财经网站消息3月28日晚间，“酒王”贵州茅台公布了2018年财报。财报显示，贵州茅台全年营业收入736亿元，同比增长26.49%；净利润达到352.03亿元，同比增长30%，保持稳定增长态势。李保芳在博鳌论坛上宣称的“茅台2018年年报很漂亮”成为现实。
同时，贵州茅台拟拿出182.64亿元现金进行分红。拟每10股派发现金145.39元(含税)，继续刷新其新增分红。
超预期的茅台神话
具体来看，茅台第四季度净利润高达104.7亿元，单季同比增长47.55%，与第三季度仅2.7%的同比增幅形成鲜明对比。
从指标来看，报告期内，公司完成茅台酒及系列基酒产量7.02万吨，同比增长10.08%，其中茅台酒产量4.97万吨，同比增长15.98%；系列酒基酒产量2.05万吨，同比下降1.98%；
茅台实现营业收入654.87亿元，同比增长24.99%，成为支撑茅台营业收入的重要力量；系列酒营业收入80.77亿元，同比增长39.88%。
从销售渠道来看，直销渠道收入43.76亿元，同比下降29.95%，批发渠道收入691.89亿元，同比上升33.26%。其营销转型升级还在继续。
国家统计局数据显示，2018年，全国规模以上白酒企业白酒总产量871.2万千升，同比增长3.14%；累计实现销售收入5363.83亿元，同比增长12.88%；累计实现利润1250.5亿元，同比增长29.98%。茅台增速跑赢行业整体表现。
而贵州茅台神话的延续，离不开如下原因：
一、根深蒂固的品牌文化积淀
在中国，白酒是传统饮食文化中必不可少的饮品。茅台历史悠久，这使它成为中国白酒的象征。去年，其品牌价值在2018年全球最具价值的50个烈酒品牌中排名第一，就是最好的证明。
二、复杂独特的酿酒工艺
由于产地有限，工艺复杂，加上茅台当年生产的基酒至少需要五年才能销售，注定了其供应端的稀缺性。
三、具备提价空间和能力
由于供给侧的稀缺性和酒文化的双重因素，再加上管理层精准的营销策略，贵州茅台很容易获得足够的提价空间。
根据李保芳今天在论坛上的发言，他指出，茅台酒的产能还在扩大，6600吨，今年年底可以完成，长期不考虑扩产。这意味着供应短缺将持续下去。
同时，通过与已公布年报的白酒上市公司对比，也能找到茅台定价能力强的证明。
净利润方面，茅台的352.03亿元是五粮液134亿元的2.63倍，白酒龙头优势非常明显。
毛利率方面，茅台近年来一直维持在90%的高水平。2018年，其毛利率为91.25%，比上年增长1.42%，其中茅台酒毛利率高达93.74%，比上年增长0.92%；无论是横向比较还是纵向比较，都有很大的优势。
应收账款方面，茅台的应收账款几乎为零，与同行相比是最低的。
同时，预付款可以作为茅台酒是否畅销的先行指标。通过回顾其过去几年的结果，该指标自2015年以来在同行中一直处于领先地位。
高毛利率、几乎为零的应收账款、领先的预收账款比例都与其稀缺性分不开。再加上稳健增长的业绩，贵州茅台成为价值投资的典范也不足为奇。
值得一提的是，截至2018年底，共有540只公募基金股票持有4291万只茅台股票，即茅台股票位列基金前十大股票。但去年四季度，重仓茅台的基金减少了
其优异的业绩，加上频频挑战万亿市值的趋势，自然吸引了众多券商的目光。
回到2017年，茅台发布三季报的时候，很多券商都上调了茅台的目标价。600元、700元、800元，甚至900元都在不断叫板1.85万亿市值。但当时茅台股价首先站上了700元，并紧急发文警示风险。另外，《理性看待茅台的股价》篇文章发表后，券商像拍卖一样“买”的研究报告不了了之。
在茅台去年的三季报中
逊于预期一字跌停后，倒戈茅台的呼声也出现过，招商证券当时给出的目标价为670元，与去年中报时的870元相比，调低了200元。但随着行情的走暖、茅台股价的节节高升，券商们唱多茅台的声音再度兴起。茅台的“第一鼓吹手”中金公司在1月份给予的目标价还是860元，2月份就重新回到了900元关口。
四天前，国泰君安《恒者行远，厚积薄发――贵州茅台二十年复盘深度报告》的研报让人震惊。它指出，恒者行远，厚积薄发。茅台通过不懈努力建立牢固竞争壁垒，成为中国白酒行业发展风向标和基石。极致的品质坚守，深厚的文化底蕴，强大的品牌塑造能力以及由强品牌驱动的强渠道成为茅台最核心的竞争优势。消费升级、马太效应显现，茅台站位行业制高点，量价提升逻辑兼备，业绩波动减弱，有望获得龙头估值溢价，上调目标价至970元。
虽然券商给贵州茅台的目标价是飘忽不定，但是茅台给自己的目标是2019年营收增长14％，将接近900亿元，并给员工每月上调1500元绩效工资，摆出了“撸起袖子加油干”的劲头。
而通过观察已经公布年报数据的白酒股走势，它们的后续表现都不错，跑赢了所在指数，尤其是顺鑫农业，它在短短的10个交易日内实现了30.27％的涨幅。
股价目标至少900元，营收近900亿元，但愿2019年的贵州茅台，在李保芳信心满满的憧憬下开辟出一条康庄大道。
