斑马消费杨威
去年白酒板块涨幅最低的口子窖，今年终于翻身了。最新股价已从年内低点上涨75%，达到历史最高值。这个二线高端白酒龙头，安徽白酒四朵金花中的赚钱小霸王，上市六年，市值首次突破500亿元。
到底发生了什么？
提价预期
12月15日，口子窖股价收于83.74元/股，微跌0.10%，最新市值502.44亿元，仍处于历史最高区间。
在三个多月的时间里，该公司股价上涨了75%。尤其是进入12月后，公司股价连续8个交易日上涨，累计涨幅达28.40%。
今年年底，这波白酒行情与之前有很大不同。板块式的普涨行情不再，取而代之的是分化。绝对龙头贵州茅台依然继续领涨；三季报业绩突出的泸州老窖股份、迎驾贡酒、舍得酒业涨幅亮眼。还有其他十几只股票，表现平平，但只是止住了下跌趋势。
以上两种情况，口子窖(603589。SH)不符合要求。
二线白酒龙头之一的口子窖，近几年表现不佳。去年公司营业收入40.11亿元，同比下降14.15%，归母净利润12.76亿元，同比下降25.84%。
当年，全国规模以上白酒企业实现销售收入5836.39亿元，同比增长4.61%；利润总额1585.41亿元，同比增长13.35%。
公司不仅严重落后，而且在安徽白酒四朵金花(顾靖酒厂、口子窖、迎驾酒厂、金种子酒)中排名垫底。
今年前三季度，公司营业收入和净利润同比分别增长35.03%和33.20%，也只是中规中矩。风头完全被同期业绩增速超过80%的迎驾贡酒抢走。以双方目前的情况来看，口子窖被后者超越，只是一两年的事情。
这轮行情中的五粮液、口子窖、老白干，应该都与涨价预期有关。其中，五粮液涨价传闻昨日得到媒体证实。
与调味品行业因原材料涨价而涨价的动机不同，白酒行业一般毛利率较高，上游原材料价格波动影响不大。涨价预期主要来自产能限制、市场竞争和提振业绩的需要。而且白酒行业的定价权还在厂家手里。
在此之前，可口可乐已经多年没有提高其主要产品的价格。即使是其最重要、最直接的竞争对手遇到贡酒，因为销量持续下滑，也把涨价作为提振业绩的手段。
斑马消费对比2016年和2020年的数据发现，迎驾贡酒高端白酒均价从100.23元/升上涨至142.48元/升。
今年5月，口子窖推出时隔数年的提价策略，五年期和六年期核心单品价格分别上调10元/瓶和15元/瓶。随后，6月中旬，近20家机构调研口子窖，直接引发了一波中小盘行情。这一次，会有类似的故事吗？
补涨拉动
口交股价涨到历史最高点还有一个原因，就是为了弥补。
公司所在的安徽淮北与安徽亳州(顾靖酒厂)、安徽阜阳(金种子酒)、河南周口(宋河粮食酒)相连，一直是传统白酒产区的重要组成部分。
作为一个有着2000多年历史的老品牌，口子窖通过MBO从早期的国有体制转变为民营控股企业，走上了发展的快车道。
口交旗下的口交，高端产品占比高，业绩优秀。属于中高端白酒第二梯队中的佼佼者。它与方水晶、舍得酒业和酒鬼酒相似，但排名更高。
最后的
此外，前几年顾靖贡酒、口子窖、迎驾贡酒、金种子酒都在安徽本地市场深耕，全国拓展乏力，导致区域市场内卷化。再加上洋河股份在邻省大举进攻，四朵金花业绩不佳，进一步打压了股价。
去年白酒指数一年上涨138.67%，权重最高的贵州茅台上涨77.13%。涨幅最高的酒鬼酒和山西汾酒均超过320%。而口子窖的年增长率仅为25.68%，在19家白酒上市公司中排名倒数第一，甚至不像安徽唯一亏损的白酒企业——金字酒业。
该公司今年上半年股价表现平平，直到涨价才引起业界关注。白酒板块各种题材被炒作。经过资本扫描，我们终于找到了这颗“沧海遗珠”，它集高端白酒玩家、良好业绩、超低市盈率等诸多标签于一身。
即使口子窖的股价从今年的最低点飙升了75%，昨天的市盈率也只有32.67。徽酒的另外三朵金花，顾靖贡酒、迎驾贡酒、金种子酒，市盈率分别为54.31、46.28和-64.57。同期，头酒企业市盈率贵州茅台53.98，五粮液40.96，山西汾酒62.83。
顾靖贡酒即将再次站稳1500亿元，迎宾贡酒早已突破500亿元大关。为什么口子窖到现在才勉强站上500亿？
