山西汾酒集团青花瓷白酒42度,汾酒青花瓷系列20年42度多少钱

　　申银万国发布了一份投资研究报告，评级为33，360买入。 　　

　　评级与估值：预计12-14年EPS分别为2.905、4.049、5.230元，同比上涨61.1%、39.4%、29.2%，对应12-14pe的25.4、18.2、14.1倍。预计半年报业绩增速将有所改善(11年半年报基数仍然较高)，全年增速54-62%。中长期看好青花瓷和老白粉，享受次高端、中高端产能扩张，维持买入评级。 　　

　　与大众的理解不同：1。酒精饮料近期销售保持相对稳定增长，预计二季度收入增长24%左右：(1)主营产品继续享受次高和中高端扩张。目前终端销售总体平稳，经销商库存压力相对其他酒企并不大；(2)受宏观经济和省内企业结构调整影响，今年产品销量，汾酒20年来快速增长(目前出厂价248元，终端价378元):一季度青花瓷系列销量903吨，销售额7.6亿元；劳芬系列销量2883吨，销售额5.1亿元；20年系列汾酒销售1025吨，销售额4.6亿元。(3)省外拓展：12年，在11年山西周边7个市场的基础上，加上4个战略市场，湖南、湖北、辽宁、广东。目前来看，实现效果比较理想：一季度，公司有9个地区和独立省区完成全年目标任务的35%以上，其中北京地区达到1.9亿元，内蒙古地区也超过1亿元，另有6个省区超过5000万元。2.由于今年仍是公司大力向省外扩张的一年，由于成本投入高、成本上升等原因，毛利率将缓慢上升。预计全年利润增速54-62%: (1)公司今年计划达到10个海外市场(11年7个)，其中北京3.5亿(11年销售近2亿)，河南近2亿，其他超过1亿。(2)2012年是规模和市场扩张的最后一年，因此今年的成本投入不会明显下降。但从明年开始，公司内部效益将主要集中，成本投入可能会放缓。(3)虽然公司产品结构在不断升级，但11年包装材料和人工成本增长较快，预计全年毛利率较去年略有上升。(4)销售公司股权回收预计在三季报中体现，预计12年EPS增加约0.35元。3.在营销管控方面，公司今年在省外进行了严格的监督考核，大幅减少了货物走私，并以“价费分离”的方式解决了经销商无法兑现成本投入等问题；省里也管物价和渠道，有的地区要直接管县。营销模式：(1)渠道分类细化：采用全产品区域化、区域化。分区域是先天条件，全区域所有产品都有能力，能力有限是全区域单品还是单区域单品。(2)重视和发展团购模式：公司的团购主要是指指定酿酒和独家供酒，团购酒的客户主要是大型国企和省内央企。团购模式是前年提出的，去年得到了快速发展。去年团购的销售收入约为1.6亿元。今年团购门槛从500万元涨到1000万元，全年团购收入有望翻番。 　　

　　4.新保健酒园区的建设将为公司未来的快速发展奠定产品实力基础。管理层认为清香型白酒未来仍有很大的发展空间。一年时间，白酒行业收入达到3747亿元，f