的做法是通过低端产品吸引客户，然后不断提高消费者在高端产品的渗透率。但白酒高端市场与低端市场拥有完全不同的商业逻辑，意味着这一路径的失效。
毕竟白酒是会上瘾的，好酒友不会消失。从产品来看，虽然白酒产量在下降，但随着低端白酒市场回归饮用本质，未来发展会逐渐趋于稳定。对于高端白酒市场来说，变数更多。
滞后的白酒周期性需求红利
当很多白酒企业还在盯着100亿的目标时，白酒掌门人贵州茅台的营收超过1000亿，可谓一骑绝尘，但这些“白酒小子”可能并不了解茅台的烦恼。
在茅台业绩会上，有投资者提问：“天妃茅台已经4年没有提价了。茅台有定价权吗？如果没有，谁有定价权？”贵州茅台董事长丁雄军回应称，定价权在市场手中。茅台将进一步理顺营销体系、产品带、价格带改革。通过实施一系列改革措施，茅台一定会回归商品属性，茅台酒的价格由市场决定。
从茅台的经历来看
，白酒越是高端，越需要掌握独立的电商渠道。否则，利润更多的将被渠道拿走，而且白酒也会成为二级市场的金融投资品，这对于白酒高端化进程显然是不利的。因此，i茅台来的已经有些迟了。另外，就算消费者对高端白酒价格不敏感，白酒真的能够无限提价吗？事实显然是不能，茅台大单品飞天茅台的价格基本已经站到了高端白酒价格的顶端。即便茅台推出比飞天茅台更加高端的新系列产品，价格也未必能超过飞天茅台。其中一方面有监管的原因，另一方面，白酒也受国内实际消费水平的限制。
提价策略对于茅台或许已经失效，那就只能以“量”换增长。茅台只能选择推出千元价格带的茅台1935，但这已经侵入了汾酒、洋河、泸州老窖们的核心领地，挑动了其最敏感的神经，结果又引发了一波新的白酒涨价潮。
今年3月据媒体报道，第八代五粮液零售指导价从此前的1399提高至1499元，与飞天茅台官方指导价持平。国窖出厂价从2010年的509元提至如今1299元，涨幅高达53%。
高端白酒的增长压力已经开始由上至下传导，汾酒、洋河、泸州老窖这些酒企自然叫苦不迭。但作为高端白酒企业更应该警惕的是，高端白酒的精神消费属性正逐渐流失，已经出现了断层。现在有很多论调说年轻人不爱喝白酒了，实际上这并不重要，关键是年轻人并没有融入到白酒的社交文化场域。
众所周知，白酒行业是一个周期性行业，比如白酒销售存在淡旺季，春节等节日前后是旺季，而现在的夏季则是白酒的淡季。从更长的周期来看，如今的白酒消费者本质上是对上一轮年轻消费者市场教育后的结果。
周期意味着存在滞后性，随着上一波年轻人逐渐步入中年甚至老年，消费能力随之提高，逐渐形成了今天旺盛的高端白酒市场需求，我们可以称之为滞后的白酒周期性需求红利。因此，尽管白酒整体消费减少，但以茅台、五粮液为代表的高端白酒销量不降反升。根据《2021中国白酒消费洞察白皮书》数据显示，高端白酒销量从2014年的3.5万吨增至2020年的7.5万吨。
而在生产端，高端白酒同样存在周期性，产品需要至少5年时间才能上市。也就是说，茅台目前的产量由五年前的产能决定，这又是一轮较大的周期。可以发现，由于其滞后性，现有的高端白酒需求并没有被满足，茅五泸等企业也在疯狂地扩建产能。
此前，在4月29日的五粮液业绩说明会上，副董事长、总经理蒋文格指出，公司现有的浓香型白酒原酒产能规模为10万吨，未来将实现新增10万吨原酒产能、总产能达到20万吨。5月21日，五粮液官方微博发布文章称，正式启用8万吨陶坛酒库，整体陶坛储存能力达到30万吨。项目启用后，五粮液原酒储存能力进一步提升。
洋河对于产能一直比较重视。据悉，在2020年洋河设计产能达到32万吨，库存半成品酒达到60.9万吨。去年洋河也公告了一系列重大投资计划，合计投资金额约40亿元，建设包括3万吨名优酒酿造技改工程、名优酒酿造技术改造工程（三期）、双沟酒业园区包装物流项目及包装物流中心（二期）项目等，以快速扩充公司的产能。
就在刚刚过去的6月7日，泸州老窖审议通过了《关于实施泸州老窖罗汉酿酒生态园提升改造项目的议案》，决定实施泸州老窖罗汉酿酒生态园提升改造项目，项目总投资2.99亿元，项目完成后将进一步提升泸州老窖罗汉酿酒生态园基础配套设施条件。根据其“十四五”战略规划及2030年目标，坚定表示要重回中国白酒行业“前三”位置。
对于较短的销售周期，白酒企业仍有办法进行削峰填谷，通过经销商的蓄水池实现周期的平滑过渡。对于数年时间长短的周期来说，白酒企业就很难看清未来的发展方向。
如今，现有的白酒高端市场仍在稳定增长，但是在这一轮白酒周期性需求红利释放的背后，新一轮的需求周期并没有被挖掘出来。高端白酒市场消费群体似乎已经固化，缺乏新人群的补充。随着白酒精神消费属性的流失，圈外人对于白酒的社交文化承认度不断降低，整体白酒盘子萎缩，更难以为高端白酒带来新的增量，或许这是所有高端白酒企业都应该警惕的。
