第一部分：企业分析。
1.公司简介四川方水晶股份有限公司的主营业务是酒类产品的生产和销售。公司生产的白酒产品主要有方水晶元明清、方水晶崔静方水晶珍藏大师版。
其中，方水晶崔静、方水晶珍藏大师版、方水晶景泰、方水晶珍酿8号是公司的核心产品。7月11日，在第八届中国金融峰会上，方水晶获得“2019年度杰出品牌形象奖”。
在2019年德国汉诺威工业设计论坛举办的设计奖评选中，方水晶设计的崔静酒具荣获与红点设计奖、美国创意奖并称为世界三大设计大奖的iF设计奖。
2.行业市场规模从市场集中度来看，目前我国白酒行业竞争结构仍处于垄断竞争状态，行业内没有真正的寡头，行业市场集中度较低。
2020年行业市场集中度较2019年有所提升，但仍处于较低水平，CR2为27%，CR5为36%，CR10为42%。
可以看出，除了贵州茅台和五粮液，其他白酒企业的市场份额都比较低，导致我国白酒行业的市场集中度较低。
白酒市场的主要产品分为浓香型、酱香型、清香型、双香型和其他香型，其中浓香型常年占据一半以上的市场份额。
从白酒整体体量来看，2020年酱香仍只是一个小品品类，占全国白酒销售收入的27%左右；浓香型白酒产量占51%。
也反映出浓香型白酒是当前市场的主流和大众化的香型白酒。清香型白酒的销售收入约占总收入的15%。
3行业发展阶段
行业竞争格局中国白酒行业按企业注册资本可分为四个竞争梯队。其中，五粮液为注册资本30亿元以上的企业；
注册资本在10-30亿元的企业有：洋河股份、泸州老窖、贵州茅台、金世元等。注册资本在5000-10亿元(不含10亿元)的企业有：老白干酒、山西汾酒、迎驾酒厂、顺鑫农业、金种子酒、口子窖、红星股份、金辉酒业、顾靖酒厂等其他企业注册资本低于5亿元人民币。
51.品牌优势，专利优势企业护城河
6企业管理团队
第二部分：财务报表分析。
一，资产负债表分析
1总资产
方水晶近五年总资产稳定，规模不断增长。总资产增速不稳定，但公司的增长还是很快的。
2.资产负债比率
资产负债率大于40%，可能存在负债风险。
3.利息是负数
债和货币资金
准货币资金与有息负债之差基本大于0，说明公司没有偿债压力，
4. 应收预付与应付预收
应付预收-应收预付的差额大于0，说明公司的竞争力很强。公司具有两头吃的能力。
5. 应收账款+合同资产占总资产的比率
由图可知，水井坊的应收账款+合同资产占总资产逐渐小于1%，说明公司产品很畅销。
6. 固定资产占比
固定资产占总资产的比率逐渐小于40%，说明公司为轻资产型，维持竞争力的成本不是很高。
7. 投资类资产分析
投资类资产占总资产的比率近5年逐渐小于10%，说明公司很专注主业。
8.存货商誉爆雷分析
公司的存货不稳定，大于15%。酒是储藏物，所以没有暴雷的风险，商誉占总资产的比率小于10%，没有爆雷的风险。
二、利润表分析
1. 营业收入增长率
公司近5年的营业收入增长率不稳定，逐渐大于10%，说明公司的成长很好，
2. 毛利率
近5年毛利率稳定，大于40%，说明产品的竞争力很好。
3. 期间费用率/销售费用率
期间费用率占毛利率的比值小于40%，说明公司的成本管控能力好，销售费用率大于15%小于30%，说明产品很容易销售，销售风险较小。
4.主营利润率
主营利润率大于15%，主营利润占营业利润的比率基本大于80%，说明公司的主业盈利能力很强，但利润质量高。
5. 净利润现金比率
近5年的平均净利润现金比率为130.50%。大于100%，说明公司的经营成果很好。
6.ROE净资产收益率
ROE近5年不稳定，逐渐大于20%，公司的整体盈利能力很好。
三、 现金流量表分析1.经营活动现金流分析
销售商品提供劳务收入与营业收入的比例逐渐大于100%，说明公司含金量很高，造血能力强。
2.投资活动现金流分析
近五年“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”与“经营活动产生的现金流量净额”的比率稳定，大于3%，说明公司的成长潜力还是很大的。
3. 筹资活动现金流分析
由图可知，水井坊近5年的分红比例，还是很高的。说明对股东很慷慨。
第三部分：企业估值
1 合理市盈率1.由财报数据分析，水井坊的资产负债大于40%小于70%，说明不是高杠杆企业。
2.公司有品牌，专利优势2个护城河，不是很宽。
3.公司不是龙头企业，行业成长性很好，大于10%。
4.且细分行业规模高于100亿。根据条件，水井坊3条不符合标准。所以给出15倍市盈率。
2 归母净利润增速分析由图可知，水井坊近5年的复合增长率是37.54%，预估未来3年的净利润增长率会持续增长。
好价格计算：当前股价是71.34元，打折后的价格：
声明：全文不作为投资意见
