文怡奕譞
4月27日晚间，山西汾酒发布公告称，2019年实现营业收入118.8亿元，同比增长25.79%；净利润19.39亿元，同比增长28.63%。其中，第四季度实现营业收入26.98亿元，净利润2.19亿元。公司拟每10股派发现金9元。
产品方面，汾酒实现营收102.97亿元，同比增长27.65%，毛利率75.80%，同比提高2.66个百分点；葡萄酒系列收入9亿元，同比下降5.77%，毛利率35.2%，同比上升0.84个百分点；白酒实现5.47亿元，同比增长61.56%，毛利率64.59%，同比提高2.12个百分点。
分地区来看，省外收入超过省内比例。报告期内，全省财政收入57.85亿元，同比增长8.65%；毛利率为68.73%，比去年同期提高1.37个百分点；国外营收59.6亿元，同比增长47.65%，毛利率75.50%，同比提高4.81个百分点。
在这份“成绩单”的背后，中国网酒业梳理了五大亮点。
看点一：销售费用率同比增5%，广宣费用16亿
财报显示，2019年销售费用率达到21.73%，比2018年的17.34%增长了近5个百分点。
财报显示，2019年销售费用达25.81亿元，占营业收入的21.73%，其中广告费用达16.05亿元，占营业收入的13.51%，会议费用0.2亿元，占营业收入的0.17%，会展949.36万元，占营业收入的0.08%。
据了解，为提升品牌实力，2019年山西汾酒加大了央视广告和网络媒体广告投放，并加大了点扩投入，展场费和展场费有所增加。举办“行走汾酒”营销活动和汾酒封藏仪式，开展建国第一宴宴会用酒纪念等系列庆祝活动，参加中国国际进口博览会，助力中国第二届青年大会等活动。
看点二：产销下滑3%，比牛栏山低12个百分点
值得一提的是，2018年、2019年汾酒自制半成品(基酒)灌装速度加快，周期缩短。但库存商品(包装成可以直接销售的产品)的周转周期却大大延长了。
通过汾酒2017-2019年年报产销率的变化可以发现，2019年产销率大幅下降。2019年，白酒系列产量达到11.16万千升，同比下降58.49%；销量为8.5万千升，较去年同期下降21.55%；库存5.47万千升，比上年增长151.80%。其产销率从2018年的94.1%下降到91.57%。
与同行业相比，根据已披露的白酒上市公司，山西汾酒产销率处于较低水平。汾酒、金汇酒、舍得酒、方水晶、茅台、迎驾酒厂、老白干、顾靖酒厂、口子窖产销率分别为84%、103%、101%、148%、86%、99%、116%、96%、96%，而山西汾酒。
看点三：库存商品周转天数218天，被甩“一条街”
与产销率相对应的是，山西汾酒的库存周转天数在逐年增加，2017年、2018年、2019年分别为420.322天、318.537天和463.47天。
存货周转天数是指企业从取得存货到消耗和销售所经历的天数。周转天数越少，库存变现越快。
与同行相比，山西汾酒库存商品周转天数处于较高水平。根据已披露的财报数据，酒鬼酒、金辉酒业、舍得酒业、方水晶、茅台、迎驾酒厂、老白干、顾靖酒厂、口子窖的产销率
ttps://tupian.lamuhao.com/pic/img.php?k=二十年汾酒包装尺寸,一箱汾酒的外包装尺寸6.jpg">对此山西汾酒在财报中称，报告期内公司收购山西杏花村国际贸易有限责任公司部分资产及其6个子公司和山西杏花村汾酒集团酒业发展区销售有限责任公司51%股权。
看点五：2020年力争142亿元增长20%
对于未来经营计划，山西汾酒表示，2020年将力争营业收入增长20%左右，按照2019年118.8亿营收推算，约142亿元。
此外，去年12月26日，在2019汾酒全球经销商大会上，山西汾酒表示，2020年，青花20、30实现双10亿的增量，总体突破50亿大关，在汾酒总体营收中占比超过20%。
对于全球布局方面，山西汾酒在今年3月6日致全球经销商一封信中透露，“产品覆盖全球50多个国家和地区，区域结构明显改善；青花产品系列增幅显著，中高端产品销售占比首次突破60%，产品结构日趋合理。”
同日，发布的2020年一季度业绩显示，山西汾酒实现营收41.4亿，同比微增1.71%，净利润12.25亿，同比大幅增长39.36%。
