股价暴跌近70%，百润只用了15个月。
在微醺概念持续走高的当下，百润依然抵挡不住营收增速持续放缓、净利润负增长的趋势。百润的“微醺市场”似乎不足。
里约还没醉，柏润又打起了烈酒的主意。然而，在整个集团业绩承压的背景下，百润真的能再创辉煌吗？
第一，里约时代终结，百润无法再称霸鸡尾酒行业。常年占据80%市场的力拓是当之无愧的霸主，力拓母公司百润市值也水涨船高。2017-2021年期间，百润股份近90%的毛利来自力拓预调鸡尾酒业务，而由于该业务的快速增长，百润股份市值一度超过530亿元。
但是涨的越高，跌的时候跌的越快。
随着力拓在消费端的持续低迷，百润的股价也随之下跌，股价从去年的101元跌至如今的32元，跌幅近70%。日前，百润公布一季度报告，营收增速放缓至个位数4.14%，净利润下滑30.18%。季报公布后，百润股份股价一度下跌。
RIO在终端市场的低迷，既有疫情的出现导致其主要饮酒场景的消费能力下降，也离不开RIO在市场开拓时的决策“失误”，影响最深远的当属RIO在定位上的局限性。
近日，RIO将品牌代言人换成了“国民姐姐”张子枫，“把自己还给自己”的宣传主题进一步体现了RIO品牌对个人精神和情感的关注。
虽然RIO的代言人和宣传主题都在变化，它也紧跟市场潮流，相继推出低糖系列和高汁系列产品，但其主要客户群仍然是年轻女性，而不是目前低度酒赛道所强调的年轻客户群。
面对女性的针对性营销，优势在于能够事半功倍，缩短与目标客户的距离。但弊端细分客户群后，市场的增长空间很容易见顶，这个弊端已经显露出来了。事实上，RIO“把自己还给自己”的宣传主题也在努力扩大用户群，但效果未必明显。并没有像茅台的冰淇淋一样从根本上改变品牌形象。
不同的是，茅台并不看重冰淇淋销售带来的利润，所以并不在宣传上束缚自己的手脚。力拓的当务之急是将客户群扩大到更广泛的年轻群体，并扩大收入上限，而不是局限于购买力有限的女性。然而，不言而喻，里约必须平衡基本菜，稳定醉酒女孩，改变形象，以吸引新的消费群体，品牌形象已经固化的RIO将如何解决这一难点，或许将影响其之后的发展。.
此外，里约所在的鸡尾酒市场也在逐渐萎缩。公开数据显示，2014年鸡尾酒行业规模为40亿元，而到了2019年，鸡尾酒的市场规模已经下降到20亿元左右。
另一方面，低度白酒市场规模爆发式增长。艾媒数据显示，预计2022年中国低度白酒市场规模将超过5000亿元，市场渗透率逐步提升。虽然这个数据可能过于乐观，但也反映了低度酒电路广阔的市场前景。
鸡尾酒市场规模减半是因为低价低度酒护城河浅，低价低度酒之间的可替代性强。以果酒为代表的低度白酒企业在营销上不断发力，里约鸡尾酒的故事已经很难迎合需求不断变化的年轻一代。
换句话说，力拓在低度白酒市场的独占期早已耗尽，力拓有必要选择更多的消费者。据天眼查APP显示，百润的竞品已达34款，而低度酒赛道的新玩家数量和实力更是夸张。据不完全统计，2021年低度电路融资金额超过25亿，高轩资本、字节跳动战略投资部等多家知名投资机构领投。
一方面是自身领域的不断萎缩；另一方面，则是整体低度葡萄酒赛道的不断“拓展”。力拓的护城河很低，其产品吸引力极度依赖于营销，它的日子更难过了，它很难主宰整个低度葡萄酒行业
二、孤注一掷却很少回音？4月26日，百润股份在2021年年报中宣布推出烈酒(威士忌)，并表示烈酒业务将成为除鸡尾酒业务和香料业务之外的第三大业务。作为独立板块，足以说明百润对白酒业务的重视。
与啤酒、低度白酒、白酒赛车道不同，“洋酒”在中国的消费需求相对较低，头部市场鲜有国产品牌。
从成长空间来看，百润精神成长空间大，竞争压力小。一旦打开市场，将成为百润的又一条增长曲线，或许足以延缓鸡尾酒营收低迷带来的增长压力。
从产业链布局来看，威士忌作为鸡尾酒的基酒原料，一旦占领成功，将构建起完善的产业链，不仅可以大幅降低鸡尾酒的生产成本，还可以在提升产品品质的同时，提高鸡尾酒的创新能力。无论是鸡尾酒还是威士忌，都是针对年轻人的，百润在烈酒的市场开拓初期，可以从鸡尾酒的营销和渠道中获益。
从品牌建设来看，高价高酒精度的白酒对消费者的粘度高，百润的品牌护城河浅的劣势可以弥补。
然而，开拓烈酒板块的益处越多，也就意味着开展难度越高，尤其是在百润股份业绩吃紧、股价暴跌的当下，能否在有限的时间内“替位”鸡尾酒业务或
许仍待商榷。首先，烈酒在国内市场的普及度相对较低，百润需要承担极大的市场教育成本。
不同于我国消费者对低度酒的接受程度较高，在高度酒上大众普遍会接受白酒，而非洋酒。换言之，百润的烈酒生意实质上是在于白酒抢市场，其难度不言而喻。
而且洋酒的消费场所主要以酒吧等年轻群体聚集的场景为主，而这一消费场景普遍存在价格鄙视链，国产洋酒能否打开市场尚处于未知数。
其次，烈酒产业线的打造周期较长、专业化程度较高，“半路出家”的百润或许难以在国外竞品中脱颖而出。
消费者在购买洋酒时存在鄙视链，洋酒品牌之间也存在一定的鄙视层。与白酒行业类似，洋酒也讲究资历与故事，越资深的洋酒品牌在产品上的溢价程度越高。百润作为“半路出家”，很难与竞品抗衡，而低价策略并不适合高度酒的品牌塑造以及后期的盈利增长。
最后，业务协同过于乐观，存在两头皆输的风险。
烈酒作为鸡尾酒的上游产品，在市场开拓初期或将严重依赖于鸡尾酒业务的营收供给促进烈酒业务的孵化。然而遗憾的是，百润的鸡尾酒业务增长的天花板已至，难以在长周期内持续为新业务助力。
“业务协同”先有协才有同，在鸡尾酒业务增速下滑阶段开展难度更大、前期吸金更强的烈酒业务，或许不仅难以达到百润设想的协同效应，反而会变相加速鸡尾酒业务走向下行阶段。
市场教育成本较高，且难以保证自身竞争力迅速抢占大量的市场份额，百润的烈酒业务究竟是增长曲线还是仅限于一个“自嗨”故事，我们且看且行。
参考文章：
市值观察：《一年暴跌70%，百润股份并没有想象的那么“惨”》
齐鲁晚报：《锐澳能否借威士忌酒消愁》
