智财财经APP获悉，国海证券发布研报称，整体来看，白酒行业走势稳中向好，次高逻辑继续兑现；公众情绪最悲观的点已经过去，龙头企业的投资价值在估值下跌后凸显。基于此，该行维持食品饮料行业评级为“推荐”。白酒：推荐贵州茅台(600519.SH)、今世缘(603369.SH)、洋河股份(002304.SZ)、伊力特(600197.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、古井贡酒(000596.SZ)等。大众品：推荐百润股份(002568.SZ)、安井食品(603345.SH)、双汇发展(000895.SZ)、洽洽食品(002557.SZ)等。
国海证券主要观点如下：
市场缺乏投资主线，政策利好催化周五板块整体拉升。
本周第一产业食品饮料上涨1.31%，跑输上证综指(2.02%)0.71个百分点。近期受疫情不确定因素和投资者对经济形势担忧的影响，市场缺乏投资主线，板块整体仍处于横盘磨合期。个股涨跌多是资金博弈的结果，波动较大的是之前关注度较低的收益。比如本周二周三，洛克股份、巨力索具(002342)等白酒概念股涨停。SZ)涨了。近期疫情呈边际积极态势，有明显的上升和下降。社情已多日分区出清，复工复产加快，整体情绪也在好转。5月20日，LPR利率创下历史最大跌幅。周五上证综指单日上涨1.60%，食品饮料板块上涨3.70%。与此同时，北上资金涌入a股市场，食品饮料板块净流入26.97亿元，其中白酒板块净流入20.67亿元。
与2020年疫情对比：白酒基本面影响较小，大众品则更为艰难。
白酒：两次疫情均导致市场悲观情绪蔓延，板块短期大幅下跌，估值出现回调。但此次疫情对行业基本面的影响明显小于2020年：1)1)2020 Q1疫情完全覆盖白酒春节旺季中后期，上半年业绩压力明显。2)本次疫情发生在白酒淡季，仅在区域内爆发，对大部分白酒企业全年实际业绩影响有限。Q2疫情分化可能加剧，但这更多是由于行业从第一增长阶段向第二增长阶段的转变。3)两次疫情都不影响行业长期向上的趋势。
流行：1)今年消费需求受近两年疫情反复影响，表现趋弱。2)今年餐饮、服务业投资信心受损，展店意愿低；3)今年俄乌战争影响叠加，大宗商品价格持续高位上涨，成本压力更大。4)物流：2020年疫情发生时，春节期间物流处于正常停工状态，3月份物流基本恢复正常。从今年3月开始，跨省物流受到限制。生活必需品的物流只在部分地区和部分时段受阻，从4月份开始已经恢复。而电商快递受限，非保底饮料/啤酒/预调酒等行业受影响较大。5)2020年疫情主要影响春节期间乳制品及其他礼品产品的销售，影响时间较短。2020Q2，大部分公司业绩迅速反转；然而，今年的疫情影响了消费者的信心。除了方便食品、速冻食品等少数行业，市场对下半年大部分行业的需求能否快速恢复存有疑虑。市场避险情绪明显强于上一轮。6)由于奥米克隆病毒传播能力强，受益于疫情的个股业绩弹性可能会持续到Q3甚至Q4，但缺乏长期持续增长的动力。因此，大众商品板块目前的股价表现明显弱于上一轮在疫情拐点尚未明朗的情况下，缺乏投资主线。但是不少疫情受损股已经出现较大跌幅，长期布局时点已经到来。.
白酒板块迎来情绪面边际利好，把握优势个股布局机会。
从今年年初到3月底，外资流出、疫情影响、市场忧虑白酒进入周期性下行区间等三大因素影响下，板块持续下跌,的悲观情绪已经基本充分反映在股价上，估值已经调整到近五年来40%的低位。近一个月来，板块基本都在底部横盘磨，等待利好消息催化。目前三大负面影响有改善迹象：1)国内政策利好强化稳增长预期。周五北上资金大量流入，白酒板块净买入20.67亿元，其中茅台、五粮液、老窖分别买入5.96、6.74、1.99亿元。2)多地连续多日实现社会出清，积极推进复工复产。预计疫情的曙光很快就会出现。且今年疫情呈现“淡季区域化”特征，预计大部分酒企受影响程度有限。3)白酒板块2021年和2022Q1表现稳健，行业基本面上行趋势和业绩韧性再次得到验证。二季度疫情对行业的影响有望显现，板块分化可能加剧，但分化更多是行业从第一增长阶段向第二增长阶段转型所致，酒企实际业绩受疫情影响较小。近期市场对端午销售有所担忧，但一方面端午销售占全年比重较低；另一方面，近年来，白酒的旺季呈现出缩短、延后的趋势。目前的跟踪渠道和库存表现，参考意义不大，无需过多关注。长期来看，行业结构性景气的趋势不会改变，基本面稳定，下一个高端仍是未来最大的机会。短期看，目前行业处于淡季，当前板块的估值泡沫和悲观情绪被充分消化，业绩得到持续验证，该行预期疫情防控逐步转好、市场信心修复后板块有整体性反弹，建议把握底部优势个股的布局机会。
1)风险提示：受疫情影响的餐饮渠道恢复低于预期；2)行业政策变化导致竞争加剧；3)原材料价格大幅上涨；4)关注公司业绩或不及预期；5)食品安全事件等。
