股市里的庄家是一个有“故事”的群体。
长期的酿酒经验，让经销商对葡萄酒市场和葡萄酒行业上市公司的走势了如指掌，这也成为他们争夺葡萄酒股的最大“底气”。
但事实显然没有这么简单。股市的涨跌和酒市的变化看似有关联却又若即若离。酒入股市，也不断上演感性与理性的悲喜剧。
3月底至4月，白酒上市公司密集发布2021年年报。酒商们从白酒企业的年报中看到了什么？他们眼中的白酒逻辑变了吗？白酒板块调整阶段，酒商是抄底还是出逃？酒商们有什么计划？
“年报指导不了我们的经营，但能看趋势”
酒企年报的发布，往往会吸引媒体和机构的广泛关注和解读。
在经销商眼中，这些数据意味着什么？
“酒企年报对我们实际操作没有具体的指导意义。作为品牌经销商，大家对当年白酒企业的业绩都有直观的感受和初步的考量”，白酒开发商张说。“但市场的走势会在各个阶段的白酒企业财报中有所体现，白酒销售数据确实在走弱。你可以在今年的季报中看到。”
经销商朱认为，由于暂时终端销售缓慢，白酒库存下降，市场急需白酒企业拿出业绩来证明。“因此，2021年年报和2022年一季报的财务数据更为关键。但从我们的实际经营情况来看，不受年报影响。”
像张和朱这样的经销商也表达了类似的观点：年报看的是行业走向，也看的是业务走向。
一方面，虽然消费市场因疫情因素承压，但白酒“赛道”优势的基本面没有改变，大部分企业利润表现良好。
让酒商特别在意的是，很多酒企的年报都提到了扩建项目。名酒企业产能扩张势必带来市场布局和结构的变化，可能影响价格表现，从而直接影响酒商的切身利益。
与此同时，二高及以上白酒量价齐升的趋势并未改变。
从上市白酒企业披露的详细数据可以看出，白酒整体产量有所下降，但次高端和最高端产量局部有所增长。在涨价结构优化下，白酒行业吨酒均价持续上涨。
从行业结构的角度看这个问题，2021年国内白酒总产量为715.63万千升。以茅台、五粮液、国窖1573为例，三大高端白酒仅占白酒量的1%，远远落后于高端消费者和高端市场的消费潜力。
张表示，从年报趋势看，布局高端产品仍是当前经销商的首选。
理性派看年报
买酒股胜过买房
年报对白酒经销商的影响是间接的，但对直接参与股市“实战”的酒商来说，有更多的直接利益。
80后的张在北京大学读MBA，让清香型白酒在本土市场风生水起。在圈内同行的眼里，张“有一副好脑子”。
张有很强的理财和投资意识，是一个绝对的理性主义者。作为家庭资产配置的一部分，他投资了白酒股。
“优质资产无非就是房产、股票、基金。相比之下，茅台和五粮液股票的机会明显好于一线城市的房地产投资机会。”
作为五粮液的股东，张认真分析了五粮液公布的2021年初步财务数据和分红方案。
“2021年，五粮液利润增长17%左右，上年为15%，2018年和2019年保持30%左右的利润增长。总体而言，五粮液的盈利能力是稳定的、持续的，分红也是稳定的。”
“五粮液2021年公司利润230多亿，要分红115亿。鸿沟
相比在一线城市买房，酒股依然是张的高收益选择。
张长期以来一直在一线城市投资房地产。“一线城市仍在执行史上最严调控政策，房价年涨幅概率在10%以下”，而茅台、五粮液等头部白酒企业未来利润增长将继续推动股价。“就拿五粮液股票来说，假设估值不变，那么股价每年上涨15%左右，涨幅明显大于一线城市。”
在股息率上，“如果长期持有茅台和五粮液，每年的分红和一线城市物业出租的收益差不多。酒股股息率在2%左右，一线城市的房屋租金收益率大致在1%-2%之间，很少超过2%。”
此外，白酒经销商非常重视手头资金的流动性。“现在一线城市房产变现的摩擦成本很高，变现周期也比较长，而茅台、五粮液等白酒股流动性好很多。”张表示，从酒商现金流的“实战”来看，茅台、五粮液等股票也是较好的选择。
张是酒商中理性、专业投资者的代表。仔细分析，他的选择是长期坚持，长期获利。
“品酒式”炒股
喝啥买
啥，一持到底相比于张丰强的极度理性，更多经销商对“炒股”本身并非行家，但长期处于市场一线，让他们对酒类股充满情感和预期。
于是，他们选择名酒、满仓、长期持有，最终获得丰厚回报。
葛健就是这样一位股市中的酒商，他已持有五粮液股票14年。“高位进场”一度被套，却也曾在高点获益近7倍。直到现在，他都选择坚定相信五粮液，这是基于他对酒类市场的判断。
2007年，股市一片大好，葛健决定买五粮液。“当时的股价是50元左右，相比前些年已经涨了好几倍。”
不过，葛健并非五粮液经销商，他对五粮液股票的信心，完全是“喝”出来的。
做酒16年，从卖啤酒到买白酒，葛健没有卖过一瓶五粮液。“当时买五粮液的原因很简单，我不卖五粮液，可是我就爱喝五粮液。”
即便当时手头现金流紧张，葛健还是辗转腾挪一番，满仓持有五粮液。
“当时我手里有一只股票，全卖了套现6万块钱。”葛健回忆道，“也算是梭哈了，1200股五粮液，成交价49块多，一直拿到现在。”
当时，葛健绝不会想到，五粮液股票的表现，几乎让自己对钟情多年的五粮液酒，都要“喝不下去”了。进入2008年，牛市转熊，白酒板块下行压力陡然增加，葛健的亏损一度超过七成。
再端起心爱的五粮液，似乎都没有那么香了，“当然这是心理作用，当时确实觉得有种苦涩感。”
葛健思考最多的问题是，五粮液公司业绩每年涨，怎么股价却没有增长？
2008年的经济内外部环境风云突变，资本市场对此更加敏锐，很多公司的股价与业绩表现没有很大关联。
“炒股”非专业人士葛健对此看得不是很清楚，也想不太明白，他唯有对这瓶酒的信心。
2009年到2010年，算是五粮液估值修复的两年，股价从12元一路涨回40元左右。接踵而至的2012年，白酒行业进入调整期，白酒股表现也未有明显起色。
如此行情和“过山车”般的经历，葛健坦言，中间确实有过卖掉股票、及时止损的念头，但每每想到这瓶酒的品质和价值，心里都满是“不甘”。
其实，在持有五粮液股票的整个过程中，葛健的角色与心态，都不太像个股民，更多表现出一个卖酒人、爱酒人的“本色”。
转机出现在2016年，卖酒人、爱酒人的“红利期”来了。
白酒板块全面爆发，2015年业绩斐然，在这种情况下，五粮液开启了强势上涨表现。2017年6月份，五粮液股价再次回到了50元，葛健记忆犹新，“十年了，解套了。”
第十一年、十二年、十三年，五粮液股价不断触及新高，当年50块买五粮液的葛健，得到了近7倍的收益。
至今，在家中喝酒的时候，葛健依旧更愿意喝五粮液，这可能已成为一种执念，“五粮液股价早晚站上1000块，我要把这些股票留给儿子做传承。”
