贵州茅台股价重回1800。昨天卖了16亿给北方。此时此刻，就像那一刻一样，贵州茅台已经到了可以再战的位置。
股价=每股收益市盈率
先说EPS:
也可以用归母净利润。此前，贵州茅台曾预计2021年白酒业务净利润520亿。再加上他的部分理财收入，2022年的净利润最终会跌到535亿左右。因为茅台酒零售价1499元，市场终端价值在2800左右，注定了茅台酒会供不应求。明年，茅台酒将增长16%。加上系列酒的辅助营销体系改革，贵州茅台明年将达到25%。
贵州省要求白酒行业增加值增长20%以上。假设你家有三个人，你爸爸，你妈妈，你。你爸爸一年赚100W，你妈妈一年赚5W，你一年赚5W。那么你家今年的目标是赚钱同比增长20%。很明显，这是你父亲一个人做的。
要求：茅台是龙头。如果茅台的增速不到20%，还会引领什么？而如果茅台的增速低于20%，这个目标就达不到。
与2021年相比，2022年茅台的净利润在中奖数字上增长了25%左右，也就是说2022年贵州茅台的净利润可以达到53525% 535=668.7。我们小幅下调了贵州茅台2022年净利润达到650亿的中签数字预期。
这是一个基于茅台酒不提价的中奖数字，天妃茅台在2022年提价的概率无限接近100%。从我得到的消息来看，天妃茅台近期提价的概率是100%。2022年茅台经销商大会还没开。以前是季度付款。今年是按月支付。很多反常举动都指向茅台酒涨价。
茅台酒上一次涨价是在2018年1月。
两会后，茅台应该会有动作。个人预测出厂价会从969涨到1269。
再看市盈率：
贵州茅台已经上市20多年了。虽然历史上经历过反公款消费、塑化剂等黑天鹅事件，但贵州茅台历年平均市盈率为31.26倍。
当前市值对应不涨价34.9倍市盈率，涨价后26.7倍市盈率。
也可以用自由现金流贴现法，因为贵州茅台归母净利润=获得的自由现金流，贵州茅台酒厂保持增长。我们可以把茅台酒厂想象成印钞机，净利润不断增长。
有利可图、可持续的钱就是自由现金流，后期不需要任何资本支出。
目前中国十年期国债收益率为2.849。一般印刷机企业的估值是十年期国债收益率的倒数，折价12.849=35%留有一定的安全边际。30倍市盈率是合理的。
你现在买茅台赚什么钱：
涨价后市盈率从26.7上升到历史中心或合理市盈率31倍。
假设市盈率永远保持在31倍中枢位置(假设一家超市一年赚10万，你愿意花2倍收购20万，那么这家超市赚100万，你还愿意花2倍收购200万)，你就可以从贵州茅台净利润的增加中赚到钱。未来随着贵州茅台的放量营销体制改革，贵州茅台年均净利润增长20%是没有问题的，基本上5年翻一倍。
茅台的风险:
普通人可以以1499的价格无条件购买53支天妃茅台。如果没有，茅台酒供不应求。只要茅台酒供不应求，那么这个逻辑就牢不可破。消费税改革加税，比如老白干白酒净利润率只有10%，加税10%老白干直接破产。所以，我认为增税是不可能的。大量未上市酒厂的净利润率只有个位数。此外，消费税改革的调整和征收对茅台有利。白酒质量问题，如塑化剂和甜蜜素
分化，宏观经济下降消费力下降白酒销量当然有影响，但是高端白酒属于富人消费，1499你还是买不到飞天茅台，谈宏观影响对茅台的影响，难道不可笑吗？再就是泸州老窖 洋河股份2022年都是有股权激励的，所以他们的业绩是有保障的，我们不需要太担心他们的业绩不好。白酒产能过剩
白酒产量峰值在2016年，彼时年产量为1358万千升，此后产量一路下降，到2021年仅为715.63万千升。2021年的白酒产量较2016年的峰值足足下降了47.3%，几乎腰斩。5年时间，白酒产量减少一半。从企业数量上来看， 2018年全国规模以上白酒企业1445家，2019年全国规模以上白酒企业1176家，同期减少了269家，这就是竞争激烈的结果。2020年，全国规模以上白酒企业1040家，2021年上半年全国规模以上白酒企业仅剩下957家。
白酒为什么产能下降？
过去生活条件差大家喝的白酒都是价格比较便宜的，这种酒都是用食用酒精勾兑的，随着大家越来越有钱了，就开始喝纯粮食酿造的酒了，白酒产能=（食用酒精勾兑+纯粮酿造）现在的趋势是食用酒精勾兑的产能大幅下降，而纯粮酿造的产能在增长，食用酒精勾兑产能下降大于纯粮酿造的增长，这就导致了从总量上来白酒整体产量是下降的。
从销量上来说也是一样的，白酒总销量=食用酒精勾兑酒销量+纯粮酒销量，食用酒精勾兑酒的销量大幅下降，而纯粮酒销量在上升，酒精勾兑酒销量下降幅度大于纯粮酒销量上涨幅度，所以你可以看到白酒整体销量下降，这是矛盾的点，这叫产业内部升级。
2021年白酒产量715.63万吨，茅台酒2021年产能4.25万吨，高端五粮液+国窖1573产能在2万吨左右，实际上高端白酒也就是1000元以上白酒的产量占整个白酒产量的0.8%。高端白酒并不取决于多少人买，而是取决于厂家有多少酒可以卖，白酒不是同质化产品，生产量大不重要，重要的是生产出来的酒好不好，而中国白酒主要产区就是赤水河流域+江淮地区，具有天然的地域限制。
对于白酒的这个行业，你不能从大的方面来谈整个行业的产量，销量，而是要分清食用酒精酒与纯粮优质酒之间销量的矛盾。
最后还是想说，股价=EPS×市盈率，EPS才是决定股价的重要因素，而不是所谓的XX概率，XX政策，你也不能从我这里学到了EPS就去乱用，EPS等于归母净利润÷总股本，净利润是可以做出来的，不是所有的企业都能这样用。
茅台，美的集团，海康威视 腾讯 这些可以这样用，因为他们有以下特性。
净利润含金量高，不是财务手法做出来的盈利具有可持续性
今天股市还是分化了，上证50与创业板50完全不是一个世界，今晚海外互联网基金跌3%左右，今天A股这边整体上涨，涨的多的，新能源 半导体，我们没有，今天涨的跟今晚海外互联网基金跌的对冲了，今天应该整体涨0.1%左右，沪深300今天涨0.9%。
今年以来是负6.42%，今天互联网止跌了，还是看明天阿里巴巴的业绩了。
对于白酒，肯定是机会，但是我仓位比较多了没办法买了，白酒主要没有成交量，成交额低成这样，大家都没有交易的兴趣，可能要等一季度报了，但从各方面来说，白酒真的无可挑剔，当然这指的是白酒基金持仓前五的公司，后面的我就不知道了。
能不能买白酒基，取决于你的仓位以及你的心态。
对于贵州茅台，任何的白酒公司都有可能因为宏观经济影响导致销量下滑，而贵州茅台就不存在这个问题，如果你问我白酒基金能不能买，我可能会犹豫以下回答你，其他的白酒公司能不能买，我也不敢给你建议，但是贵州茅台，当下一定是机会。
