导读：这两年，贵州茅台的股票越来越有保障。自突破1000元大关后，不时传来贵州茅台股价上涨100元的消息。现在贵州茅台的股价站在了1500元的关口。茅台的股价越来越高。买不起茅台的投资者开始购买茅台比例相对较高的基金，如大消费、葡萄酒ETF等。
但是，市场上真的有茅台概念股。志华酒行是茅台的重要经销商，也是酒类流通行业的龙头企业。志华酒铺也是机构的宠儿。今年很多机构聚在一起研究，评级也上升了。前十大股东中，我看到了险资和公募基金。
要点
一季度华致酒行净利润和营业收入两位数增长，疫情下不易；
公司股价走势与酿酒板块高度重合，涨幅位居行业前列；
机构积极调研华致酒行，看好公司线下门店营销。
连线背景
志华酒业公司是中国最优质的酒类营销和服务提供商之一，其核心理念是“优质、诚信、服务、创新”。公司自成立以来，与国内外知名白酒企业建立了稳定的合作关系，实现了所有产品的源头采购，确保消费者购买的每一瓶白酒都是正品。目前，公司拥有华致酒行、华致名酒店连锁门店1000多家，优质零售终端10000多家，建立了覆盖全国31个省、市、自治区的全渠道营销网络。
志华酒业公司作为茅台和五粮液的长期重要合作伙伴，先后八次获得茅台集团授予的“一地大师金奖”和“优秀经销商”荣誉，十一次获得五粮液集团授予的“六星级经营者”和“优秀品牌经营者”荣誉。
今年一季度，华致酒业公司实现净利润9777.8万元，同比增长10.26%，营业收入12.95亿元，同比增长14.96%。在疫情对白酒销售的严重冲击下，实现两位数的正增长实属不易。认为众泰公司增速可观有两大因素：一是公司门店年前销售强劲，1月底疫情爆发前，较去年同期增长较快；其次，疫情发生后的2、3月份，公司销量仍保持正增长，主要是由于年后饮料市场价格下降，公司进价下降促进了销量。整体来看，疫情对公司影响有限，体现了公司优秀的抗风险能力和“小B大C”商业模式的优越性。
2020年，公司实现利润和股价双丰收。a股酿酒行业有36只股票，华致酒业公司放进去，公司业绩一片光明。受疫情影响，一季度过半酒企净利润增速下滑，而华致酒业公司以10.26%的增速位列行业第7。今年一季度，大部分酒企的股价都是震荡下行，在3月底前后，也就是3月19日到3月23日之间出现了很多低点。然后酿酒股开始大级别上涨，大部分股票自低点以来涨幅高达60%。华致酒业公司3月23日以来最高涨幅高达99.88%，位列行业第5天。2020年，华致酒行将增长48.76%，比贵州茅台、五粮液、泸州老九等头部白酒企业的增幅还要可观。
董秘连线
志华酒业公司属于商业连锁板块，但主营业务为酒类营销。上半年股价走势与白酒板块高度重合。与酿酒行业高价股层出不穷相比，贵州茅台突破千元，五粮液、山西汾酒、泸州老窖股价稳定在百元以上，华致酒行股价便宜，涨幅喜人，因为它
甲：酒仙。com以线上为主，我们门店以线下为主，渠道形式不一样。与线下消费者相比，线上消费者拥有不同的客户群体。可能网上的群里很少有人买茅台、五粮液等价格昂贵的名酒，对真伪和留存都有怀疑。从线下店买酒，认识店家比较靠谱。市场份额没有详细的统计数据，但是整个行业的集中度还是比较低的，各个厂商的份额比较零碎，没有一家独大。
问：华致酒行线下店面销售茅台、五粮液等相关酒品，但茅台也有经销店面，公司在与这些经销店在竞争中有什么策略或优势呢？
答：华致酒行主要推荐的几款酒都不错，比如茅台、五粮液、钓鱼台、莲花。有奔富酒庄和BV，还有农家等几款酒。公司会隔一段时间开发一些新酒。比如2018年公司推出了莲花，2019年推出了钓鱼台，红酒推出了盆福酒庄和BV。公司根据市场需求，不断拓展新品种，寻找一些好的上游葡萄酒品牌，为消费者提供服务。
问：全国线下店面有酒便利，酒品网站中比较出名的有酒仙网，目前华致酒行和它们比较如何？公司在线下酒品营销市占率如何？
公司主要形式是加盟，直营店比较少。公司基本没有加盟费，主要是卖酒给加盟店。比如一个加盟店想加盟，需要租一个好的店面，然后
装修之类，公司也不过多负责，但使用华致酒行或华致酒库的品牌，公司给加盟商提供产品。加盟商挣得就是卖出去的酒品，公司赚取卖给加盟商酒品的钱。此外，华致酒行为加盟商提供收银以及进库管理的系统，概括而言为加盟商提供产品、系统、品牌以及酒类知识产品及品牌的培训，销售主要靠加盟商。问：华致酒行将继续扩加盟商吗？
华致酒行的目标就是继续扩合适的加盟商，当然也并不是所有人都可以成为加盟商。比如，有些加盟商没做过酒品生意，突然想做，我们就会考虑他们能否做好这个生意，这是有考量标准的。当然，做得好会卖酒的加盟商，肯定愿意他们加入。
问：华致酒行可以理解为茅台概念股吗？
答：概念主要看个人理解，华致酒行有很多概念，茅台、新零售、线上、线下等，公司有卖茅台，是茅台的主要加盟商。
董秘投资者关系服务评级
本次与华致酒行董秘的连线，主要就公司线下营销、加盟商模式等问题展开问询。董秘回答问题专业，态度诚恳，好股君对本次董秘的回答比较满意。
专业度：☆☆☆☆
真诚度：☆☆☆☆☆
可信度：☆☆☆☆☆
白酒作为A股常青树行业，诞生了一批长线价值投资股，而作为名酒加盟商的华致酒行，其在市场有稀缺性。今年6月，有23家机构，包括券商、基金公司、私募公司在内，以现场参观等形式调研上市公司华致酒行。此外，有8家券商给出华致酒行评级，7家为买入评级，1家为增持评级。其中，中泰证券预计公司2020年至2020年净利润分别为3.65亿、4.35和5.19亿元，同比增长14%以上。
白酒行业深处黄金赛道，但同时线下营销市场完全竞争，华致酒行只是渠道商中间商，白酒抗通货膨胀，未来保值增值主要针对的是酒品企业而非经销商企业，在“没有中间商”赚差价的时代，或许还要留有一定谨慎。
来源：20200424-《中泰证券-华致酒行-300755.SZ-Q1收入利润双位数增长，逆境方显英雄本色》，2020-04-24；《天风证券-华致酒行-300755.SZ-19&20Q1扣非业绩保持高增长，酒类流通巨头新产品不断落地持续向好》，2020-04-27。
编辑：睿城
