年度报告是一年出版一次的期刊。也被称为年度杂志。根据证券交易委员会的规定，股东必须提交年度财务报表。报表包括描述公司经营状况、资产、负债和收入的报告，长篇年报被称为10-K，其中更详细的财务信息可以从公司秘书处获得。上市公司的年报有两个版本，一个是在公开媒体上披露的年报摘要，一个是在交易所网站上披露的详细版本。
投资者首先要阅读财务汇总指标，了解公司盈利情况，比较公司业绩的变化；其次，在分析财务报表(资产负债表、损益表、现金流量表)时，要重点关注一些指标，如利润表中主营业务收入、毛利、主营业务利润、营业利润、净利润的增长率，资产负债表中应收账款、存货的绝对变动以及占相对主营业务收入的比重等。如果指标出现明显的异常变化，就要查找变化的原因；再次，除了分析财务报表外，还应仔细阅读公司年报的内容，如公司管理层对经营状况的认可信息、公司重大事项、财务报表附注和注册会计师的审计意见等，从中了解公司和中介机构对公司经营状况的说明。
下面给大家分享一下如何通过年报掘金。本文主要从上市公司的现金流、毛利率、净收益率、高送转率、业绩波动五个角度挖掘投资机会。
买点一：现金流指标定买点
假账是最有价值投资者头疼的问题。业绩再好，一旦被证实是假账，所有的研究都白费了。为了防止会计造假，把现金流作为价值投资者的第一课，不失为一个良策。现金流量分为经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量，但真正能起到定点作用的是经营活动现金流量。当经营活动产生的现金流量净额超过净利润时，可以预测公司未来业绩具有持续增长的潜力。如果公司股价仍处于低位，则是绝佳的买入机会。无论企业业绩如何，只要现金流正常，就能顺利走出困境，这类公司的股票值得买入持有；如贵州茅台、恒瑞医药、格力电器等。优质白马股的年报经营活动现金流量净额基本超过净利润；白条股之所以受到市场青睐，最根本的原因是其优异的业绩、较高的分配能力以及对投资者稳定而丰厚的回报。这类公司一般每股收益较高，净资产收益率较高，每股净资产值较高。
贵州茅台年报
恒瑞医药年报
格力电器年报
【交易提示】在熊市中，现金流是否充裕非常重要。它可以知道投资者对公司未来经营的预测。当其股价大幅上涨时，其股价一定会反映其现金流。如果现金流比行业内其他股票更充裕，是行业内优秀的上市公司，是价值投资的好标的；
买点二：毛利率确定买点
是的，毛利率就是毛利与销售收入(或营业收入)的百分比，其中毛利是收入与收入对应的营业成本的差额。用公式表示：毛利率=毛利/营业收入 100%=(主营业务收入-主营业务成本)/主营业务收入100%；从构成上看，毛利是营收与营业成本的差额，但实际上毛利反映的是一种商品在其内部系统转化为生产后的增值部分。换句话说，增值越多，毛利自然就越多。例如，当产品在R & ampd，它相对于竞争对手增加了一些功能，边际价格正增长，那么毛利就增长了。
以毛利率确定买入目标，一方面可以根据个股的毛利率对个股进行排序，确定买入目标；另一方面，在分析行业时，可以通过行业内个股的排名，优先选择那些毛利率高的股票作为投资标的。如果一家上市公司的毛利率连续几年都在30%以上，说明该公司产品营业收入快，营业成本控制在合理范围内。这类股票是价值投资者中线布局的优先对象。特别是当营业收入增速超过营业成本增速时，毛利率的增长具有较高的可信度，说明公司具有良好的营业执照和成本控制，这类上市公司的股票值得买入。
比如白酒龙头贵州茅台的毛利率一直保持在90%以上，高于白酒行业平均水平，白酒第二名五粮液的毛利率一直保持在70%左右，差距较大；抗肿瘤龙头药物恒瑞医药毛利率保持在80%以上，也明显高于医药行业平均水平。如此高的毛利率是支撑股价屡创新高并长期保持下去的重要因素之一；
贵州茅台
恒瑞医药
【交易提示】毛利率越高的公司，其毛利率后期触底的概率越大。毕竟同行业竞争对手对其市场份额构成一定威胁，通货膨胀和原材料价格上涨也会对毛利率的增长构成很大挑战。对于科技股，只要介入门槛高，毛利率就能维持。对于那些
介入门槛较低的公司，则其较高的毛利率很难持续。对于周期性行业而言，毛利率最低的时候也是介入的最好时候，他它表明公司营业收入较低或营业成本较高的时期即将结束，新的拐点将会出现，如果此时股价大跌，买入机会将更加成熟。买点三：净值产收益率定买点
