文|尚义
汾酒前三季度山西取得了非常好的成绩。在大力拓展市场、大幅提高经营成本的背景下，公司产品销量大幅增长，也带动了公司营业收入和净利润的大幅增长。然而，在完美的业绩背后，山西汾酒的研发投入却出现不增反降的局面。
从市场表现来看，前十大流通股东中，有9家流通股东在三季度集体增持山西汾酒。
营收净利双增，研发投入不增反降
来源：2021年第三季度公告截图
近日，山西汾酒发布2021年第三季度报告，显示公司取得了不错的成绩单。具体来说：
前三季度，公司实现营业收入172.57亿元，同比增长66.24%；
归属于上市公司股东的净利润48.79亿元，同比增长95.13%。
单季度来看，山西汾酒第三季度的业绩走势与前三季度一致。第三节：
公司实现营业收入51.38亿元，同比增长47.81%；
归属于上市公司股东的净利润13.35亿元，同比增长53.24%。
为了性能的大幅提升？山西汾酒解释说：
“公司产品销量增长，产品结构改善，销售收入实现稳定增长。”
从细分维度来看，山西汾酒的各项指标都表现的极其亮眼。
按产品类型分，2021年前三季度，山西汾酒销量157.65亿元，系列酒销量4.89亿元，混合酒销量8.71亿元。
按销售渠道分，直销(含团购)销售额3.29亿元，代理商销售额160.32亿元，电商平台销售额7.65亿元；
从区域分布来看，省内市场68.56亿元，省外市场102.71亿元。
经销商方面，截至报告期末，全省经销商732家，2021年前三季度新增87家；省外经销商2694家，2021年前三季度新增443家。
事实上，从另外一个角度来看，山西汾酒业绩的快速增长与其大幅拓展市场力度，提高营业总成本息息相关。
报告显示：
山西汾酒2021年前三季度营业总成本为105.84亿元，同比增长53.38%。其中，销售费用27.85亿元，同比增长48.54%，占总收入的16.14%；管理费用为7.66亿元，同比增长14.18%。
山西白酒说：
2021年第三季度期间，公司深化“135710”市场布局，加大江南市场拓展力度，推进江浙沪皖粤市场发展；
坚持“抓青花、强腰身、稳玻璃粉”的产品策略，进一步优化产品结构，持续推进青花白酒的圈层拓展和市场推广。
此外，报告还显示，前三季度，山西汾酒的研发费用不增反降，仅投入1272.87万元，同比减少3.97%。
最新数据显示，截至9月底，山西汾酒最新股东人数为8.04万人，较6月底增长26.66%。
9大流通股东集体增持
前十大流通股东方面，除全国社保基金601为新股东外，其他股东均在三季度增持。
来源：东方财富网
新股东为全国社保基金601组合，持有5，079，291股，占流通股本总额的0.42%。
其余9家流通股东全部增持。
第一大股东山西杏花村酒业集团有限公司增持197，177，590股，占比56.78%；
华创新锐(香港)有限公司增持39，661，799股，占比11.42%；
中银-招商中证白酒指数分级证券投资基金增持26，467，273股，占比3.97%；
香港中央结算有限公司增持13，092，002股，占比3.11%；
消费行业股票型证券投资基金农银易方达基金增持1395573股，占比0.67%；
中国建设银行-银华富裕主题混合型证券投资基金增持1905650股，占比0.55%；
中国工商银行-景顺长城新兴成长混合型证券投资基金增利
