近期白酒板块大幅回调，有‘股王’之称的茅台近期也出现了10%左右的跌幅。即便如此，白酒板块仍然是最适合价值投资理念的投资品种之一。那么今年以来，茅台的最大涨幅高达116%，五粮液的最大涨幅高达188%。作为对比，沪深300今年的最大涨幅37%。茅台和五粮液的走势远远甩开指数，可谓是价值投资的典范。's劣质高端白酒目前的投资价值如何呢？
茅台、五粮液、沪深300走势对比
一.目前白酒行业的驱动因素：
(1)需求旺盛
已经是农历的冬月了，离春节还有一个多月，差不多到了置办年货的阶段。每年春节，酒是必不可少的，这是文化的传承和延续。所以每年年底都会出现白酒需求旺盛，销量大增的情况。
(2) 消费升级
2018年，城镇居民人均可支配收入比2012年增长63%。可支配收入的提高是支撑消费升级的基础。随着人均可支配收入的增加，对消费的品质要求也会相应提高，增加需求端第二高端白酒的购买力。
(3)产品提价
今年以来，白酒行业的许多企业都提高了产品价格。以下仅列出白酒行业近期的涨价情况，不包括9月份之前的涨价情况。
1.泸州老窖股份有限公司昨日发布《关于调整国窖1573其他系列产品价格体系的通知》，上调旗下高端白酒国窖1573出厂价、团购价和零售价。在此之前，泸州老九于11月12日和11月22日上调了产品价格。
2.方水晶11月12日上调产品价格，52度方水晶珍藏大师版每瓶上涨60元，涨价后零售价为1039元；52度方水晶珍酿8号、52度方水晶珍酿8号禧年版、52度鸿运装分别上调20元。
3.汾酒9月1日、11月1日，河南省内53玻汾酒(475mL*12瓶)、42玻瓶汾酒(475mL*12瓶)等9种不同规格、不同度数、不同包装的产品价格两次上调。
一般来说，产品涨价是白酒企业在市场份额相对稳定时的行为。对于白酒企业来说，直接和利润挂钩。
二。次高端白酒的阵营
目前，国内高端白酒处于贵州茅台和五粮液的寡头垄断时代，泸州老窖的国家1573目前已经迈入高端行列，但市场规模和市场占比和茅台五粮液这两大巨头还有较大差距。
目前，除国内白酒市场的次高端主要是泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、水井坊、剑南春和郎酒，其中剑南春和郎酒还没有上市，不在本次探讨范围之内.外，许多区域白酒龙头企业都暂时不在此次讨论范围内。
次高端白酒市场
以上是目前国内次高端白酒的市场份额图。从图中我们可以清楚的知道，次高端白酒市场集中度还有很大的提升空间。谁能获得更大的市场份额，谁就有更强的竞争力。
(1)洋河股份
国内高端白酒龙头企业之一。作为国产软酒的代表，是第一家拥有中国白酒知名品牌('洋河'、'双沟')的公司，其中高端产品为'梦之蓝M9' (52度，1599元)。核心销售品牌为蓝色经典3360梦蓝、天蓝、海蓝。2018年白酒相关业务收入229.13亿元，占比95.97%。
(二)泸州老窖有限公司
国内高端白酒龙头企业之一。浓香型白酒的鼻祖，1952年获得中国‘四大名酒’称号，拥有‘泸州老窖股份’和‘国窖’两大核心品牌，拳头产品为‘52度郭克1573’(市场价969元)；年销量14.64万吨，18年相关业务收入128.6亿元，其中高档白酒63.78亿元。
(3)山西汾酒
国内高端白酒龙头企业之一。它是清香型白酒的鼻祖，也是四大名酒之一。旗下拥有‘粉’、‘竹叶青’、‘杏花村’三大中国驰名商标，‘53度青花30’(市场价798元)是高端产品主力；渠道方面，经销商2354家。
家:与其他白酒企业不同之处在于，省内收入与煤炭经济呈现强正相关性; 18年全年销售白酒67291.42千升，白酒相关营收89.69亿元，其中中高价白酒收入57.39亿元。
（四） 水井坊
国内中高端白酒优质企业，600年历史传承，"水井坊逮址"被列为世界上最古老的酿酒作坊;旗下高端产品有"典藏大师"(市场价809元)、"著翠 系列(市场价1578元) ; 18年全年销售白酒9272.76吨，相关营收28.14亿元，其中高档白酒27.26亿元，占比96.87%。
三、 四大次高端白酒的走势和财务对比
（一）走势对比
四只股票走势对比
上图是泸州老窖、山西汾酒、水井坊、洋河股份在2019年的走势对比图。可以明显的发现，在今年，泸州老窖和山西汾酒的涨幅较大，水井坊表现尚可，洋河则表现较弱。这其中很大的原因在于洋河的业绩增速出现问题。而泸州老窖、山西汾酒、水井坊由于产品提价，对走势构成较强支撑。
（二）财务对比
四只股票财务数据、五维汇财统计
以上是笔者统计的目前四家公司的财务状况。可以发现，泸州老窖是目前整体状况最好；洋河估值最低，净利润增长出现了滑坡，其他三家都处于高速增长状态；水井坊净利润增长和净资产收益率是四只个股中最高的；汾酒则是营收增长最快的。
最后，春节将近，白酒的销量将会出现放量，希望此文可以让大家对次高端白酒有一定认知。