净值产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净值产得到的百分比率，该指标反映股东权益的回报收益水平，它可以衡量上市公司的盈利能力。净值产收益率越高，说明公司的盈利能力越强，越值得投资。其实，对于股东来说，股东权益代表股东过去累计投入到公司的资本，属于投入;而税后利润代表公司给股东创造的回报，属于产出。
A股的上市公司有一个怪现象，刚上市的时候净值产收益率表现不错，上市不久，这个数值就开始不断下滑。因此判断一家上市公司是否值得投资，要以年为单位，只有的净值产收益率具有持续性才具有可信度，如果一家公司3年以来的净值产收益率保持稳定的较高水平，它就是一家好公司，就值得投资者中线关注;
还是以贵州茅台为例，贵州茅台净值产收益率这几年虽然呈现下降趋势，但依然维持在较高的水平，未低于20%;长期来看，贵州茅台净资产收益率大于20%是大概率的事情，那么它的盈利平均增长率超过20%也是大概率的事情。
【交易提示】净值产收益率这一指标对于蓝筹股的适用性优于题材股。对于题材股而言，净值产收益率最低时，是最好的买入机会。靠投资收益粉饰业绩的净值产收益率无法说明一家公司的投资价值。
买点四：高送转行情
高送转是指某只股票送红股或转增股数较大，市场热捧的个股往往是那些10股送10股及以上的股票。就退出时间而言，上市公司常常选择在年报或中报披露之后实施高送转方案。高送转股票必须具备一些基本条件，特别是中小板上市公司为了扩大股本往往喜欢高送转，，股价高高在上的公司，比股价较低的公司实施高送转的概率要大。从财务指标来看，每股收益在0.5元以上、每股公积金、每股未分配利润和每股净值产都高于市场平均水平的股票，实施高送转的条件相对比较成熟。
从高送转行情来看，主要分为三个阶段和三种概念，即高送转方案公布前(送转潜力概念)、公布后(预高送转概念)和除权后(已高送转概念)三个阶段。第一阶段的炒作居多，也就是抢权行情，这个阶段处于消息不对称阶段，投资者更多的是要关注年报或半年报公布之前满足条件的上市公司的走势，一旦它们出现异动，便可以根据。上市公司在高送转分配方案公布后，股价走势出现分化，一些前期没启动的个股，也可以说是其主力机构并没有提前得知消息的个股，也会得到炒作，而那些提前被炒的股票，主力机构可能趁机出货。当个股开始除权时，大多数个股难以走出大行情，填权行情只属于少部分个股，参与难度较大;
实战案例：300376易事特
易事特日线
【交易提示】最早公布年报和高送转和高送转方案的上市公司最容易得到市场炒作，持续性明显强于后公布高送转方案的公司。牛市填权，熊市贴权，牛市行情、高送转行情容易炒作;熊市行情，高送转个股很难有所作为。
买点五：业绩浪行情定买点
每年，上市公司都会公布季报与年报，而在公布前后，相关股票都会得到市场的炒作，特别是政策与消息真空期，业绩浪行情将成为市场炒作的主线。
首批公布报表的上市公司，容易得到市场大幅炒作，越晚公布报表的膳食公司，越难以得到市场的炒作。因此，投资者要优先介入第一批公布报表的公司。业绩增长多少才算多呢?一般来讲，那些业绩增长幅度越大的公司越容易得到市场炒作，业绩同比增长5~10倍及以上的公司最容易引起市场的注意，尽管以前的技术交底，但只要增长幅度较大，就容易被挖掘。如果增长幅度大，且每股收益高，则这类公司将成为业绩浪中的香饽饽。那些业绩增幅较大的上市公司，一般都会提前发布业绩预增公告。这段时间是较佳的介入时间，不要等到业绩真正发布之时才买入，这时候的股价高高在上，主力可能会借机出货。
经典实战案例：002008大族激光
该股作为2010年的业绩预增王，早在第三季度发布季报时，大族激光年报大幅增长就已经确定。大族激光2010年前三季度实现营业收入22.07亿元，同比增长64.73&，实现净利润3.22亿元，同比增长476%。同时预计全年净利润同比正在11900%~11930%。这是是介入业绩预增王的最佳时机，如果错失这个机会，在超业绩预增概念时也是一个极好的机会。从2011年2月28日大族激光公布业绩快报到4月15日正式公布年报，股价开始大幅调整，利好出尽是利空。
交易者不是诗人，只是孤独的战士
凡是涉及到诱惑或者压力的时候，人的执行力都会大打折扣，投机交易终归是要靠执行来验证对错赚钱的，在整个交易过程中这是最重要的一环.
