企业的盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资本或资本增值能力，通常表明企业在一定时期内收益的数额和水平。对于经营者来说，通过对盈利能力的分析，可以发现经营中存在的问题。对公司盈利能力的分析是对公司利润率的深入分析。本文为盈利能力系列文章之白酒篇，共选取19家白酒上市企业作为研究样本。
核心数据：
盈利能力排名前三的企业：贵州茅台、方水晶、泸州老窖股份有限公司；贵州茅台、方水晶和山西汾酒的总资产收益率；贵州茅台、方水晶和泸州老窖股份有限公司；贵州茅台、方水晶、酒鬼酒；贵州五粮液和洋河。
净资产收益率
它是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。该指标反映股东权益的收益水平，用于衡量公司使用自有资本的效率。
指数越高，投资回报越高。该指标反映了自有资本获得净收入的能力。一般来说，负债的增加会导致净资产收益率的增加。
白酒上市公司近五年净资产收益率
从近五年净资产收益率来看，有17家企业平均净资产收益率为正，其中贵州茅台、方水晶、山西汾酒、口子窖、洋河股份、泸州老窖、五粮液、顾靖贡酒等8家企业在20%以上。
贵州茅台五年均值最高，平均净资产收益率31.27%。近五年来，净资产收益率最高的是2018年的34.46%，最低的是2016年的24.44%。
种子酒和皇台酒业的平均净资产收益率为负，其中皇台酒业五年均值最低，平均净资产收益率为-118.85%。近五年最高的ROE是2020年的29.86%，最低的是2018年的-407.32%。
总资产收益率
它是衡量企业盈利能力的又一指标，体现了资产利用效率与资金利用效果之间的关系。总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应该负债经营的重要依据。
与总资产收益率净资产收益率(净利润/股东权益 100%)一起分析时，可以根据两者之差说明公司经营的风险程度。
白酒上市公司近五年总资产回报率
从近五年总资产收益率来看，共有18家企业总资产平均收益率为正，其中贵州茅台、方水晶、泸州老窖、五粮液、口子窖、洋河股份、金世元、山西汾酒、顾靖酒厂、迎驾酒厂、伊力特、金辉酒业等12家企业占比超过10%。
贵州茅台五年平均价值最高，总资产平均回报率23.55%。在过去五年中，总资产回报率在2018年最高，为25.69%，在2016年最低，为18.00%。
只有皇台酒业公司的平均总资产收益率为负，平均总资产收益率为-19.40%。近五年总资产回报率最高的是2019年的20.89%，最低的是2017年的-58.21%。
毛利率
是毛利占销售收入(或营业收入)的百分比，其中毛利是收入与收入对应的营业成本的差额。
从构成上来说，毛利就是营收和营业成本的差额，但实际上这种理解把毛利率的概念搞颠倒了。实际上，毛利率反映的是一种商品经过生产改造其内部系统后价值增加的部分。
近五年白酒上市公司毛利率
从近五年毛利率来看，茅台、方水晶、酒鬼酒、顾靖酒厂、泸州老窖、舍得酒业、口子窖、五粮液、金世元平均毛利率超过70%。
贵州茅台五年平均最高，平均毛利率90.98%。近五年毛利率最高的是2020年的91.41%，最低的是2017年的89.80%。
建兴、金种子酒、皇台酒业、顺鑫农业等。四
家企业平均毛利率均不足50%，其中顺鑫农业五年均值最低，平均毛利率为34.60%，过去五年毛利率最高为2018年的39.96%，最低为2020年的28.36%。净利率
是净利润占销售收入的百分比，是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。
该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈利水平。
▲白酒上市企业近五年净利率
从近五年净利率来看，有17家企业平均净利率为正，其中贵州茅台、五粮液、洋河股份、口子窖、今世缘、泸州老窖、迎驾贡酒、水井坊、酒鬼酒等9家企业在20%以上。
贵州茅台五年均值最高，平均净利率达到50.20%，过去五年净利率最高为2020年的52.18%，最低为2016年的46.14%。
仅有金种子酒一家企业平均净利率为负，平均净利率为-1.15%，过去五年净利率最高为2018年的7.82%，最低为2019年的-22.29%。
白酒上市企业盈利能力排行榜
▲白酒上市企业盈利能力排行榜
Tips：
1、本文选用的盈利能力指标有平均净资产收益率、平均总资产收益率、平均毛利率以及平均净利率。
2、平均毛利率以及平均净利率计算中，剔除了毛利率为负，净利率绝对值超过100%的年份。
3、盈利能力排行榜单中，各项指标得分按照10/19的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。
4、各项指标都只是一个参数，并不能全面、准确地反映一家企业的未来。本文内容仅供参考，并不构成任何投资建议。
5、本文参考三级行业分类，个别企业由于主营业务变动，行业划分可能有所出入。同时个别企业可能存在附属关系，在此仅进行量化比较。
