4月26日晚间，山西杏花村酒厂股份有限公司(简称“山西汾酒”，代码600809。SH)披露了2020年年报和2021年一季报。公司2020年实现营收139.9亿元，同比增长17.63%；净利润30.79亿元，同比增长56.39%。
今年一季度，山西酒鬼酒业绩增长再次提速，实现营收73.32亿元，同比增长77.03%；净利润21.82亿元，同比增长77.72%。
民生研究报告认为，山西汾酒一季度高增长主要是由于2020年一季度疫情导致基数较低；推迟春节导致一季度旺季需求更多；青花系列涨价操作，经销商赚钱意愿强烈等因素。
2020年，山西汾酒计划以股权登记日总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.00元(含税)，共计派发现金红利1.74亿元。
山西汾酒是清香型白酒国家标准的制定者之一，拥有汾酒、竹叶青和杏花村三个驰名商标。主要产品汾酒是中国清香型白酒的典型代表，竹叶青酒是著名的保健酒，在国内外享有盛誉。
1993年，山西汾酒在上交所上市，是中国白酒第一股。截至2021年一季度末，公司总资产为219.78亿元。至4月27日收盘，山西汾酒最新股价为406.28元/股，市值3541亿元。
过去一年，汾酒大力推进“渡江”战略布局，江南核心市场增速超过50%，江苏、浙江、上海、安徽、广东市场实现快速增长。北方地区基本形成了以山西为核心，河北、山东为重点的“1 2 N”基本布局，全国有17个亿元市场。
年报显示，山西汾酒去年实现省外营业收入78.52亿元，毛利率73.19%，高于省内71.13%；营业收入比上年增长31.74%，而全省仅增长3.88%。
截至2020年底，山西白酒终端数量达到85万台，营销组织架构进一步下沉，形成“30省40行政区”的区域营销组织架构。同时，公司也在加快线上渠道建设，创新推广直播发货等销售模式，JD.COM汾酒官方旗舰店增速超过100%，天猫汾酒官方旗舰店增速超过60%。
2021年一季度，山西汾酒省内外占比已增至约403，336，060，较2020年末的433，336，057进一步提高。泛区域化稳步向国家化推进。
山西汾酒将2020年定义为“改革巩固之年”。产品方面，山西汾酒继续坚持“抓两头，走中间”的产品策略，以高端为代表的青花和以底层为代表的玻璃汾酒快速增长。
公司针对青花系列，分别经营青花20和青花30两大销售主力产品，打造高端产品新的运营模式。2020年，山西白酒高端产品青花白酒系列销售额同比增长超过30%，达到约40亿元的规模，销售占比持续提升。此外，博芬顿增长约25-30%，老白粉基本持平。
产品方面，2020年汾酒营收126.29亿元，同比增长22.64%；2021年一季度营收68.37亿元，同比增长78.98%，继续保持高增长。
系列酒2020年营收5.66亿元，同比下滑36.22%。2021年一季度，系列酒营收1.19亿元，同比下降29.27%，系会计准则调整和产品调整所致。
葡萄酒勾兑2020年营收6.53亿元，同比增长19.23%；2021年第一季度，收入为3
今年一季度，以华北、青花20为代表的部分市场在低基数下高速增长，复兴版赚钱积极性高，博粉稳定增长。华安证券研报认为，预计“十四五”期间，博粉的放量节奏将稳定在年化10-15%的区间。
由于青花汾酒增长优化产品结构和博粉提价，山西汾酒去年毛利率有所上升。公司2020年和2021年第一季度毛利率分别为72.2%和73.5%，同比上升0.2个百分点和1.3个百分点，主要受新会计政策影响。运费计入营业成本，公司毛利率同比提升约3个百分点。
2020年费用为23.69%，同比下降4.56个百分点。除了运输费用被转移到成本项目之外，公司在这一年中大幅减少广告是更重要的因素。此外，业绩的快速增长也与2020年税收和所得税较2019年大幅下降密切相关。
2021年第一季度，山西汾酒销售毛利率为73.45%，同比上升1.32个百分点，主要是汾酒增速快于整体，尤其是青花汾酒占比的提升和汾酒涨价效应的贡献。期内费用率21.06%，同比下降5.57%，主要是销售费用率和管理费率下降。但由于税金、附加及所得税率较上年同期大幅增长，利润增速与收入增速基本一致。
山西汾酒2021年的目标是力争营收增长30%左右，即2021年营收目标达到182亿元。(北京时代财经陈士爱)
