文彭艳
编辑刘小英
从发源地云南镇雄县，一路向东，奔到贵州茅台镇，赤水河大转弯，开始北上。它从贵州习水县和四川古蔺县之间穿过，继续向北到四川合江县，最后汇入长江。
这条500公里长的河流还有一个芬芳的名字——“梅酒河”，因为围绕着川黔河谷，形成了一条白酒产业带，从上游的金沙酒，中游的茅台酒、国台酒，中下游的习酒、郎酒——中国酱香型白酒85%的产能都聚集在这里。
赤水河走向示意图
白酒行业很多故事都和这个地方有关。故事讲到极致，大家都知道的时候，就是茅台。从水质到气候，从空气到微生物，都说“没有赤水河，就没有茅台酒”。
当茅台将这种稀缺性告诉市场的同时，也将酱香型白酒的地位提升到了一个新的高度，让赤水河沿岸的一批酱香小弟受益，同时也开启了“酱香型白酒第二股”的争夺。从习酒到国台酒，这一次，是河对面二郎镇的郎酒。
如果郎酒成功进入资本市场，实际上中国白酒行业首富王军林的身家已经超过500亿元。
01
在河畔战事, 19家白酒上市公司中，如果按香型分类，五粮液和泸州老窖占据了浓香型白酒的大部分，还有几家清香型白酒，只有贵州茅台是主要的白酒生产企业。
这也是赤水河白酒产业带在资本市场的尴尬之处。
茅台是酒中之王，在酱香型白酒中是孤独的。同味的弟弟们大多默默无闻。光环之下，多家酒企已登上茅台这艘巨轮，销量日益增长，也在谋求上市，竞相成为“酱香第二股”。
早前业内谈论的是学酒。但在2019年10月，习酒停止了IPO计划，原因是其与贵州茅台为关联公司，且涉及同业竞争。2020年5月，证监会官网披露了国泰酒业的招股说明书。6月，郎酒的招股书也出现在证监会网站上。
与茅台同在茅台镇的台湾酒业，标榜自己是茅台镇第二大酿酒企业。虽然卡在了茅台，但2019年国台酒业营收只有18.88亿元，甚至是贵州茅台854.3亿元营收的零头。在上市白酒企业中，只能排在第15位。
相比之下，郎酒2019年实现营收83.48亿元，离老大哥更近一点。在a股上市的白酒公司中，这个营收规模可以排第八，顺鑫农业和顾靖酒厂排在前面，今世缘排在后面。
事实上，在酱香型白酒企业中，习酒2019年销售额为79.8亿元，相当于郎酒的营收，两者也是隔着赤水河，所以经常被拿来比较。然而，郎酒董事长王军林不愿意。他的想法是，郎酒应该与茅台比肩。
“历史偏爱茅台，自然更爱郎酒。”到处传播王军林的这句金句。言下之意，郎酒不甘居于茅台之后，你我平分秋色。
2019年，他说茅台已经领先，但郎酒正在追赶.未来5到10年，郎酒将与茅台平起平坐。“我们有这个信心，有这个能力”。
郎酒集团董事长王军林
面对老大哥茅台，郎酒一点都不谦虚。
郎酒对茅台的追赶，很重要的一项是产能的追赶。
在赤水河沿岸酱香的叙述中，由于传统生产工艺和自然环境的限制，酱香型白酒的优质产能极其有限，这就是稀缺性故事的开始。因此，对于生产和销售酱香型白酒的企业来说，产能的布局非常重要。
招股书显示，郎酒拟发行不超过7000万股，募集资金74.54亿元。主要用途为优质酱香型白酒产能建设，预计投资42.74亿元，占募集资金的57.34%。该项目投产后，共计2.27万辆
截至2019年，郎酒酱香型基酒产能1.8万吨。加上目前正在建设的吴家沟基地技改项目(一期)和募集资金配套建设项目，郎酒酱香型基酒总产能将超过5万吨。郎说，届时，该公司的酱香基酒的生产能力将在酱香白酒行业的前列。
贵州茅台也在扩大产量。
截至2019年，茅台基酒实际产能4.99万吨，系列基酒2.51万吨。贵州茅台最后一任董事长李保芳曾多次表示，扩建后茅台酒及系列酒的产能将达到5.6万吨。在相当长的一段时间内，5.6万吨将是茅台酒的极限产能，不会再有进一步的扩张。
