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　　a股“茶叶第一股”争夺战又变了。 　　

　　

　　“退出”a股不到一年，普洱澜沧古茶股份有限公司(以下简称“澜沧古茶”)传出消息。公司已向中国证监会国际部提交了《境外首次公开发行股份（包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式）审批》份材料，计划冲刺HKEx。 　　

　　

　　(来源：视觉中国) 　　

　　

　　4月25日，当臧蓝古茶从a股转到港股后，八马茶业再次更新招股说明书，深交所也恢复了八马茶业的上市审核。此前，中国茶叶股份有限公司也已经开始了“a股茶叶第一股”的冲刺，但其最后一次更新《招股书》还停留在2021年2月。 　　

　　

　　国内茶叶市场规模已达3000亿元，但目前a股市场还没有一家茶叶上市公司。在此之前，包括信阳毛尖集团、四川竹叶青茶业、杭州龙井茶业集团，都曾向资本市场冲刺，但都以失败告终。 　　

　　

　　对于为何在港股上市的问题，澜沧古茶证券部人士向《财经天下》周刊表示，其实从去年开始，就有多家内地食品消费企业在香港上市。市场分析认为，这与港股IPO效率相对较快有关；此外，随着港股市场加快吸纳新经济公司的步伐，逐渐形成了科技、生物、医药、新消费等一些特色板块，并与a股市场形成了良好的互补关系，为国内投资者拥抱新经济提供了更加全面的投资方式。因此，澜沧古茶想借助国际资本平台，向国际投资者介绍自己的公司和产品，宣传自己的品牌和中国茶文化。 　　

　　

　　但去年，“新茶第一股”乃雪的茶叶已经“放血”登陆港股。有了新茶，资本市场还喜欢喝传统茶吗？ 　　

　　

　　在澜沧古茶香港上市之前，澜沧古茶曾计划在深交所主板上市。 　　

　　

　　早在2020年7月，澜沧古茶就在深交所提交了招股书，同年12月更新。然而，2021年5月，在发审的那一刻，澜沧古茶改变了主意，主动撤回申请材料，暂停a股上市进程。 　　

　　

　　当时的澜沧古茶曾说，“退会是因为疫情原因对相关会议工作人员进行封闭管理。拟将上市相关工作推迟6个月”。现在，澜沧古茶证券部进一步向《财经天下》周刊解释，澜沧古茶的管理总部和营销中心位于广州荔湾区。当时与会人员的住宅小区都是封闭管理的。经过慎重评估，公司推迟了上市计划。 　　

　　

　　但今年，澜沧古茶选择转战港股市场。如果这次能上市成功，将成为港股“普洱茶第一股”。 　　

　　

　　据了解，澜沧古茶成立于2002年，前身为古茶公司，由杜春义、王娟等48名自然人共同出资组建。截至目前，杜、持有公司50.36%的股份，是公司的控股股东和实际控制人。 　　

　　

　　公开资料显示，澜沧古茶是一家以景迈古茶园为基础，集研发、生产、销售为一体的综合性茶企。d、生产和销售。其产品以普洱茶为主，在中国有1000多家茶店网点。目前，澜沧古茶还形成了陈皮普洱、杯茶、茶包、茶皂等系列“茶”产品。 　　

　　

　　招股书显示，2018年至2020年上半年，澜沧古茶营收分别为3亿元、3.8亿元和1.9亿元，净利润分别为7559.45万元、8116.71万元和5906.15万元。澜沧古茶官网显示，2021年公司将实现工业总产值4.32亿元，销售收入3.87亿元。 　　

　　

　　从产品来看，普洱茶几乎贡献了澜沧古茶的全部收入。2020年上半年，普洱茶实现销售收入17，949.93万元，占当期主营业务收入的95.75%。公司的收入结构还是很简单的。 　　

　　

　　在提交招股书之前，兰沧 　　

　　

　　澜沧古茶的销售方式以经销为主，直销为辅。其中，超过84%的公司年收入来自分销渠道。2018年至2020年上半年，分销渠道实现的收入占比分别为91.12%、86.69%、84.2%和86.8%。 　　

