从最近发布的白酒股三季报来看，前三季度，白酒行业绩有所提升，影响板块短线行情，三线酒企补涨，食品股高位回调。
方正研报指出，本周市场普遍上涨，食品饮料板块(3.12%)跑赢上证综指(2.76%)0.36个百分点。细分行业中，黄酒领涨(10.93%)，涨幅远超其他板块；调味品(5.40%)、其他酒精饮料(4.31%)和白酒(3.77%)也有明显增长。个股方面，一二季度业绩不佳、股价滞涨的三线白酒在三季报复牌后弹性上涨。迎驾贡酒(28.3%)、伊力特(19.6%)、老白干(19.1%)、金辉酒业(12.4%)涨幅居前。这些公司的H1受疫情影响较大，三季度业绩增速恢复，落后于市场预期。其中，老白干酒的业绩得益于其酱香武陵酒，19年3.52亿，占比8.74%。20年逆势增长，Q3报表收入1.2亿(58.6%)，占比12.4%( 3.2pct)。看好公司的短期弹性。部分食品股延续了三季报后的回调走势，主要原因是前期涨幅较大，估值较高。另一方面，疫情的利好因素逐渐减弱，Q3增速开始正常回落。
预计业绩真空期，市场预期维持高位：Q4板块表现将继续分化，明年白酒在低基数上弹性空间较大。疫情影响逐步消退，白酒板块业绩正常恢复，Q3环比大幅提升，高端需求稳步扩大，二次高端弹性逐步恢复。事实上，由于库存消化、终端保守等原因，白酒在销量上的表现比报表中要好；未来几个季度，预计中秋逻辑将延续(出国不畅、旺季延长、消费集中)，之后业绩基数较低，旺季部分补货需求将延至Q4确认。乐观来看，白酒板块的业绩将呈现较高的弹性增长。产品方面，疫情过后消费基本恢复正常，渠道补货影响逐渐消散，行业回归之前的竞争逻辑。预计Q4业绩增速将继续回归；从估值来看，疫情受益股连续三个季度超预期，估值远超历史高位。市场情绪容易出现波动，回调也是正常现象。
个股方面，主要白酒股表现分化，高端白酒增长势头良好。
截至本周末，贵州茅台：,一批茅台酒的价格仍为2800元。茅台虽然受疫情影响开瓶率有所下降，但由于其特殊的投资和收藏属性，供需依然紧张。电商、KA、直营店销售的1499元平价茅台，带来了大量的长尾客户，而且从去年12月中下旬开始，茅台的出货量同比增加，但经销商额度减少，传统渠道供应不足，进一步加剧了供需失衡。此外，上半年公司发货节奏占比较高，下半年较小的出货量将分阶段提振年底批次价格。
本周五粮液：一批价格到了960元，节后价格继续稳定。业务需求的扩大和春节前的大量出货，使得公司今年的业绩压力相对较小，有充足的精力和信心控制商品价格和渠道控制。五粮液中秋业绩超预期，价格获批顺利通过旺季考验。在毛五批价格差距较大的背景下，1200元以内的五粮液消费需求没有问题，价格上行空间较大。
今年以来，汾酒：多次上调博粉价格，上调青花价格，并推出全新升级产品复兴版青30，ai
太平洋证券研报指出，汾酒(核心产品集中统计)前三季度实现94.08亿元(17.8%)，其中预计销售额增长在两位数；4.17亿系列酒下跌39.8%，汾酒二三季度仍在调整，拖累系列酒业绩；葡萄酒勾兑达到4.74亿30.7%，保持较高增长。汾酒再拆分方面，前三季度，博粉较上半年增速加快，蓝粉延续上半年30%以上的增速。老百分受益于第三季度婚宴需求的补充，单三季度的回暖，前三季度较上半年的下滑有了很大的改善。巴拿马前三季度保持平稳增速，较上半年略有放缓，估计与季度间基数有关。核心项目均保持良好的增长势头。前三季度国内外市场增速分别为3.8%/23.8%，省外市场占比54.9%，同比提高4.4个点。
泸州老窖：银行证券表示，受益行业倾向于集中于品牌和质量，作为浓香型标杆的国窖1573有望继续高增长。H1公司高端酒保持10%以上增速，率先复苏，体现核心品牌含金量；预计第三季度环比有望加速。9月10日起，52度和38度国窖1573经典装结算价分别上调40元/瓶和30元/瓶，极大促进了渠道在中秋旺季加快付款节奏。
与此同时，泸州老窖注重创新营销，推动破局，以特色音乐明星产品提前实现目标。H1公司积极适应饮酒场所和环境的调整，创新发展包括直播在内的各种线上活动，利用超市和电商平台的优势，加强和拓展渠道销售。随着疫情的缓解，下游餐饮等消费活动明显恢复，公司腰部产品明显回暖。明星产品泸州老窖特曲60版年销售收入提前突破10亿大关。同时，公司首曲、二首作为底层配套产品，三季度也有所好转。
金世缘：Q3国缘系列重回高增，特A+驱动，现金流表现靓丽。Q3公司白酒收入同比增长21.27%，略好于市场预期，主要原因是：1)省内消费恢复良好，宴会现场已基本走出疫情，主营国源系列重回快速增长轨道；2)V系列新产品的市场反馈产品
极，低基数下延续景气高增，增速排序V系>四开>对开（业绩交流会信息）。3）7月上调国缘品牌部分主导产品出厂价，渠道打款积极。4）Q3加大市场投入，对旺季动销起到拉动作用。Q3特A+类（国缘对开及以上产品）收入达8.69亿元，同比增长37.60%，显示国缘品牌势能延续，终端需求保持较高水平。Q3销售收现17.41亿元，收现比达135.98%，环比/同比均有上升，主因经销商打款积极，对应Q3预收款环增2.82亿元，同比增长33.76%。水井坊：公司疫情后严控厂家出货，调整经销商/门店考核目标，缓解渠道压力，Q2末库存降至低位。三季度低库存+积极布局中秋旺季，公司回款良好，恢复双位数增长，环比改善明显，同时随着次高端场景恢复，公司核心产品动销也持续改善。招商证券指出，展望明年，疫情预计能够全面控制住，消费有望实现全面恢复，叠加20年疫情影响下的低基数，公司来年有望实现较快增长。公司未来仍将重点聚焦前十五大核心市场，把基础工作做的更扎实，当前核心产品井台和臻酿八号在“5+5”核心市场已成长为一线次高端品牌，核心市场仍具备成长空间，期待公司在简单化和精细化改革方面更进一步，持续高质量成长。
