山西杏花村酒厂有限责任公司是白酒行业唯一拥有汾酒、竹叶青、杏花村三个中国驰名商标的企业。公司主导产品汾酒是中国传统历史名酒和清香型白酒的典型代表，工艺精湛。在国内外消费者中享有很高的知名度、美誉度和忠诚度。公司是全国食品饮料行业和轻工行业的优秀企业之一，山西省农业产业化龙头企业，山西省食品工业调整振兴规划重点龙头企业。
改革有望释放新动力
2018年，公司实现营业收入93.82亿元，同比增长47.48%，净利润14.67亿元，同比增长54.01%，扣非后净利润14.63亿元，同比增长55.24%。其中中高价白酒收入57.4亿，同比增长53.4%。青花约24亿元，同比增长65%；老汾酒系列约33亿元，同比增长27%。其中，低价白酒营收32.3亿元，博粉23.6亿元，同比增长36%。其他低价白酒包括2017年注册成立的汾酒品牌和2018年下半年注册成立的杏花村品牌，约8.7亿元。葡萄酒勾兑3.4亿元，同比增长52%。
2017年以来，公司在品牌、产品、渠道、团队建设、激励等方面都发生了积极的变化，注重发展的质量和进程。2018年，继股权转让、引入战投之后，年底又制定了股权激励计划，显示了汾酒持续稳定增长的信心。华润入驻后将与汾酒公司进行营销合作，通过华润的渠道引进汾酒产品。目前北京华润雪花的所有经销商都是博粉产品的经销商，预计华润和汾酒未来会加大合作营销力度。
省外市场多点开花
2017年，公司以时间换空间，将增长压力下放到省里。2018年，汾酒将重点发展“13”板块市场，发展3亿元市场和20个机会市场。2018年，公司在鲁豫等山西周边市场取得了优异的增长，这是支撑公司2018年业绩增速超过50%的重要原因。预计2019年，公司将继续加大对省外市场的投入，扩张步伐将从山西周边地区向更远的华东、华南地区延伸。
更多的省外市场将会开花结果，未来将专注于创造潜在市场。省外重点市场，如山东、河南、天津、内蒙古等地，多点开花。上海、江苏、浙江和新疆等潜在市场预计也将推动这一增长。
业绩有望持续高速增长
山西汾酒2019年3月5日晚间公告，拟支付9945万元现金收购益泉永公司部分资产。标的资产包括山西杏花村晋安商贸有限公司80%股权、吕梁于芬商贸有限公司31%股权及部分资产。此次合并有利于进一步增强公司的市场竞争力和盈利能力，进一步扩大酒曲产量，提高白酒产能，拓展销售渠道。
2019年是公司实施“4421”三年目标和“十三五”规划的决定性一年。公司将继续实施酒类“13320”的市场布局战略，聚焦“13”板块市场资源。预计2019年酒精饮料整体任务增长23%以上。按照“抓两头，走中间”的产品策略，加快四大战略产品的营销，将有利于汾酒的全国布局，业绩有望继续高速增长。
风险提示
行业竞争加剧，扩张不及预期，汇率波动影响。
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