大家好，今天我们继续分析白酒行业的股票五粮液。也请提出说的不好或者说的不对的地方。
1.股票收益率
五粮液1998年上市，800万员工股，7200万社会公众股。它于1998年4月27日在其交易期到期后六个月在深圳证券交易所上市。我选择的数据不再是有权的，股票1999年12月30日收盘价是29.3元。假设你以29.3元的价格买入100股，至今股数为721股，期间分红收益为9241.45元。以现价230元计算，价值165830元，总价值175071.45元。一年期58.75倍收益率，年化收益率21.5%。虽然没有贵州茅台里的32.5%那么夸张，但这个数字足以打败地球上80%的基金经理。
2.产品销售处于淡季。
整个白酒行业，除了贵州茅台，都有旺季。我们指的是最近三年第一季度和第四季度的净利润。可以发现，一、四季度净利润占全年的65.71%。近五年平均费率达到65.15%，没有大的波动。原因很简单。一四季度假期较多，走亲访友的机会较多。元旦，春节，中秋节，国庆节。第二季度和第三季度的销售相对疲软。即便如此，第二和第三季度每年都在以一定的速度增长。
2015
2016
2017
2018
2019
2020
比例
61.09%
67.60%
65.15%
66.21%
65.13%
65.71%
3.品牌
2018年提出“三性一度”原则(即保证五粮液的纯度、一致性和等级，提高品牌认知度)，理论上是正确的。贵州茅台处于高端白酒市场的最前沿，产品销量只受产量限制，供不应求。然后就是各种白酒，五粮液，泸州老窖股份等等。需要详细划分公司产品，有利于打造高端产品。酒系列方面，坚持“做强国家战略品牌、做大区域重点品牌、做优总经销品牌”三个聚焦原则，砍掉部分品牌。我不知道是谁提出了对过多和繁杂的OEM产品进行大刀阔斧改革的意见。不管成功与否，这个人都是很高级的。这么多OEM产品不利于管理或销售。
4.输出。
五粮液2020年，五粮液生产产品2.6万吨，系列酒产品13.29万吨。贵州茅台2020年生产茅台酒产品5.02万吨，系列酒2.49万吨。在这一点上，五粮液不能只专注于高端酒的销售。我估计这也是品牌太多的原因之一。与其这么多贴牌产品，不如以尖庄、五粮春、五粮液曲等各大品牌产品为主。其实五粮液就是这么做的。虽然五粮液产品营收440.61亿元，但系列酒产品营收只有83.73亿元。虽然贵州茅台的系列酒产量只有五粮液的六分之一，但其系列酒的营收为99.91亿元。2020年五粮液系列酒销量13.23万吨，只能说低端酒质量参差不齐，导致收入低。
5.管理
2017年以来，管理层发生了重大变化。曾勤、和姜。具体的高管持股情况需要等到半年报才知道。
6.后续增值速度
我觉得五粮液产能强，如何提高系列酒产品的收入是个大问题。我个人认为2021年的增速可以维持在10%-15%左右。一季报中披露营收同比增长20.19%，净利润同比增长21.02%。第二和第三季度历史上是淡季，虽然不如旺季，但可能有所增长。我认为给出10%-15%的增长预估比较合理，即2021年营业收入630.531亿-659.19亿，净利润219.505亿-229.48亿。
最后，希望我的文章能给投资带来一些帮助。投资有风险，入市需谨慎。以上内容仅为个人观点，可能存在错误或偏见。请从理想的角度思考，并祝你有好的回报
