一年一度的国庆节越来越近，白酒行业开始迎来一年中最火爆的销售旺季。
近期主流次高端酒类电商平台成交价上涨。JD.COM、天猫等天妃茅台平台本周依然缺货；五粮液1618成交价上涨99元至999元；洋河梦6、梦3、天之蓝成交价分别上涨45、21、37元；剑南春水晶剑和珍藏级分别上涨20和60元；郎青花郎、红花郎15、红花郎10均在20元内上涨；汾酒20年20元涨。
受此影响，今日白酒板块表现活跃，洋河股份领涨，山西汾酒、五粮液、方水晶、口子窖、金世元、顺鑫农业、老白干酒等个股也跟随上涨。
知识研究所认为国庆旺季正式开启，名优酒市场需求良好，动销率优秀，终端价格继续提升，且行业各公司经营策略更加稳健，业绩预期基本得到印证，基本面持续向好，板块大概率开启估值切换行情。
经过十年的繁荣，白酒行业过去十年一次繁荣周期，三五年一次调整周期，那么这十年基本上是根据经济节奏走的。's积累的泡沫破灭了。在这十年里，总会分别有上半场和下半场。上半年有一个大幅上涨，然后有一个回调，然后有一个回调。就像1992年到1995年、1996年的调整，再到2003年到2007年、2008年，2009年到2012年涨了一次。这次从2016年到2018年，又是一个明显的过程。2016年初，白酒行业是一个现金流量表好于利润表的过程，也就是一个改进的过程。2018年上半年进入了现金流量表比利润表差，利润表大幅改善，现金流量表又开始恶化的过程。这一轮白酒行业从消费者逐渐传导到渠道，从渠道传导到企业利润表的过程结束了。
在对众所周知，消费品行业有三端，一个是消费端，一个是渠道端，一个是企业端。这三端是一个逐步传导的过程。,消费品的研究中，存在着明显的牛鞭效应。消费者的需求会逐步放大或缩小，变化会逐步传导到企业，给企业和供应商带来变化。所以上半年从利润表的数据来看，行业景气度和利润表都表现不错。部分公司的中报业绩仍处于上升趋势，估计三季度不会太差。利润表好的时候，现金流已经开始回落，尤其是预付款，说明终端的需求没有那么旺盛，或者说没有更强的叠加。这是本次中期报告呈现的一个基本情况。
因为在一般在一个景气销售周期里面，淡季的时候不淡，旺季的时候才会旺。,如果每个人都预计中秋节和国庆节会非常好，所有人都可能利用需求疲软在淡季增加库存，特别是在渠道端。加剧库存不会反映市场库存的这些问题，这样大家在旺季会有更好的积极性高价销售。由于市场对整个后周期感到担忧，预计会出现回调。目前宏观经济问题导致消费端恶化，进而导致企业利润表恶化。这个过程还在继续，所以市场担心后面的报表恶化，但是我们不知道报表恶化的程度。在这种不确定性下，市场配置的机构较少，而担忧的机构较多。
现在下半年到明年上半年进入一个回调期，即基本面和业绩增长速度的回调期。's回调一方面是技术性原因，另一方面是经济影响的因素。从回调期和回调期后的变化来看，首先是增长波动放大，增速比原来的稳增长波动更猛烈一点，回调的回落幅度更大。小周期接近尾声，到下一个拐点和下半年之间的过渡期，波动会更大，价格涨幅会放缓。第二是整个周期拉长。整个高端酒的价格相对理性，没有泡沫。这种情况下向下挤压的空间不会特别大，导致价格相对理性。库存也相对理性，去库存时间不会很长。
目前来讲，这一轮企业相对理性。:判断1此轮各大白酒企业规避了前几年的周期性牛鞭效应，及时完善了市场供销和库存管理，业绩不会大幅下滑。我觉得还是会有一些小水滴的。判决2:工业
在用产业并购基金思维来寻找标的：投入资源的主流品牌加快了集中度。这是一个基本情况，所以我们相信很多地区的强势品牌和民族品牌会得到加强。行业长期发展后，竞争格局会进一步改善，即使没有高增长，慢牛增长周期也会进一步实现。
受益标的：全国性品牌和区域强势品牌。's区域龙头企业市场规模非常大。比如古井贡酒和口子窖，在安徽的区域格局有了很大改善，只剩下两家企业。在享受了省级市场之后，他们或许有机会推进全国化。
当然，在经济危机期间，次高端经过复苏之后，进入新的成长期。's新增长期因业务需求比例高而波动，但目前估值已先调整。目前估值对应历史平均水平，等待业绩下调到明年年初。在这个过程中，投资者也被分配了很多。目前来看，也比较难。毕竟涨了这么多年，可能还需要一段时间休息。
底部悲观之时是良机显现之期:从技术角度看短期。目前处于120天线上方，加上节前的谨慎情绪。估计能不能有所突破，就是一个节日了。
后的小幅调整。机会稍纵即逝，回头看看就行，保持谨慎，节前小量资金试水即可。白酒股其实都在一个节奏上，选择不必太过纠结，抓住一两只就好。
