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　　投资者新年开门见喜 　　

　　新的一年，股市一举突破重要关口，股票型基金强势不断。1月8日，股票型基金“分红王”华夏回报再次实施第97次分红，在分红次数上继续领跑全场。这只成立于2003年的基金以绝对收益为目标。此前，总分红已经超过142亿元。去年成为11只分红超过10亿元的基金之一。 　　

　　高频、丰厚的分红，必须有优秀的长期业绩支撑。Choice数据显示，截至1月8日，华夏回报自成立以来累计收益已达1936.92%，17年投资年化收益率近19%。而收益超过15倍的产品只有20只。 　　

　　耀眼的表现，让华夏回报成为业内各种重磅奖项的常客。2020年，该产品再次获得证券时报五年持续回报绝对回报策略明星基金奖。事实上，华夏回报连同其同道产品华夏回报2号，已经6次获得金牛基金奖、明星基金奖、金鸡金奖。 　　

　　值得一提的是，华夏回报2号截至目前分红次数高达69次，在所有股票型基金中排名第三。目前华夏回报和华夏回报2号的基金经理都是蔡向阳，他从2014年5月28日开始接手这两只产品。卓越的长期表现是基于蔡向阳的长期投资理念和框架。 　　

　　这种长期理念带来的业绩优势不仅体现在华夏回报这样的经典产品上，也体现在蔡向阳管理的其他新产品上。以同样由蔡向阳管理、将于1月18日在工行重新发行的华夏瑞阳一年期持有混合(代码：009011)为例。Wind数据显示，该产品自2020年3月18日成立以来，截至今年1月8日，不到10个月的时间内累计收益达到72.08%。 　　

　　公开资料显示，蔡向阳现任华夏基金董事总经理，2007年10月加入华夏基金。历任研究员、基金经理助理、投资经理。长期在消费行业做研究员的经历，让他善于发现长期牛股。事实上，在他担任研究员期间，他重点推荐的很多股票都实现了10倍以上的涨幅。 　　

　　独到理念造就长期精彩 　　

　　基于长期的思考和投资实践，蔡向阳打磨出了独特的投资理念。在实践中，他专注于具有竞争优势的基于互联网的公司，以及那些不能被基于互联网的公司颠覆的基于壁垒的公司。他认为壁垒投资的核心是通过信息不对称获取更高的利润；基于互联网的投资的核心是打破这种信息不对称。蔡向阳非常善于在两者的矛盾中寻找长期投资机会。 　　

　　基于这一理念，蔡向阳也有严格的选股标准。他选股的核心原则主要有高ROE、高壁垒和确定性增长。一旦发现目标，蔡向阳会尽可能久地控制它。这样既能降低频繁调仓带来的交易成本，又能充分享受优质公司的长期成长红利。 　　

　　这些数据证实了蔡向阳对其理念的坚定执行。华夏的退货换手率很低，2019年和2020年1-9月换手率分别只有34%和28%。相比a股基金经理平均高达400%的换手率，这样的换手率水平实属罕见。这种操作风格也为华夏回报的持有人带来了极佳的投资体验。Wind数据显示，2015年股灾期间，上证综指跌幅接近50%，而同期出现了蔡向阳任期内的最大回撤，幅度为26.79%。此后，截至今年1月8日，中国回报涨幅超过222%。 　　

　　蔡向阳管理的不同产品体现了独特的理念。现任华夏回报、华夏回报2号、华夏文盛、华夏长阳三年、华夏襄阳两年、华夏瑞阳一年、华夏荥阳一年的基金经理。以华夏瑞阳(代码：009011)为例。其十大重仓股中，既有五粮液、茅台等壁垒公司，也有美团、腾讯等互联网巨头，仓位均接近前10%，非常符合蔡向阳精选个股并长期重仓持有的鲜明风格。 　　

　　值得一提的是，华夏瑞阳设定的一年持有期的操作模式，可以有效防止投资者频繁操作。这种模式意味着成立后任何开放日都可以申购，但资金只有锁定一年后才能自由赎回，没有任何成本。2021年，股票市场结构性牛市的特征将进一步强化，华夏瑞阳定期锁定机制不仅有助于投资者着眼于长期，也有助于蔡向阳充分发挥换手率低、长期牛市的优势。