　　

　　但公司的一些主要经销商却号称是澜沧古茶的一个营销中心，或者是澜沧古茶的一个办事处。2020年上半年，公司第一大经销商为东莞市蓝翔茶叶贸易有限公司，其与另一经销商深圳市古兰茶叶贸易有限公司的实际控制人为蓝俊荣。招股书显示，来自这两家经销商的销售收入为1411.86万元，占比7.5%。在普洱茶网的相关报道中，兰俊荣的另一个身份是澜沧古茶东莞营销中心总经理，他还代表公司出席活动。 　　

　　

　　澜沧古茶证券部回复《财经天下》周刊称，兰俊荣从未在澜沧古茶任职，兰俊荣控制的公司与上市主体澜沧古茶不存在关联关系。兰君荣及其控制的公司是澜沧古茶的重要客户(即下游终端经销商)。他们与该公司合作了13年，最近三年，他们是澜沧古茶的前五大客户。“根据市场业务发展的需要，兰俊荣先生等经销商会以澜沧古茶区域办事处负责人的名义举办贸易展会或区域活动。办公室是一个商业概念，而不是一个法律主体概念。” 　　

　　

　　《财经天下》周刊查询天眼查发现，蓝俊荣的深圳市古蓝茶叶贸易有限公司已于2022年2月注销，而东莞市万江荣宇茶叶公司已于2018年9月注销。此外，他还担任东莞顾岚茶业有限公司、东莞古仓茶业的执行董事。 　　

叶有限公司任职监事。

　　

但除此之外，位列澜沧古茶2019年前十大客户的云南逻灵科技有限责任公司，其两大股东分别是杨荣昆、刘琤，但两人另外的身份则是澜沧古茶昆明营销中心董事长及总经理。

　　

此外，澜沧古茶还参股了由经销商发起的普洱茶小镇项目，在公司上市审核阶段，该项目相关问题也曾被深交所问询。招股书显示，普洱茶小镇项目在2019年亏损了600.49万元，2020年上半年亏损了254.79万元。但直到撤回申报材料，澜沧古茶都未对这一问题有所解释。

　　

（图源：视觉中国）

　　

A股难产“茶叶第一股”在我国3000亿的茶叶市场中，“茶企第一股”之争一直充满变数。

　　

中国茶行业流通协会数据显示，2021年我国茶叶内销总量达230.19万吨，较2020年增长10.03万吨，增幅为4.56%。2021年，国内市场销售总额达3120亿元，较2020年增长8%。

　　

但是截至目前为止，上市茶企仍然寥寥无几。传统中式茶产品企业天福主要从事各类茶产品的销售及营销，在港股上市之后一直表现平平，如今市值已不到百亿港元。

　　

在澜沧古茶首次向深交所递交招股书之际，中茶股份也于2020年6月份递交了招股书。值得一提的是，八马茶业曾在2015年挂牌新三板，并在2018年终止挂牌，开始谋求在创业板IPO。

　　

根据八马茶业最近更新的招股书显示，2019年至2021年，八马茶业的营收分别为10.23亿元、12.47亿元和17.29亿元，净利润则分别为0.91亿元、1.16亿元和1.62亿元。

　　

但八马茶业旗下直营门店的亏损数量也在逐年增加。根据招股书，2021年，410家八马茶业直营门店中，近50%的直营门店处于亏损阶段。2019年至2021年，三年时间八马茶业累计关闭直营门店46家。八马茶业解释称，一半以上的亏损门店是新设门店，处于培育期，所以暂未盈利。

　　

此外，八马茶业招股书中也显示，公司存在多起因质量问题带来的纠纷。近三年内，八马茶业的直营门店因产品品质问题发生退货、退款问题累计63起，因产品中存在杂物导致的投诉累计54起。

　　

（图源：视觉中国）

　　

