文|张东锋
《经济日报》日前有一篇报道，关注了有“币圈茅台”之称的虚拟货币――露娜币的“史诗归零”现象。其中提到，市值410亿美元，粉丝数十万的LUNA币，已经接连跳下悬崖。短短几天，价格从近90美元跌到今天的0.00017美元，接近于零，数百亿美元的市值瞬间蒸发。虽然LUNA币主要流行于国外“币圈”，但考虑到近年来虚拟货币炒作盛行，“黑天鹅”事件屡有触发。正如报道所说，这一事件再次向人们敲响了虚拟货币的警钟。
值得追问的是：事件敲响了什么警钟？
简单梳理一下整个故事，要从另一种虚拟货币——UST币说起。它由一个韩国人创建，由Terraform实验室开发。那么，如何“稳住”？关键是要确保UST货币的价格与美元1: 1挂钩。为了保证这种比价的稳定性，该公司进一步用其公链令牌LUNA作为UST币的事实上的抵押物，即当LUNA币的价格为1美元时，可以兑换1枚UST币，明确两者之间是“双向毁铸”的关系。每当铸造一枚UST硬币时，价值1美元的卢娜硬币必须销毁。换句话说，卢纳货币价格的变化被用来决定UST货币供应量的增加或减少。
该公司似乎确实使用了一套机制来确保UST硬币价值的“稳定”，但它经不起仔细的审查。
回顾上世纪二三十年代和2008年的两次世界经济危机，有一个共同点就是金融“脱离实际走向虚无”。比如“次优贷”，就是把按揭贷款变成新的投资产品，使其对应的房产的真实价值最终发生偏离。套用这一逻辑，不难发现，用卢纳币作为UST币的价值担保，可谓“虚对虚”。因为两种虚拟货币都是算法生成的，没有对应的实物价值，所以两种货币的价值保障就像是一个人拿了一块“金条”，跟你说另一块同样子的“玉”有多值钱。另外，两者都没有像法币那样的官方信用值背书。所以这些钱币的价值并没有想象中的“金条”和“玉石”，都是投资者信心支撑的。卢纳货币暴跌的初始阶段生动地告诉人们，一旦出现市场恐慌，其持有者就会“一夜返贫”。一个是。
其次，月神币史诗般的归零，再次揭露了一个典型的币圈庞氏骗局。UST币以“稳定”为卖点，被称为“算法稳定币”。单从名字来看，就是“稳定人心”的意思。此外，发行方通过看似市场化的机制，如价值锚定和供求决定价格，来确保其“稳定性”。问题在于，其真正的价值机制和供求关系，并不是简单地由公开市场形成的，而是最终隐藏在发行商定义和掌握的“算法黑箱”中。在“货币圈”，虚拟货币不时被描述为“数字黄金”、“避险资产”。事实证明，没有稳定的、公认的实际价值支撑，“算法”不仅不能保证虚拟货币的稳定性，还会助长部分虚拟货币的泡沫和高风险。
《经济日报》的报告中提到，近年来，我国一直在严厉打击虚拟货币交易的投机行为，从而有效阻断了这种风险在我国的传导，最大限度地规避了投资者的投资风险。但虚拟货币屡屡发生的“黑天鹅”事件也提醒我们，防范类似重大风险、加快补齐监管短板、加强国际合作迫在眉睫。
【作者】张东峰
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