值得一提的是，郎酒在追赶茅台的过程中负债累累。2017年至2019年，郎酒的资产负债率分别为67.06%、67.02%、66.06%，远高于同行。其中，有息贷款占比近40%，2019年末达到5.5%。
0.32亿元，较2017年末增长43%，而借款主要的用途就是拓展基酒产能与储能、增加营销投入。
赤水河两岸，大兴土木，这场关于产能的战事正在进行中。
02茅台赏脸汪俊林曾说，由于建厂土地等自然资源非常有限，赤水河流域的酱酒年产量将长期有局限性，加上酱酒对储存年限的要求，谁的老酒多、产能大、基酒储存时间长，谁就能在未来市场竞争中取得先机和优势。
这话看似没毛病，却经不起仔细推敲。
产能大、老酒多，并不代表就能像茅台一样畅销，甚至一瓶难求。茅台是什么，是酒吗？是的，但不只是酒，它还是关系，是面子，是利益，是投资标的……相比之下，郎酒可不是“内味儿”。
早在2011年的时候，郎酒销售收入就曾突破了百亿。当时，“酒王”还是五粮液，百亿俱乐部里只有五粮液、贵州茅台和洋河股份，郎酒作为后来者，冲进去很不容易。不过，郎酒的荣耀时刻很短暂。
2012年，“三公消费”被限制，酒鬼酒“塑化剂事件”雪上加霜，白酒行业从“黄金十年”急转直下进入调整期。郎酒这边，汪俊林陷“被调查”风波，与公司“失联”，同时，高速增长时的积弊一并释放，渠道压货、产品滞销、价格倒挂，一时之间，摇摇欲坠。
内忧外患之下，郎酒的销售收入急剧下滑。直到2015年，“消失”了两年多的汪俊林重新回到公众视野后，郎酒才再次修整出发，2017年，营收才回到51.16亿元。
汪俊林砍掉了部分低端产品，将重心聚焦在“青花郎”“红花郎”“郎牌特曲”“小郎酒”四个核心产品上，其中，酱香型的青花郎、红花郎分别定位于高端和次高端，浓香型的郎牌特曲、浓酱兼香型的小郎酒面向中端市场。
白酒行业都在高端化，青花郎被汪俊林寄予厚望，在营销上不惜大手笔投入。毕竟，汪俊林给青花郎的使命是，对标飞天茅台。
于是，青花郎的广告语也变了。
“云贵高原和四川盆地接壤的赤水河畔，诞生了中国两大酱香白酒，其中一个是青花郎。青花郎，中国两大酱香白酒之一。”
“两大酱香白酒”，另一个自然是指茅台。当这句广告语从2017年开始在中央电视台、机场、高铁等各种宣传渠道开启洗脑模式的时候，“强蹭茅台”的质疑声也纷至沓来。
面对质疑，郎酒并不在乎，继续疯狂地投放广告。2018年，在广告费的驱动下，郎酒的销售费用达到了29.32亿元，销售费用率为39.20%，远远高于贵州茅台、五粮液、山西汾酒等同行。
疯狂营销的背后，是郎酒的品牌力较弱，知名度不够，同时还要面对行业竞争的压力。贵州茅台讲了多少年故事，才有了今天这块招牌和消费者基础。青花郎想追上茅台，哪有那么容易。
2019年，郎酒的青花郎产品销售收入31.97亿元，虽然较往年有了较大幅度的增长，但是营收占比为38.45%，重心依然在次高端及以下。相较之下，贵州茅台的茅台酒销售收入758.02亿元，营收占比88.73%，不可同日而语。
其实，郎酒能有今天这样的业绩，靠的还是茅台“赏脸”。
白酒行业从2016年开始逐渐走出调整期，茅台大象起舞，引领了这一轮的酱香热潮，并且将酱香酒的市场越拉越大。但是，若想以1499元的官方指导价买一瓶飞天茅台，简直难于上青天，市场价至少在2000元开外，早已走上了超高端路线。
而高端酱酒品牌并不多，名号响亮者更少，青花郎这两年拼命打广告，零售价提到了千元，正是承接了茅台身后的市场需求。
白酒行业专家晋育锋告诉市界：“郎酒之前在内部有个不成文的规定，就是同档次产品比照茅台，减半定价。青花郎如此，当年的红花郎也是如此。只是由于茅台持续涨价，红花郎品牌力后劲不足，才把原本早已推出且高出红花郎一档的青花郎作为一号产品。”
