2022-05-20天风证券股份有限公司刘对伊力特进行研究，发布研究报告《疆酒龙头香满边城，英雄文化走向疆外》。本报告给予伊力特买入评级，目前股价25.33元。
亿特(600197)
新疆白酒龙头企业，“新疆第一酒”，享誉疆内外。伊力特系列白酒作为以酒业为主业，多元化发展的兵团二级企业，采用天山雪水、伊犁河谷优质原粮，老窖发酵，多年陈酿，精心配制而成。以其“香气悠长、滋味醇厚、滋味甘甜、喉口干净、口感和谐、口感全面”的独特风格享誉新疆内外，被誉为“新疆第一酒”。
品牌成效显著，品牌影响力不断提升。2018年，伊力特与北京盛初营销咨询公司签署战略合作协议。近年来，伊力特不断开展营销活动，在CCTV 7、9全时段等媒体上进行高频立体宣传，不断加大赛事转播、专题产品开发等方面的合作，深化与飞虎男篮的合作模式，不断提高品牌认知度和影响力。
完成镀金涨价动作，不断开发高端新品，完成产品链。颐老窖是公司的主打产品，也是第一个突破10亿规模的现象级单品。公司选择伊利老窖作为突破口，开始升级提价，有利于打响整体产品结构升级的第一枪。在一老窖的镀金时代升级定价后，公司将努力把核心产品一粒王做到400-500元，同时进一步开发600-800元、1000元及以上的高端新产品，完成产品链条，抢占第二高端和高端白酒市场，提高销售利润率。
王一酒业恢复自营，推进全国区域分销。2021年，公司决定收回大王伊利酒，改为自营模式。2021年7月起，大王伊犁酒业开始面向全球招商，大王伊犁酒业营销体系重新构建。未来，随着伊利王久的顺利推进，公司高端葡萄酒的销售渠道有望进一步拓展，收入规模也有望得到提升。此外，公司还计划分区域推进全国布局。该公司已经为该地区制定了具体的发展战略。未来将实施浙江、江苏的营销策略，实现产品品牌形象的提升和浙江销量的恢复性增长，在陕西、广东率先实现销量突破，带动河南、甘肃等潜在市场的发展。
投资建议：在新疆经济持续高质量发展的大背景下，伊力特继续对公司产品结构、品牌运营、渠道模式进行优化和改革。伊利老窖的产品升级后很好卖。未来，随着自营的退出，伊利王久的潜力有望得到最大限度的发挥。同时，公司积极开发高端新产品，重视品牌运营，技改项目弥补产能不足，未来疆外市场开发效果可期。因此，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.4/5.3/6.2亿元，同比增长40.47%/21.57%/16.60%，给予伊力特35X-45X相对PE估值区间。预计2022年总市值区间为154-198亿元，对应股价32.56-。
风险：疫情反复风险，产品升级提价不及预期，海外业务拓展不及预期。
根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，兴业证券研究员团队孙宇对该股进行了深入研究。近三年平均预测准确率高达90.62%，其2022年预测净利润为5.39亿元，按现价折算预测PE为21.1。
最新盈利预测详情如下：
该股最近90天被7家机构评级，6家买入评级，1家增持
