6月11日晚间，郎酒预披露了更新后的招股书。显示今年一季度，郎酒营收增长293.44%，至32.22亿元。盈利能力方面，相比去年同期亏损4376.39万元，实现净利润12.598亿元。
对此，郎酒解释称，2020年一季度，受新冠肺炎疫情影响，公司产品市场需求出现一定程度的下降或延迟，公司营业收入和利润规模较小。2021年一季度，随着国内新冠肺炎疫情得到有效控制，以及高端酱香型白酒市场持续旺盛的消费需求，公司销售得到提升，因此公司营业收入和净利润较2020年同期大幅增长。
招股书显示，郎酒2018年至2020年分别实现营收74.79亿元、83.48亿元和93.37亿元。归属于净利润分别为7.13亿元、24.25亿元和25.02亿元。2020年，规模以上白酒企业销售收入合计5836.39亿元，据此，公司 2020 年市场占有率为1.60%。
论“郎”商标的使用风险。招股书披露，2017年11月6日，公司与子公司久盛投资签订了33，360，010-30，000的协议。久盛投资将垄断“郎”牌商标，由有偿许可公司及其控股子公司使用。合作期限为2017年1月1日至2026年12月31日。合同期满后，双方可另行签订商标许可合作协议。如无变动，本合同自动延长10年，双方续签本合同。
公司每年按照白酒产品经审计的销售金额的1.2%向九盛投资支付商标许可费。根据九盛投资2017年5月修订的《商标许可使用合作协议》，“郎”牌商标的授权使用及九盛投资股权变更须经全体股东一致同意，商标使用人仅为郎酒股份及其控股子公司。使用“郎”商标的企业必须在古蔺县工商质监局注册(泸州龙马潭基地泸州浓香型产品公司除外)。
关于产能扩张风险，招股书提示，公司本次募集资金项目将新增酱香型基酒产能22，332.00吨/年，浓香型和双香型基酒产能33，420.00吨/年。
关于资产负债率高的风险，招股书指出，2018年至2020年，公司合并资产负债率分别为67.02%、66.06%、63.60%，高于同行业上市公司平均水平。
公司资产负债率高的原因是近年来公司大力扩大基酒产能和储存，通过举债加大营销投入。在高资产负债率的情况下，如果公司未来经营活动的现金流入小于预期，将对公司的偿债产生不利影响。
关于发行人的重组改制，招股书披露，2007年8月6日，郎酒集团、宝光集团、万华投资签订了《公司章程》的协议，其中，郎酒集团现金出资4.5亿元，宝光集团现金出资2500万元，万华投资现金出资5万元。郎股份成立时，总股本为5亿股。
在创始人设立郎酒股份之前，郎酒集团持有的主要资产为白酒生产和销售的相关资产和股权，主要从事“郎酒”品牌白酒的生产和销售。
宝光集团持有的主要资产为郎酒集团100%股权，主要从事投资控股业务。万华投资及其子公司持有的主要资产为商业地产，主要从事房地产开发业务。公司成立后，郎酒集团通过重大资产重组将白酒生产销售相关资产及股权转让给郎酒股份。
2016年11月，郎酒股份首次转让。
其中，2016年11月10日，万华投资、宝光集团、郎酒集团分别与王俊纲、王军林签订了33，360，010-30，000的协议。万华投资以2500万元的价格向王俊纲转让2500万股郎酒股份；宝光集团
本次股权转让中，王俊纲、王军林将相应股份由各自控制的公司间接持有的股份调整为自己直接持有的股份，经各方协商定价为1元/股。
2016年12月和2017年1月，郎酒股份第二次转让。
其中，2016年12月26日，经四川华天资产评估有限公司评估，截至2016年11月30日，郎酒全部股东权益评估值为1031，806.72万元，折合20.64元/股。
2016年12月30日，郎酒集团分别与周、蒋祖明签订了33，360，010-30，000的协议。郎酒集团以21元/股的价格将其持有的500万股郎酒股份转让给周，150万股股份转让给姜祖明。本次股权转让价格的定价是以股权评估值为基础，由各方协商确定的。
2017年1月9日，郎酒股份、郎酒集团、王军林、于波三期、CGL、APL签订《发起人协议》的协议。郎酒集团以21元/股的价格将其持有的14，285，714股郎酒股份转让给于波三期，56，190，476股股份转让给CGL和APL。本次股权转让价格的定价是以股权评估值为基础，由各方协商确定的。
2017年10月，郎酒股份第三次转让。
其中，2017年10月12日，郎酒集团与邓力平签订33，360，010-30，000，约定郎酒集团将与
21 元/股的价格转让给邓利平。本次股权转让价格由双方根据前次股权转让价格协商定价。2017 年 12 月，郎酒股份第一次增资。
2017 年 11 月 29 日，经郎酒股份 2017 年第五次临时股东大会审议通过，郎酒股份以 21 元/股的价格向全体股东同比例增发 5,000 万股。
其中：郎酒集团现金认购 3,085 万股、汪俊林现金认购 750 万股、汪俊刚现金认购 250 万股、博裕三期现金认购142.8571万股、CGL现金认购561.9048万股、APL现金认购95.2381万股、周良骥现金认购 50 万股、邓利平现金认购 50 万股、江祖明现金认购 15万股。本次增资价格参考前次股权转让价格协商定价。