此前也有不少茶企冲刺A股上市，却都没能成功。安溪铁观音早在2012年就递交了招股书，但因财报内容存在硬伤导致其在1年后撤回了上市申请。知名茶企华祥苑也曾主动撤回IPO申请。当时有茶业人士分析称，华祥苑终止IPO的原因可能与安溪铁观音集团相似，其财报内容存在问题，以及行业前景不被市场看好。包括信阳毛尖集团、四川竹叶青茶业、杭州龙井茶业集团等茶企的IPO最终也都纷纷折戟。

　　

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，目前中国茶叶市场化运营程度并不高，为此茶企们亟需通过资本化进行布局。

　　

但国内茶企仍然面临众多发展难题。山西证券南宁营业部投研总监谭富文则对《财经天下》周刊表示，茶企冲击A股市场上市的背后主要动力在于其想整合茶叶市场，通过上市进行融资，然后提高在市场中的占有率；但目前茶企的资本化难度在于，除了品牌的市占率都不高之外，它们在品控方面普遍存在问题，市场认可度也都非常有限。

　　

虽然市场上已有普洱茶、龙井茶等知名茶叶，但是市场的集中度却仍然不高。根据中国茶叶流通协会统计，按国内茶叶销售额来算，2019年全行业茶企市占率均低于1%，中国茶叶、天福、八马茶叶及澜沧古茶等品牌的市场占有率分别仅有0.56%、0.44%、0.32%及0.13%。

　　

中国农科院茶叶研究所副研究员陈富桥对《财经天下》周刊表示，目前茶叶产业集中度仍极低，企业规模业普遍偏小，多数是区域性企业。这一产业本身具有很强的地域性特征，也限制了企业的发展。

　　

（图源：视觉中国）

　　

同时，定价模糊一直以来都是茶行业被市场所诟病的问题。在茶叶品种多、茶企少的情况下，收藏市场对茶叶过度炒作，导致茶叶价格虚高，定价乱象丛生。例如，2021年3月，大益茶旗下的一款2003年“班章六星孔雀青饼”价格被炒高到6500万元/件，一款2000年的“班章珍藏青饼”价格达到3900万元/件。随后普洱茶市场爆雷，众多在金融茶“期货市场”上做空的商家血本无归。全国茶叶商协会、广州茶协会、东莞茶协会等也曾联合发布“天价茶”抵制书，号召茶界同仁抵制期货交易，不参与非法经营活动，维护市场和谐稳定。

　　

传统茶企市场极度分散的情况下，近几年新茶饮、袋泡茶、花草茶等新赛道却在崛起。有5年线下茶馆经验、自创茶饮品牌的一家品牌创始人告诉《财经天下》周刊，其自创立的茶饮品牌主要聚焦“年轻人喝茶的需求”，其产品也是以互联网思维的方式将品牌打出知名度。例如，该旗下有葡萄乌龙、陈皮白茶、菊花雪梨茶等新样式。

　　

包括茶叶的年轻化趋势也越来越明显，京东平台数据显示，2021年，购买茶叶的用户群体中的主力人群年龄在26-35岁之间，其中35岁以下的客户占比已达57%；在2020-2021年间，16-25岁和26-35岁的消费者所占比例均有增加。

　　

这给传统茶企带来了新的挑战。澜沧古茶在其招股书中明确表示，市场竞争激烈下，随着新式茶饮兴起，部分茶企并未推出相应的产品，在休闲、年轻化等消费场景中受到了一定的冲击。

　　

但这对它们来说，也意味着新的渠道和机遇。像澜沧古茶的线上直营销售额占比，也从2017年的2.38%提升至2020年上半年的7.71%。

　　

澜沧古茶证券部对此认为，随着头部茶企积极而坚定上市的决心，以及近年来一些新概念茶企在资本市场高活跃度的助推，相信未来越来越多茶企成功上市也将成为必然。一位业内人士表示，茶叶生产属于低技术含量的传统工艺，行业标准执行水平也参差不齐，即使是产生了上市公司，整个茶行业还将面临更多的挑战。

　　

文|《财经天下》周刊 杨俏

　　

编辑|杨洁