2019年5月，郎酒表示，青花郎在三年内将6次提价，未来的目标价是1500元。去年，青花郎已经将出厂价提了两次，毛利率达到了92.93%，直逼茅台酒的93.78%。
03白酒首富从中下游左岸的二郎镇，到中上游右岸的茅台镇，隔着几十公里的赤水河谷，郎酒远远地望着茅台，酱香热潮依然在赤水河畔涌动。
有数据显示，2019年，酱香型白酒的产能在全国白酒行业仅占7%，但是，完成的销售收入占比达21.3%，实现的利润更是占到了42.7%，也因此，酱香型白酒被称为“黄金产业”。
在高利润的吸引下，赤水河岸不光有酒香味，还充斥着资本的味道。
赤水河流域，两侧是酱香型白酒的著名产地
近几年，不少资本纷纷涉足酱香酒业。行业内，洋河收购了贵酒及茅台镇厚工坊生产基地等多个酒厂，劲酒收购了茅台镇国宝酒厂；行业外，华泽集团收购了珍酒，娃哈哈2018年在茅台镇动作频频，而与郎酒一起冲刺IPO的国台酒业，早已被天士力收购。
可以看出，在酱香型白酒中，郎酒面临的竞争压力并不小，其实不光如此，郎酒还要面对白酒行业更激烈的竞争。
放眼整个白酒行业，郎酒只能委身于二线阵营，在高端市场，受茅台、五粮液、泸州老窖压制；在次高端市场，又有洋河、汾酒、古井贡酒、剑南春等众多名酒抢地盘。此外，白酒行业现在是挤压式增长，疫情影响之下，分化正在加剧，郎酒卡在不上不下的位置。
不过，与郎酒的处境不同，汪俊林却是实打实的“白酒首富”。
在2020胡润全球富豪榜上，汪俊林的财富达140亿元，是中国白酒行业，甚至整个酒行业身家最高的企业家。而且，如果郎酒顺利上市，汪俊林的财富还将暴涨。
在白酒上市公司中，绝大多数都不是民营企业，比如贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、顺鑫农业、今世缘等，仅有的几家，规模不大，股权还较为分散。这也是汪俊林能成为白酒首富的原因。
汪俊林，1962年生于四川省仁寿县，1983年从泸州医学院（现在的西南医科大学）的中医系毕业后，顺利成为了泸州医学院附属中医院的医生。
不过，跟从商经历比起来，汪俊林的从医生涯显得十分平淡。
1992年，汪俊林被挖到泸州国营制药厂担任厂长，当年这家濒临破产的药厂就扭亏为盈，紧接着，他又推行企业转制，当时的国营药厂成了现在的泸州宝光集团。1999年，他又受命接管了亏损上亿的四川长江机械集团，很快，该集团也实现了盈利。
汪俊林救治“重症”企业的能力，展现在众人面前，这也使他与郎酒“结缘”。
2000年前后，由于经营不善，郎酒集团销售额大幅下滑，而且债台高筑，甚至混成了川酒“六朵金花”（五粮液、泸州老窖、剑南春、郎酒、舍得、水井坊）中最差的一个。
汪俊林出马了。
2002年3月，通过分期付款的方式，汪俊林的宝光集团以4.9亿元正式购下郎酒集团76.56%的股权。摇身一变，郎酒集团又成为了“六朵金花”中第一家改制的企业。
招股说明书显示，汪俊林现为郎酒的实际控制人，直接持有郎酒15.00%的股份，与妻子张燕一起通过宝光集团全资子公司郎酒集团间接持有郎酒61.70%的股份，合计持有公司76.70%的股权，IPO发行新股后将下降到68.04%。
郎酒股权结构图，来源：招股书
此外，汪俊林的弟弟汪俊刚还持有郎酒2750万股，占发行前总股本的5%，发行后为4.44%。
有分析称，按照白酒行业目前的市盈率，如果郎酒顺利上市，那么，汪俊林的身家或超过500亿元。
不止于此，通过郎酒集团及宝光集团，汪俊林还控制着多家公司，资本版图横跨房地产开发、物业管理、投资、电力开发等多个领域。
赤水河畔的酒香味很浓，但资本与财富的味儿，似乎更浓。