关于发行人设立以来的重大资产重组情况。2007 年，公司第一次重大资产重组：收购郎酒集团的白酒生产销售相关资产负债与业务体系。2016 年，公司第二次重大资产重组：收购白酒包装、玻璃与陶瓷酒瓶、商标等资产与业务体系。
谈及公司酱香型产品与贵州仁怀地区白酒企业竞争情况，郎酒以列表形式示意。300-600元价格区间，与红花郎有竞争关系的包括赖茅、国台国标、钓鱼台贵宾酒。600-1500元区间内，青花郎的竞争者包括国台 15 年和钓鱼台国宾。300元以下的茅台王子酒、迎宾酒和1500元以上的飞天茅台，郎酒未列举竞争对象。
郎酒在招股书中坦言，由于贵州茅台在中国白酒产业中的特殊地位，目前市场上能在 1500 元以上价格区间形成大批量稳定销售的仅有贵州茅台的飞天茅台系列，市场尚未有同量级竞争者。
浓香型白酒对于窖泥、母糟的品质要求极高，有“千年窖池万年糟”的说法。目前公司浓香型白酒基酒窖池窖龄时间较短，仍处于品质提升期，尚未布局高端市场。公司浓香型产品“郎牌特曲”目前主要位于 100 至 700 元价格区间，产品主要竞争对手为五粮液的“五粮特曲”、“五粮春”系列、泸州老窖的“特曲”、“窖龄”系列、剑南春“金剑南”系列、水井坊“天号陈”、“小水井”系列、舍得酒业“舍得酒坊”、“陶醉”系列以及叙府“特曲”系列等。
公司浓酱兼香型产品“小郎酒”、“顺品郎”系列具有“浓中带酱”的独特风味和口感，主打100 元以下市场，市场竞争对手主要为浓香型白酒产品，如五粮液“尖庄”、“歪嘴”系列、泸州老窖“二曲”系列、剑南春“绵竹大曲”、水井坊“52 度”系列、舍得酒业“沱牌大曲”等。
对于经销模式，报告期内，公司采用经销为主的销售模式，经销模式的销售占比分别为 96.66%、96.38%和 96.65%，经销渠道整体占比保持稳定。
从经销商数量看，2020年，郎酒经销商新增305个，减少795个，期末数量为3386个。
对此，郎酒表示，经销商新增主要是随着郎酒品牌知名度、市场影响力的提升，相对同类产品竞争力增强，吸引了更多数量的经销商选择与公司开展经销合作。
经销商退出主要是由于公司把握市场发展趋势，对经销渠道进行调整、优化，主动淘汰部分经销商所致，其主要原因包括：淘汰经营实力较弱的经销商，提升对新加入经销商的准入门槛，增强整体经销商队伍的综合经营实力和服务水平，为经销渠道长期发展奠定基础。
淘汰规范水平达不到公司要求或违反经销协议相关约定的经销商，提升公司经销商队伍的经营合规性。
另外，部分经销商由于个人精力有限、经营重心转移以及“新冠”疫情影响等原因，主动终止了与公司的经销合作。经销商退出后，退出经销商的存货处置由经销商自行负责，可申请在公司的协调帮助下将未销售产品转售给新接任的经销商。
报告期内，各期退出经销商的上一期收入合计占经销渠道收入的比例均不足 10%，对公司总体生产经营的影响较小。
分地区看，2017 年末-2019 年末，公司西南地区经销商数量分别为 746 家、922 家和877 家，2017 年末数量最大、上述期间复合增速最慢，主要是由于：公司在西南地区深耕多年，经销商布局趋于完善，加之西南地区也是白酒酿造和消费的主要地区之一，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等知名酒企集聚川黔地区，市场趋于饱和，行业竞争激烈，因此公司在西南地区经销商数量和销售规模的增速较慢。
此外，2018-2020年，报告期内与公司持续存在业务往来的经销商数量为 1,683 家，销售收入金额分别为 529,171.82 万元、626,938.31 万元和 671,327.28 万元，平均销售收入逐年稳定增长，经销商质量不断提升。
按销售规模看，2018-2020年，年销售超过5000万元以上的经销商数量分别是3家、9家和21家。该批次经销商的平均销售金额在2020年破亿元，达到1.31亿元。
另据招股书披露，2018-2020年，公司电商直营产生的收入金额分别为 3,871.10 万元、9,874.10 万元和 16,385.00 万元，呈现迅速提升趋势。
公司电商直营业务形成的收入占营业收入的比重分别为0.52%、1.18%和 1.75%，占比仍然较低。
客户平均消费金额与公司主要产品的定价相匹配。其中，2019 年客户平均消费金额较 2018 年有所下降，主要是公司一方面在 2019 年增大了折扣促销的力度，推动了电商直营渠道收入的增长，因而降低了销售价格。另一方面公司在2019 年电商直营中新增推出了中低端产品，多样的产品选择也一定程度降低了价格。
2020 年人均消费较去年有所降低，主要因为当期销售的中端和中低端产品规模迅速上升，这一方面因为性价比较高的产品更容易获得电商消费者的青睐，另一方面也受到当期疫情影响，消费者通过电商渠道购买产品的需求增多。
