葡萄酒行业生产组/公司研究室
文/淮上个月
11月30日晚，五粮液公司(000858)的水晶瓶乌普。三年没涨价的SZ)，突然听到涨价的消息，在白酒圈引起了很大的震动。
根据来自多个渠道的信息，公司研究室了解到，五粮液公司将于12月1日起，将52度八代五粮液计划外价格由999元/瓶上调至1089元/瓶，计划价格889元/瓶不变。公开资料显示，作为五粮液公司的核心单品，一般五年计划内外合同量为3: 2。这样，第八代五粮液的出厂价将从889元涨到969元，涨幅近9%。
01.国窖1573先走一步，4年提价10次
圈内人都知道，在白酒江湖，那是梁山好汉的排名。目前，茅五露已经成为白酒一线贵族，位列白酒王座前三，CR3占据高端白酒市场95%以上的份额。
在行业内，天妃(600519。SH)53度的贵州茅台、乌普(五粮液52度)、52度的泸州老窖股份有限公司(00568。SZ)一直是国内白酒价格系列的标杆，意味着国内高端白酒价格的三层天花板。只要天花板不动，后面第二高端的白酒很难大面积随机涨价。毕竟产品的性价比摆在那里，市场不一定会随便买。
然而，这三大高端白酒的天花板早已松动。早在2017年，国窖1573就开始提价，提价行动几年来几乎没有中断过。
据公司研究室不完全统计，国窖1573 2017年3次停货，4次提价；2018年调价4次；2019年1月，国窖1573经典装建议零售价为1099元/瓶；2020年7月再次上调至1399元/瓶。
对比天妃茅台1499元/瓶的指导零售价，五粮液52度乌普1399元/瓶的指导零售价，国窖1573的指导零售价，两者不相上下。这种核心单品的涨价，自然会给厂商带来丰厚的利润。财报显示，近年来，泸州老窖股份公司实现了收入和利润的快速增长。
02.普五价格3年未动，提价9%一鸣惊人
与泸州老窖股份相比，同为川酒金花的五粮液，其核心单晶瓶乌普自2019年以来一直未见提价。因此，突如其来的涨价消息震惊了市场。
沉寂三年，一鸣惊人。
很多人都在问：五粮液对乌普提价9%的信心在哪里？业内人士认为，关键是天妃茅台终端零售价飙升，站稳了2000多元，从而打开了第八代五粮液的涨价空间。五粮液公司回应称，本次调价的总体背景是由于当前白酒行业长期存在整体产能过剩、优质产能供给不足的问题。
作为第二大龙头白酒企业，五粮液的核心单品涨价一直是茅台天妃的标杆。2018年，天妃茅台市场指导价从1299元上调至1499元，至今未变；而终端市场的零售价格早已站上2000元以上，甚至超过3000元。这进一步巩固了五粮液乌普在千元以上价格带的地位，提升了渠道价格预期，也提升了消费者的心理价格预期。
中泰证券认为，在上半年茅台的开箱政策下，箱毛十分稀缺，价格高企，使得消费者的高端送礼需求流入经典五粮液，帮助经典五粮液站稳脚跟。目前渠道回馈经典五粮液年销量在2000吨左右，批发价在厂家成本控制策略下已经涨到2000元左右，所以销售是良性的。前一批价格的波动主要是受供给端的干扰。基于目前库存已基本消化，今年销量可观，预计950元将是批价底部。作为前fac
业内知名人士蔡表示：“考虑到茅台敏感的品牌特性，天妃茅台应该不会直接提价。可能更多的是通过扩大直销的比例和电商渠道的份额来调整价格，平衡利润，从而达到间接提价的目的。如果茅台、五粮液相继提价，留下的价格带可能会刺激其他二三线白酒品牌继续跟进，通过提价占领阵地。”
事实上，从2021年开始，高端和次高端白酒的涨价就一直在持续。据不完全统计，金世元、泸州老窖、顾靖酒厂、洋河、剑南春等酒企已经提高了核心产品的价格。财报显示，部分次高端地方名酒前三季度净利润增速超过营收增速，是核心大单品持续涨价带来的财务效应。
12月2日，中信证券发布研报称，白酒行业将进入信息密集发布期。未来各白酒企业将陆续召开2021年营销总结会，布置2022年发展目标和春节旺季策略，耗资不菲。
州茅台、五粮液、酒鬼酒(000799)、舍得酒业(600702)、剑南春等均已开始释放积极信号。白酒行业景气持续，基本面稳健向上，对明年全年和春节旺季动销信心坚定。此前，国际投行高盛也宣布恢复跟踪A股白酒行业，并对龙头个股给出了明确的目标价。
业内人士认为，临近年底，白酒行业将在12月下旬开始逐渐备战春节备货。数据显示，春节期间白酒消费量占全年消费量30%-40%，在消费旺季临时调价，也能为白酒企业业绩增长提供支撑。
