金世元酒业的前身是江苏高沟酒厂，位于江苏省高沟镇。高沟是江苏著名的“三沟一河”之一，如下图所示。公司拥有国源、金世元、高沟三个品牌，年生产能力约3万吨。其中，“国源”酒定位为中国高端中型白酒，“金世元”酒定位为中国婚庆酒，“高沟”酒定位为正宗老名优苏式白酒。
金世元品牌专注于中国人的传统婚宴用酒，从“今生有缘，今生无悔”到“今生有缘，相伴到永远”。金世元可谓在这条路上“越走越远”。从高沟到金世元的成功升级给了公司继续扩张的信心。“大事者，必有缘”的国源系列产品，是金世元近年来营收快速增长的绝对功臣。
国裕系列独挑大梁提价拉业绩，难以为继。
公司2018年前三季度营收31.63亿元，同比增长31.96%。据新浪财经此前统计，这一增速在上市白酒企业中排名第六。第三季度营收8亿元，同比增长35.49%，较上半年有所加快，而这主要得益于国源系列的快速增长。具体来看，今年前三季度，公司特A产品(部分国源系列产品，出厂价在300元以上)收入同比增长46.61%，达到15.61亿元，而特A产品(部分国源系列、金世元15年珍藏，出厂价在100-300元)收入同比增长27.73%，达到10.79亿元。但包括高购在内的其他产品营收近5.04亿元，同比增速仅为6.75%。公司的主要产品线如下表所示：
可以看出，国源系列对公司2018年业绩增长起到重要作用，特A和特A产品收入占比83%。
三季度末，公司预收账款同比增长79.36%，至5.9亿元。据新浪财经此前统计，这一增速在所有白酒上市公司中排名第一，主要是经销商赚钱积极性高。因此，经营活动产生的现金流量净额为7.91亿元，同比增长14.93%，其中销售商品和提供劳务收到的现金为33.94亿元，同比增长31.59%。
与此同时，受益于高毛利的次高端产品销售快速增长。公司前三季度毛利率达到72.66%，高于上半年和2017年。
与国源系列的迅速崛起相比，金世元系列等定位较低的产品近年来的发展势头相形见绌。2017年，除国源系列产品外，营收几乎全线下滑，如下图所示，2018年前三季度仅出现个位数增长。
同时，通过对比公司近几年的财报数据，我们发现，2015-2017年，公司产量分别为2.91万升、2.89万升和2.72万升，销量分别为2.95万升、2.85万升和2.7万升。近三年，金世元产销量不断下滑，但这三年，公司销售收入分别为24.25亿元、25.54亿元、29.57亿元，净利润分别为6.85亿元、7.54亿元、8.96亿元。虽然产量和销量都在下降，但收入和净利润却在增加。现在世界的边际更多的是靠涨价来维持收入和利润的增长。
据悉，金世元从2018年10月1日起统一上调国源品牌部分主导产品出厂价，并同步调整终端供货价、零售价和团购价。仅仅通过推出高端产品来赢得短期业绩仍然是一种简单粗暴的提价策略，但提价策略不可能永远持续下去，公司产品的销量在不断下滑。
高额营销费收效甚微，失败
从2014年开始的5年里，公司每年都要支出近5亿元的销售费用，但完全没有增加省外收入的比例。五年来，累计20多亿的营销费用，收效甚微。
很多地方和二三线白酒差不多。公司能否捅破省内与省外之间的这层窗户纸，是企业能否打开更广阔的市场并进行销售的关键。目前未能突破江苏或成为现世最大桎梏。
即使在江苏省，留给现在世界的也是一个竞争活跃而残酷的市场。以白酒消费大省浙江、山东、安徽、河北、河南、湖北、湖南、江西、四川为标杆，江苏省城市化率、人均可支配收入、人均GDP都遥遥领先。江苏是白酒消费大省，人均白酒消费量高于其他白酒大省。
业内专业人士表示，市场是公开的
认江苏省白酒市场350-400亿元，按照2017年主要白酒企业在江苏省收入计算，洋河股份市场占有43%，省内排名第一；今世缘主营高端中度白酒白酒，市场占有12%，位居第二。其他的市场散落在各大豪强手中，包括扩五粮液、茅台、泸州老窖、郎酒等等，这是一个充分竞争的市场，今世缘要想从这里突出重围，难度可想而知。
另一方面，主打婚宴的今世缘品牌，本可以借助国人婚宴传统，通过今世缘的好彩头，将产品推向全国。可目前看，这一如此美好的故事似乎也是只一个美好的故事而已。即使江苏省内，婚宴存量市场也在逐渐萎缩。根据江苏省民政厅公布的数据，2017年一共有67.6对新人登记结婚，这是继2013年创下的最高的90.9对新人登记结婚之后，连续第4年下滑。
收购山东景芝酒业 再次出手省外市场
2018年10月15日，今世缘发布公告，公司与山东景芝酒业股份有限公司现有大股东“安丘众人兴酒商贸合伙企业”就收购其持有的景芝酒业股份事宜签署《战略合作协议》，未来今世缘（603369）将收购景芝酒业34%―49%的股份。
山东是酿酒大省，也是白酒消费大省，但由于鲁酒整体势力较弱，山东成了酒业大佬们围猎的猎场。景芝酒业始于1948年，拥有一品景芝、景阳春、景芝白乾、阳春滋补酒四大系列品牌和国家AAAA级旅游景区――酒之城，景芝酒业作为芝麻香型的龙头企业也被列为振兴山东地方酿酒业重点支持对象。
在公告中今世缘承诺，在本次资产收购重大事项完成后，对景芝酒业在品牌、营销、管理、人才、资金等方面给予支持，共同做强做大景芝酒业。而同时，今世缘也将借助景芝酒业在山东多年来经营的渠道优势进一步拓展公司产品的省外销售。