说交易场是赌场可能很多交易者不同意，但是两者之间的确存在着太多相似的地方，弱肉强食，筹码交易的背后是人性的碰撞，是自然界食肉性动物最根本的竞争，所以，这里可能会有你需要的远方，但是绝对没有你想要的诗!
交易者不是诗人，只是孤独的战士，所以内心柔弱的不要玩，猎物在前，扣动扳机的机会稍纵即逝，所以执行力不够的也不要玩，与所有的战士一样，除了规则和纪律，交易的战士也离不开不折不扣的执行。
人都有天生的执行能力，但是层次不同，在大家都不能预测行情的情况下，确切的说执行力的不同，区分了不同层次的交易者，谁都会犯错，只是有的交易者总是来回犯同一个错误，每天几乎都在发着同样的牢骚犯着同样的错;有的交易者偶尔会重复犯错(当然，绝对不错的人也不存在)，总结起来说就是，谁犯的错越少谁赚的钱就越多。
真正犯过错爆过仓的交易者才能体会那种错误的代价，所以也只有这些重新站起来的勇士才有资格成为一个优秀的交易者，在这种情形下锻造出来的执行力与其说是优势，不如说是意识中一根不敢触碰的底线。
百忍成金―聪明投资者的投资修行之旅
司马懿是我见过的最难忍的聪明人。在面对诸葛亮神仙般的对手，吃过几次败仗后，忍住三月不出战，下棋不落子，百忍成金，等待时机熬死了对手。三马同食一槽的预言，让曹魏历代君王对于司马家族始终心存戒心。司马懿一生辅佐过曹操、曹丕、曹睿和曹芳四代君主，照样成功逆袭，实现了司马家族取代曹魏政权，三国归晋一统江山的宏伟霸业!
“百忍成金”是四字成语，用来形容忍耐的可贵。其典故出自《旧唐书孝友传张公艺》记载：郓州寿张人张公艺，九代同居。北齐时，东安王高永乐诣宅慰抚旌表焉。隋开皇中，大使、邵阳公梁子恭亲慰抚，重表其门。贞观中，特敕吏加旌表。鳞德中，高宗有事泰山，路过郓州，亲幸其宅，问其义由。其人请纸笔，但书百余“忍”字。高宗为之流涕，赐以嫌帛。
对价值投资的认识，是道;投资修养，是德。道的境界，只能靠悟。佛说“悟道”，“悟”了，也就明白了，“悟”不到，怎么讲也不明白。德的境界，需要“锻炼”，就像打铁一样，把铁用大火锻烧，用锤子砸，去芜存菁，留下来的才是好铁。这一境界，无法通过学习得到，需要修养，需要磨练，需要成功和失败的考验，需要时间的积淀，需要从错误中反思和学习，才能拥有好的品德。
股市中的成功者，可以说是克服了自己人性缺陷的一部分人，能客观而理性的看待股市，可以在股价便宜的时候从容的买入，可以在股价高企的时候从容卖出。很多人不能悟道于价值投资，绝非智商问题，而是修养问题。人的性格本来非常难以改变，但是随着人生阅历的增加，性格自然而然的会发生变化。
聪明的投资者必定要经历曲折，被市场否定、被大众贬低，这都是不能避免的。如果你的想法一开始就得到大众的认同和欢呼，而不是大众的否定和贬低，十有八九你挣不到钱!记住：曲折越严峻，你的压力越大，最后的回报越大。
巴菲特说过：“我只做我完全明白的事，只赚我看得明白的钱。”当你真正洞悉价值投资的大道，才会参透“忍”的含义，才能谨守本分而不分心，也不冒险去做不懂的事。
投资是场修行，小钱在智，大钱在德，百忍成金。
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(本资料仅供参考，不构成投资建议，投资时应审慎评估)
