一、业绩
2021年实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%；实现归属于上市公司股东的净利润233.77亿元，同比增长17.15%；实现基本每股收益6.02元。
从点评:的核心数据来看，这是符合预期的。17、18、19年连续三年30%的净利润增长后，目前将净利润调整到15%是可以理解和接受的。当然会比泸州老窖有限公司差。
二、其他重要指标
1.22年来，经营活动产生的现金流一直显著为负。季报显示，经营活动现金流为-34亿，这对于先付款后发货的白酒企业来说非常罕见。
公司解释：受疫情影响，公司通过降低预付货款中的现金收取比例、优化订单计划管理等方式减轻经销商资金压力，导致销售商品和提供服务收到的现金减少，上年同期到期银行承兑汇票金额较高。猜想：特殊时期给渠道商一些支持无可厚非，但为什么会有如此巨额的应收票据？五粮液的应收票据数量一直非常庞大；此外，也有可能今年的价格管制行为也在一定程度上影响了经营活动的现金流。
2.销售费用的投入逐年减少。
目前，五粮液正在进行产品结构的实质性转型，尤其是打算推超高端品牌经典五粮液的时候。目前销售费用占比仍然较低，而泸州21年销售费用/营业收入占比17.4%。
3.五粮液白酒的销售增长有所放缓。
4.系列酒的营收增长远好于五粮液。资料显示，五粮液在2021年第二次中高端产品的管理是成功的。超高端的进展远非一帆风顺。
三、多维度分析
通过(U金融)五粮液(000858)-U金融工具查询；看质量，21家机构认为较好；看估值，66%认为低估，27%认为高估，4家机构一致认为低估；看，一共有25家机构相信强买，如下图。综上，机构比较看好，估值在180-270之间。
四、未来展望与挑战
先不说前景，多说说挑战。毕竟这是目前整个白酒板块非常现实的问题。自3月以来，中国多地爆发疫情，包括华东地区，而东部地区占五粮液2021年销售收入的28%，第二季度形势将更加严峻。这是肯定的。
所以，二季度如果有企业发布靓丽的季报，估计市场不服气。
另一方面，五粮液今年有两个任务。一个是八代普五的挺价动作，另一个是经典五粮液的品牌宣传及销量提升.目前在这样的大环境下是很难的。希望今年能打好基础。我觉得我们首先不需要太在意净利润的增长。基础硬了才能积累财富！
声明：以上内容仅为个人观点，不代表任何投资建议！
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