编辑导语：多家机构表示符合预期。
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山西汾酒披露了五一节前最后几个工作日的最新财务数据。
数据显示，截至2021年12月31日，山西汾酒已实现营业收入199.7亿元，同比增长42.75%，净利润53.9亿元，同比增长72.98%。山西汾酒的营业收入和净利润翻了一番，李秋喜可以退休了。
与此同时，山西汾酒也披露了袁庆茂接手以来的首份一季报。2022年一季度，山西汾酒实现营业收入105.3亿元，同比增长43.62%，净利润37.28亿元，同比增长70.64%，延续了去年的增长态势。
对此，多家机构均表示符合预期。
销量增长引领业绩增长
年报显示，2021年，山西汾酒实现营业收入199.7亿元，同比增长42.75%；实现净利润53.9亿元，同比增长72.98%；实现净利润53.14亿元，同比增长72.56%。
山西汾酒表示，主要是报告期内产品销量增加，产品结构改善所致。
数据显示，去年山西酒鬼酒销量为151263.35千升，同比增长24.19%。
其中，以青花酒、巴拿马金奖、老白干、普通酒系列为主的白酒销量为129，072.06千升，同比增长28.49%，占总销量的85.33%，实现营业收入179.2亿元，同比增长41.9%。
以杏花村酒系列、杏花村清酒、杏花村福酒、酒为代表的酒系列去年销量为10880.16千升，同比下降23.77%，占总销量的7.19%，实现营业收入6.38亿元，同比增长12.73%。
此外，去年勾兑酒销量分别增长60.01%和11，311.13千升，为山西白酒贡献了91.39%至12.5亿元的营业收入。
2022年以来，山西汾酒产品销量不断增加，进一步提升了业绩。
2022年一季度，山西汾酒实现营业收入105.3亿元，同比增长43.62%；实现净利润37.28亿元，同比增长70.64%；实现净利润37.1亿元，同比增长70.03%。
其中，汾酒、系列酒、勾兑酒业务分别实现98.73亿元、26亿元、3.47亿元，同比分别增长44.4%、118.3%、7.2%。东方证券认为，青花粉有望增速最高，引领增长；腰部产品巴拿马和老白粉增速紧随其后；芬积极控制成交量，预期增速低。
省外市场持续扩张
分地区看，2021年，山西汾酒全省市场经销商728家，增加83家，实现营业收入80.7亿元，同比增长34.6%，占总营业收入的40.4%；省外经销商2796家，增加545家，实现营业收入117.38亿元，同比增长49.4%，占总营业收入的58.78%。
山西汾酒表示，2022年将继续优化汾酒“135710”市场布局，调整市场结构，精耕重点板块，进一步拓展南方市场。努力推动华东市场高质量高速跨越式发展，逐步夯实国家战略基础，加强华南市场经销商培育，提高终端覆盖率，积极建设长三角、珠三角、粤港澳大湾区新市场。
信达证券认为，随着品牌建设和消费者培育的持续投入，山西汾酒的全国化之路将会走得稳健。
2022年初至今，山西汾酒全省一季度实现营业收入38.54亿元，同比增长31.31%，占总营业收入的36.6%；省外市场实现营业收入66.27亿元，同比增长52.49%，占总营业收入的62.93%。
此外，销售费用、毛利率和销售额
2022年一季度，山西汾酒实现2021年半年营收，以“加速度”向“前三”发起进攻。但是，山西汾酒距离前三名还有一段距离。2021年，洋河股份和泸州老窖股份分别以253.5亿元和206.4亿元的营业收入位列山西汾酒第一。即使他们在2022年第一季度超越泸州老窖股份有限公司，仍然落后洋河130.3元。
在激烈的行业竞争下，山西白酒重回前三实属不易。此前，李秋喜也表示，白酒主要面临三大矛盾：一是改革形势的巨大进步与员工思想认识不足的矛盾；二是营销端高速发展与供给端储能能力支撑不足的矛盾；第三，公司业绩快速增长与管理能力不足的矛盾。
目前，袁庆茂已经开始着手解决“营销侧快速发展与供给侧产能和储能支撑不足的矛盾”。不久前，山西汾酒表示，基于公司中长期发展战略、“十四五”规划以及对白酒行业和企业自身实际情况的深入分析，拟投资91亿元建设
设实施汾酒2030技改原酒产储能扩建项目（一期），该项目建成后，山西汾酒预计将新增年穿原酒5.1万吨，新增原酒储能13.44万吨。事实上，白酒企业并不止山西汾酒扩产，近日舍得酒业表示拟投资建设增产阔能项目，预计总投资70.54亿元，预计建成后将新增年产原酒约6万吨、新增原酒储能约34.25万吨，年新增制曲产能约5万吨，此前今世缘、贵州茅台、五粮液、古井贡酒等也表示扩产。
据南方都市报报道白酒行业分析专家蔡学飞认为，去年至今宣布扩产的白酒企业，二三线等腰部品牌都有明确的战略目标，未来产品集中在高端及次高端等优质产品；而像茅台、五粮液等头部酒企，扩产更多是扩大优质产区产能，并对品牌产品的未来提供溢价空间等；“而且白酒生产周期一般都比较长，现在宣布扩产的企业，基本上是对未来的市场竞争做准备”。
而申港证券认为，在白酒行业总产销量下滑的背景下，本轮扩产热潮预计并不会扭转全行业产销下降的趋势，而更像是一种结构性调整；与之对应，白酒市场或将迎来更加激烈的竞争。
原文作者：王婷妍
编辑：王婷妍
