家家悦股票行情分析,家家

　　

　　永辉最近跌得很惨，但是永辉的股东不会再像今年年中那样羡慕家家悦的股东了。 　　

　　

　　[贾一到店里，所有永辉股东都看着他笑。有人喊道，“贾你这个月又跌了20%以上！”他没有回答，只是对内阁说，‘新开两家店，还是在山东’，然后把贾悦的可转债卸了。他们故意大声喊叫，“你们的新鲜食品不得再卖！”贾悦睁开眼睛说：‘你怎么这么无辜……’‘什么无辜？我亲眼看到178家机构退出你们，4个月大家都亏了一半！”贾悦脸红了，额头青筋直跳，争辩道：“短期的下降不能算是补偿.价格下跌能算是补偿吗？一个又一个难以理解的‘估值修正’、‘新鲜逻辑’，逗得大家哈哈大笑：店内外都弥漫着欢乐的空气。】 　　

　　

　　 　　

　　

　　一、超市股们怎么了？ 　　

　　

　　开玩笑，今年年中以来，永辉超市、家家悦、红旗连锁等超市股确实集体走下坡路。主打高毛利生鲜产品、有着绝对快的扩张速度、占据着人民刚需好赛道的中国"沃尔玛"们纷纷卧倒。 　　

　　

　　我们之前已经多次称赞过白马永辉和家家悦这两家'优质'超市，'看他建高楼，看他宴宾客，看他楼塌'. 　　

　　

　　大资金的不断撤离，逐渐将市场情绪推低至股价。据披露，永辉的股东总数已经从年初的10.6万人增加到第三季度的22万人，家家悦的股东也从不到9000人增加到1.5万人。 　　

　　

　　 　　

　　

　　 　　

　　

　　从机构持仓来看，真的很惨。就像永辉超市，今年6月末，基金持仓475只，占流通股的9.95%。到了9月30日，基金持仓家数锐减到20家，占流通股比例的4.43%。475家机构抱团跑了455家，新进的十万散户变成了接盘侠…… 　　

　　

　　这是之前逻辑判断的根本性错误还是市场周期调整的正常反应？杀人的是估值还是逻辑？ 　　

　　

　　二、跌跌不休为哪般？ 　　

　　

　　我们不知道机构看到了什么，只能从公开的信息中做出简单的判断。 　　

　　

　　1.大趋势不可忽略 　　

　　

　　从上半年到年中，引领大消费的今年尤其是上半年，超市股能涨起来与市场整体形势不可分。,“小牛市”带走了许多企业的市值。随着疫情逐渐减弱或正常化，报复性消费潮过去，市场周期结束后的估值回调很正常。 　　

　　

　　特别是7月份板块以海地暴跌开始，大量资金开始从消费流向科技等其他板块。消费白马股的逻辑是什么？再热的时候翻炒. 　　

　　

　　2.企业业绩未超预期 　　

　　

　　从公司今年的财报来看，家家悦和永辉的营业收入和净利润增速确实在逐步放缓。比如家家悦一季报披露的营收增速接近40%。 　　

　　

　　但其实说实话，虽然没有超预期，家家悦和永辉的同期业绩并没有大的变化，毛利率等财务指标也没有大的变化。所以从企业业绩、财务层面推导出的增长逻辑并没有发生根本性改变，业绩的增速减缓并不能完全解释股价的下滑。 　　

　　

　　当然，雪崩来临时，每一片雪花都不是无辜的，所以我们要考虑所有的因素。 　　

　　

　　 　　

　　

　　3.家家都有难念的经 　　

　　

　　当然，每只股票的下跌都有它自己的个别原因，所以我们还是同一个家族和永辉。 　　

　　

　　的确，家家悦跌到现在都没看到个头，感觉整体更倾向于对之前高估的增长逻辑的调整。,家家悦这个小而美、野心勃勃的商家，做到了生鲜在山东的霸主地位，开业速度一点都不慢，生鲜毛利率比永辉还高。但这样的逻辑可能并不能支撑公 　　

司涨得比龙头永辉还好。目前的家家悦毕竟还是区域性企业，抗跌还是得看龙头。

　　

　　

而永辉短期来看还是没有跑出亮眼的业绩，根据半年报、三季报，mini店依然在持续关店，而且以现在的关店速度估计还得再关个好几年；新回购的永辉云创也是属于亏损状态。的确，作为龙头永辉有不断试错的资本，但在这个试错的过程中，谨慎的大资金们可能都会选择保守的态度。

　　

　　

而当新业务模式跑不出来的时候，永辉的价值只有目前的超市本身，大涨的逻辑也就主要依靠线下超市的业绩了。

　　

　　

三、超市股的未来还有戏吗？

　　

　　

有戏，但这场戏可能并不是激烈的动作片，而是一场给投资者缓缓道来的大戏。

　　

　　

1.长期看超市股是稳定的

　　

　　

超市股有一个特点，那就是"稳"。从长期来看，开超市尤其是这种百货零售超市的确是一个辛苦生意。我们可以看看超市股指数，从2015年来超市股整体涨幅也没超过40%，当然也没跌到惨不忍睹。

　　

　　

因为超市的下游需求是很稳定的，虽然生鲜是家家悦永辉的突破点，但是它们的本质还是百货超市。因为卖的产品绝对多元化，人们对日常百货的需求并不会发生很大的变化，这种下游需求的增长主要来自人口的增长和经济大环境。这也是各个超市疯狂开店扩张的原因。

　　

　　

　　

　　

2.线下生鲜依然具有硬逻辑

　　

　　

由于公司的业绩与财务指标以及主营业务并没有发生根本性的剧烈变化，所以之前对家家悦和永辉生鲜增长逻辑的判断还是继续成立的。

　　

　　

有人会把永辉和盒马鲜生进行对比，盒马的app的确做得很成功，这与阿里的互联网思维密不可分。但是目前来看，生鲜产品由于自身特性很难被线上电商模式快速替代。因为追求产品"生"与"鲜"的客户更加倾向于在线下直接接触产品并作出判断。而且目前盒马的规模与区域覆盖还很小，永辉也在做线上内容。

　　

　　

3."沃尔玛们"仍任重道远

　　

　　

引用张磊在《价值》中对零售业态的理想描述：

　　

　　

零售是和人联系非常紧密的生意，它突出解决的是"安全感""便利性""幸福感"的问题。比如企业通过品牌宣传、品类扩张、降价打折，来满足消费者的刚性需求，使之具有安全感；再通过建立连锁店、拓展品类选择、提供鲜食以及外卖服务等，来为消费者提供便利性，使其需求能够迅速得到满足；到后来，零售企业开始向全产业链转型，核心是解决消费者的多样化需求，提升综合满意度。

　　

　　

而目前的超市企业从单纯的"卖东西"走向多元化仍任重道远，多数超市仍然还是处在规模扩张的阶段，业务多元化的阶段并没有开始或者说并没有成功实现，永辉的不断尝试就是实例。

　　

　　

那些还没有实现或者目前失败的尝试，就是未来的市场。

　　

　　

四、总结

　　

　　

对于永辉说，最近的回购动作对倒是释放出了良好的信号。根据公司之前的计划，预计使用27个亿回购股票进行员工激励，而11月5日永辉仅回购2千万元便使得当日股价涨幅超过4%。

　　

　　

当然也别过于乐观，公司回购的目标价不超过9元，永辉要是为了回购再砸砸盘可就不好说了。

　　

　　

不说了，去永辉买东西了，为公司今年的营收贡献一份力量！哦，忘了，我的城市里还没有永辉。

　　

　　

　　

　　

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