昨晚，贵州茅台发布2021年一季度报告，净利润约139.54亿元，同比仅增长6.57%。市场一片哗然，机构一片茫然。作为a股顶级公司，这样的成绩显然难以说服大众。再加上这几年疯狂的上涨，市值已经排第一，但估值也达到了历史高位，仅次于2007年4000~6124点的区域。
很明显，从2-3年的角度来看，目前的贵州茅台明显被高估，但为什么机构和长线资金还敢长期持有甚至在高位持续买入？
是因为它的安全性、稀缺性和成长性。
首先要知道，机构考虑的第一因素不是赚钱，而是安全。由于a股市场如此习惯于暴雷，对“造假”的惩罚力度相对较弱，很多公司都会铤而走险，甚至是“核心企业”！
所以，安全是机构长期持有的第一要素！从历史经验来看，能够被机构长期持有和持有(也就是几十只、几十只)的股票非常少，贵州茅台就是其中之一。
其次，垄断和稀缺。“物以稀为贵”的道理大家都懂，股市也是一样。一个具有稀缺性和垄断性的公司，往往更容易受到机构和长期资金的青睐。因为他们不仅有定价权，而且有抗风险能力，即使在经济下行和黑天鹅突袭的周期中，这些公司的核心产品往往也有持续的供给能力和需求量。
这些公司往往拥有核心技术或产品，而且是某个行业的领头羊。贵州茅台酒就属于这一类，堪称白酒中的“爱马仕”，拥有绝对的需求和定价权。
最后是成长。为什么可以长期持有一些核心企业？因为他们是有增长的，这个增长是指业绩每年持续的增长。
对于顶级企业来说，年利润增长基本在20%左右甚至更多。所以对每一年业绩的考量是一个机构是否敢长期持有的重要指标。
只要业绩能保持稳定的长期年化增长，那么即使短期价值高达几十倍，几百倍的估值也会在未来5-10年内慢慢回归合理或被低估，股价仍能保持相对的上升空间。
就像贵州茅台，虽然2007年最高估值达到101倍，但5-10年后股价仍在强劲上涨。但当估值达到足够的泡沫时，也难逃短期的大幅回调。(2007年牛市结束后，贵州茅台股价回调超过60%)
综上所述，你就能理解为什么贵州茅台一季度净利润仅停留在6.57%的同比增幅，却遭遇市场非常悲观的情绪，甚至导致贵州茅台股价暴跌。
毕竟“成长性”是长期持有贵州茅台的重要指标，甚至很多机构都在不断加仓贵州茅台。对于平均年化20%左右的净利润增长，一季度同比增速远低于预期，意味着未来三个季度的压力非常大。
但是为什么牛市里的人特别希望贵州茅台跌？因为贵州茅台体量很大，市值在2万亿左右，不仅吸引了抢眼的黄金，还带动了少量权重相对较高的白马股抢夺市场资金。
所以很多人会把贵州茅台比作大海里的一条鲸鱼。那么，只要贵州茅台继续下跌，贵州白马股继续吸金，市场的压力就会减轻，这就是所谓“一鲸落万物生”的道理!
从历史数据和规律中可以发现，贵州茅台每经历一次较大幅度的调整，都会引发市场阶段性底部区域的到来。
就像今天的下跌，市场出现了个股涨多跌少的局面；
就像2021年2月18日春节后的连续下跌，带动了白马股的调整。资金明显流出集团股票，开始流入中小市值股票，结束了“19分化”的极端行情；
更多数据如下：
2005年5月，贵州茅台股价下跌16%，随后达到998点的历史低点。
2008年10月，贵州茅台股价暴跌30%，随后迎来1664点的又一阶段；
2010年的时候，贵州茅台股价下跌19%，随后指数出现了阶段性的低位，开启了反弹；
2012年11月的时候，贵州茅台股价下跌了13%，2013年的时候，贵州茅台股价下跌了10%，随后分辨出现了1949点的政策底，和1849点的市场底；
2018年的时候，贵州茅台股价下跌了25%，市场2440点大底出现；
所以，很多人会把贵州茅台作为一个重要的参考指标！大量的数据表明了贵州茅台作为白马股的“领头羊”和A股有着密切的关系，而原因就在于一个抱团周期、风格的转变。
如今，是不是会出现一鲸落万物生的情景呢？翘首以待吧！
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