近年来，【剖案例析财报】的茅台因持有数千亿现金而备受关注。茅台公司2021年年报也将在一个多月后(3月31日)公布。预计收入将突破千亿大关，继续保持10%以上的增速。预计茅台的现金将继续增长。贵州茅台2021年三季报显示，其现金余额(货币资金拆借资金)已达1600多亿。正如“罗马不是一天建成的”，茅台也不是一两年就积累了如此庞大的现金储备。梳理贵州茅台自2001年上市以来公布的20年年报现金数据可以发现，贵州茅台的现金余额经历了两次飞跃(见图1)。
第一次飞跃（2008）：从47亿到81亿
2001年至2007年，茅台公司现金保持20-30%的增长率，与当年销售收入和现金收入的增长率持平，现金资产与非现金资产的比例也保持在0.8-0.9: 1之间。
2008年公司现金余额同比增长71.38%，由2007年的47亿飙升至81亿。?茅台公司2008年现金快速增长的原因是什么一般来说，现金增长的原因有三个：(1)发行股票；(2)获得贷款；(3)销售现金。就茅台公司而言，既不增发，也不贷款，现金增长的主要来源是销售增长。然而，2008年茅台的销售增长率仅为13.88%，远低于前一年47.82%的增长率。现金流量表显示，2008年，茅台销售商品和提供劳务收到的现金同比增加51.59%。去年，公司的销售现金收款率是近20年来最低的，而2008年的销售现金收款率(销售收到的现金与营业收入的比率)是近20年来第二高的。因此，2008年的高收现率和高收现增长率导致了当年现金的高速增长。
第二次飞跃（2016）：从368亿到672亿
这次2016年茅台的现金余额同比增长82.73%，由2015年的368亿飙升至672亿，一举越过500亿大关。现金余额飙升的原因是什么？收入增长应该不是主要因素，因为当年的增速(18.99%)远高于前两年的增速(2-3%)，但与历史上其他年份的增速相比也只是处于中低位置。然后我把注意力转向销售现金增长率和销售现金率的数字，发现了2016年的销售收现增长率为64.53%，为茅台上市20余年来史上最高的增长率。此外，销售收现率也达到了史上最高。.
当年茅台的为什么2016年茅台的销售增长率不算高但是销售收现暴增呢？'s销售征收政策真的变了吗？根据公司公告，茅台在2016年7月取消了推行近两年的经销商承兑汇票打款政策.2016年茅台公司的应收票据余额同比下降90.47%，而前两年(2014年和2015年)的应收票据增长率分别为524.09%和364.27%。
2018年茅台现金余额突破1000亿，2020年突破1500亿。
茅台现金余额从20亿到50亿用了7年时间，从50亿到100亿只用了3年时间；从100亿到500亿，用了7年时间，从500亿到1000亿，只用了3年时间；3年时间从1000亿到1500亿，之前的“http://www . Sina . com/”规则被打破。可以预计，茅台现金突破2000亿指日可待。
由此引出的一个问题是：7373
图1贵州茅台历年现金余额及现金与非现金资产比例
