山西汾酒近三年销售收入和净利润都保持高速增长,那么在疫情影响下,2020年汾酒还会继续增长吗?我们再进一步看看公司今年前三季度的财报。
一、资产负债表的变化
该公司的应收票据在前两个季度大幅下降,但在第三季度大幅增加。
公司的库存也相应大幅增加。从半年报来看,增加的项目主要是自制半成品。
第一季度开始增加少量长期股权投资。
固定资产金额基本不变,在建工程金额略有增长。
其他白酒企业今年前三季度预收账款金额下降,酒类预收账款金额较19年保持正增长。
二。损益表的变化
山西汾酒2-3季度营业收入恢复增长,毛利率保持小幅增长。
公司2019年第三季度销售费用大幅下降,但今年第三季度没有大幅下降,较第二季度略有上升;与销售收入相比,公司管理费用增长较快。
公司整体期间费用也快速增长。
从2020年半年报,刘水终于发现,19年山西汾酒近亿投资收益的损失,是票据贴现产生的利息支出。前三季度公司票据进一步贴现,因此利息费用进一步增加。公司贴现了大量应收票据,利息损失有点大。
与其他白酒企业相比,公司所得税税率波动较大,二季度净利润率明显较小。但整体公司利润仍保持高速增长,尤其是第三季度,净利润增速非常快。除了第二季度,净利润率也有所上升。
三。现金流量表的变化
山西汾酒第一季度收到的现金少于营业收入。第二季度,公司对应收票据进行了大幅贴现,相应的现金收入也大幅增加。但第三季度应收票据大幅增加,因此收到的现金少于营业收入。
公司第一季度和第三季度的净现金比率数据也很差。
从现金流量表可以看出,公司在2-3季度增加了固定资产投资,因此在建工程金额相应增加。
公司在第二、三季度分配股利、利润或支付利息所支付的现金费用为19年利润分红,公司历年的分红看起来是在两个季度分配的。
本季度支付的其他与筹资活动有关的现金为前述的取得股权的现金支出。
四。摘要
山西汾酒一季度销售收入和净利润受疫情影响有所下降,但二至三季度迅速恢复,公司预收账款仍较去年有所增长。该公司的白酒销售势头似乎仍然很好。
但公司的销售收入有很大一部分已经转化为应收票据,公司账上还有很多现金,也有部分资金被管理。但是公司这两年大量的应收票据贴现,产生了巨大的利息支出,这部分资金的损失有点大。