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连续两天，贵州茅台市值蒸发1000多亿！
机构目标价下调，外资大幅减少，都源于茅台集团成立营销公司。有投资者称“设立销售公司的目的是司马昭的心脏”，贵州茅台涉嫌利益输送。一些投资者甚至向上海证券交易所发了投诉信。私募大佬丹斌也站出来质疑其合法性。
市值两天蒸发逾千亿
5月7日，贵州茅台股价再度下跌，跌破900元大关，收盘890元。4月30日，贵州茅台收盘价达到974元。短短两个交易日，总市值蒸发1055亿元！
贵州茅台一直是机构眼中的香饽饽。但7日，贵州茅台成交额达到90.45亿元，换手率为0.8%。多日主力资金流向呈现净流出趋势。
5月6日
0，贵州茅台成为沪股通最大净卖出股票，净卖出金额14.3亿元，总成交量47.5亿元。
成立独资经销公司 削减经销商数量
五一假期后的第一个工作日，贵州茅台集团营销有限公司揭牌成立。
的资料显示，贵州茅台集团营销有限公司是茅台集团的全资子公司。新成立的集团营销公司将以“用好增量、管好存量、加强管控、统筹市场”为重点，构建符合发展要求的营销体系。
贵州茅台集团，是上市公司贵州茅台的大股东，持有贵州茅台近62%的股份。现在，茅台集团成立的集团营销公司，是其100%持股的全资子公司。
贵州茅台表示，下一步，茅台集团营销公司将以团购、超市等终端客户为重点，实现与社会渠道的错位发展。
“茅台集团独资成立销售公司的目的是司马昭之心，这是众所周知的。如果只是今年回收的几千吨茅台酒问题不大，恐怕集团会知根知底，有以后逐年增产几万吨的想法。”有投资者表示。
引起资本市场大面积关注的关键在于，营销公司属于集团100%控股，是否会全盘直销经营去年至今年削减经销商流出来的茅台酒配额，是否会引起金额较大的关联交易，以及相应的公司治理结构问题。
茅台集团董事长李保芳多次强调：“茅台酒营销体系的合理化和完善，要以不牺牲经销商合法利益为前提。”
贵州茅台一季报显示，直销营业收入10.92亿元，批发业务营业收入205.38亿元。从这点来看，直营的营收占比很低，似乎并没有触及经销商的利益。
某大型基金公司的基金经理表示，未来预计会有很多门店被回收。此外，茅台集团设立的营销公司涉嫌侵占上市公司利益。本来这部分利润应该全部归上市公司，突然多了一层营销公司来分利润。
贵州茅台确实一直在减少经销商数量。一季报中，贵州茅台减少经销商533家，减少幅度为17.8%，其中茅台酒和酱香系列酒经销商分别减少39家和494家。
贵州茅台表示，为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力，公司清理淘汰了部分酱香型白酒系列经销商。
据招商证券杨永生团队分析，贵州茅台的渠道整顿仍在继续。第一季度，天妃茅台的经销商数量减少了39家。结合2018年年报，天妃茅台注销经销商总数为476家，预计对应金额超过5000吨。从目前掌握的数据来看，利润真的不小。
投资者炸锅 机构下调目标价
对于中小投资者来说，贵州茅台未来近2万吨的增量中渠道价差利润的消失，将直接损害投资者的利益。
微博用户“茅台900元真的不高”，闻讯后不仅致电茅台股份公司询问，还向上交所公开热线发了投诉信。
甚至有投资者质疑：“茅台集团是茅台股份公司的大股东。如果茅台酒卖给各大
博恩斯坦的理由是，由于母集团的新销售公司可能损害其收入和公司治理，于是将上市公司评级从“跑赢大盘”下调至于“符合市场表现”。
还有投资者转向茅台酒的提价空间，分析当前出厂价969元到未来酒价2400元之间的空间，就是茅台未来利润增长的巨大空间，假设2023年每瓶茅台带给股份公司的利润为900元，2023年销售茅台9430万瓶，这样就有年利润850亿元。
有投资者提出，营销公司的出现，最大的问题可能是导致茅台长期利益持续受损，对集团来说，出厂价越低越有利，所以完全失去了持续提价的动力和兴趣。随着集团利益在渠道中越来越大，茅台的长期提价动力将不断弱化，茅台的弱提价效应时代或将来临。
编辑：宋兆卿
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