片仔癀到底是什么？
为什么这么神奇？
这真的是灵丹妙药吗？
截至7月20日收盘，片仔癀股价达到467.02元，市值超过2800亿元。
自2005年以来，片仔癀的一款3g平板电脑价格上涨了16倍，2020年1月的最新一次价格调整是从530元到590元。对此，并不一定买账。“药中茅台”不是白叫的。最近买片仔癀和买茅台一样。需要提前排队，每人限购2粒。网购也是看运气的快捷方式。
在网上，590元一个的片仔癀几乎找不到，很多商家卖的单个片仔癀价格在900元1600元不等。
和药丸本身一样棘手的还有漳州片仔癀药业股份有限公司的股价，2020年初，片仔癀的股价还在百元前期。今年6月11日，其股价突破419.96元/股的历史高点。短短18个月，其股价翻了两番，市值从600多亿元一路飙升。片仔癀和云南白药一起成为中国仅有的两家千亿级中医药上市公司。
为什么就这么贵？
片仔癀的意思是“一丸治黄”，“胆”在福建方言中是“热、毒、肿、痛”的意思。片仔癀的功能描述显示，其主要用于清热解毒、凉血化瘀、消肿止痛，用于热毒血瘀所致的急慢性病毒性肝炎及疔疮。
保肝和抗炎是片仔癀的两大疗效，被称为“中国特效药”。但要论功效，护肝、消炎的药不在少数，为何只有片仔癀能受到如此追捧？
这与其历史渊源有关。
片仔癀源于明代神医秘方，已有近500年历史。华侨到东南亚后，片仔癀就传遍了世界。如今，片仔癀在全球30多个国家和地区的出口连续20多年位居中成药单品种出口前列，在海外华人圈享有较高声誉。
1972年，中国与田中角荣建交时，片仔癀被作为“国礼”赠送。
这种被视为中华民族国粹的荣誉，给片仔癀带来了超越普通中成药的神秘感和象征性，传播更有故事性，一定程度上放大了其功效。
片仔癀对热毒确实有疗效，但其作用机制尚未明确，也没有科学数据支持。虽然今年7月，我国首个《中医药法》正式实施，其中一个中医经典方剂免于临床试验，只能提供非临床安全性研究数据，意在保护和发展中医药。但片仔癀的争议依然存在。
况且片仔癀的成分和配方相当不一般，这也是它受追捧的另一个原因，也是它价格高(理论上)的主要原因。
片仔癀的成分，包含3%麝香、5%牛黄、85%三七、7%蛇胆。虽然麝香的成分是最少的，成本却占到了一粒片仔癀总成本的55%。
2020年片仔癀肝病用药品成本率为18%，92%的成本来自原材料。天然麝香和牛黄加起来占原料的90%。天然麝香和牛黄都很稀少。西南证券的报告显示，我国麝香年产量约600kg，但需求量约1000kg。我国天然牛黄年产量不足1000kg，需求量约5000kg。
近年来，为了保护野生麝资源，起初国内只允许片仔癀和同仁堂的安宫牛黄丸继续使用天然麝香。特许经营权增强了片仔癀的稀缺性和珍贵性，同时也为其带来了高附加值。随后，获准使用的中成药企业增至16家。在稀缺性和原料成本压力下，片仔癀进行了多轮提价，片仔癀的销售收入因此迎来了多个阶段的高速增长。
2007年至2009年，片仔癀在四川和陕西设立人工麝养殖基地，为自己提供原料，保证竞争力，提高市场议价能力。截至2018年12月，陕西省人工饲养的林麝数量已达19000多只。据公司披露，陕西的林麝数量占60%。可以推测，该公司在陕西养殖基地有11400余头，每年麝香产量可达114 ~ 171kg。
为了保护
近年来，片仔癀提出了“一核两翼”的新战略，即以中药生产为龙头，以保健药品、保健食品、功能饮料为主。
和特色功效化妆品、日化产品为两翼，以药品流通、电子商务为补充。
2002年5月，片仔癀成立控股子公司，专注于化妆品产品的研发、生产和销售。现有产品主要有两大板块：一是以皇后牌片仔癀珍珠膏、珍珠霜为主的皇后及日化产品，该类产品定位于大众综合护肤市场，主要功效为润肤、护肤、养颜。二是以片仔癀雪融霜为主的特色功效护肤品，该品类产品主要功效为差异化美白、调理提亮肌肤。
目前，福建片仔癀化妆品有限公司已启动分拆片仔癀化妆品上市的前期筹备工作。
片仔癀日化产品主要是片仔癀牙膏，作为片仔癀药品的品牌延伸，主打特含片仔癀活性成分。从价格来看，片仔癀牙膏定位为超高端市场。
2020年，日用品、化妆品业务的毛利率有60.53%，但目前对公司整体业绩的贡献仍然较小。
从收入结构来看，2020年片仔癀医药板块（医药制造、医药流通）的营收大致为55.76亿元，在总营收中占比超过85%。日化品和化妆品业务实现收入9.05亿元，同比增长42.49%，占总营收比例从2019年全年的11.13%上升至14%。
前面提到片仔癀的成本主要在在原材料，根据2020年的成本分析表也可以看出：
减去营业成本，片仔癀过去5年的毛利率基本平稳，保持在42%到49%之间。
费用方面，片仔癀的费用率都较低，2018年至2020年研发费用分别为1亿元、1.19亿元、9755万元，占营业收入比例分别为2.12%、2.09%、1.5%。
所以综合下来，片仔癀的净利率能保持在25%以上，2020年的净利润有16.72亿。
根据2021年半年报的业绩快报，上半年片仔癀营业总收入为38.49亿元，同比增长18.56%，净利润有11.14亿元，同比增长28.85%，主要原因系核心产品片仔癀系列产品及控股子公司福建片仔癀化妆品有限公司（合并）的销售增加导致营业利润增长所致。
谁在炒作？
片仔癀的主要销售渠道分为海外总代理、VIP渠道（直销）、区域代理和体验店四大渠道。2015年开始，片仔癀通过开设体验店的形式在全国铺设渠道，体验店达到“渠道扩张+品牌宣传”双重作用。2015年1月5日，第一家片仔癀体验馆在武夷山开业，此后6年，片仔癀体验店遍地开花，2020 年底，全国在营的“片仔癀体验馆”超过 300 家。随着体验店数量全国拓展，体验店渠道收入占比逐年提升。
2016年，片仔癀体验馆共销售片仔癀超过600件，营业收入超过2亿元，占到当年片仔癀系列产品比例近20%；2021年则达到3.5亿元，占比在25%左右。
通过设立体验馆，片仔癀将一方面提高了社会消费群体对片仔癀品牌的认知度和忠诚度，提高产品购买欲；另一方面，重点布局国内名胜风景区、机场、动车站、城市文化街区与繁华商业区等，融入高级消费品的经销商网络，打造高端保健品定位。
片仔癀面对市场公开招募经销商和个人投资开设门店，自负盈亏，片仔癀则提供宣传物料和货物以及管理制度，实现利益共享。
有分析称，在全国各地投资片仔癀体验馆的有很多当地的白酒商。
“护肝”是片仔癀向大众传达的功效，而二级市场上，“伤肝”的茅台又被大家一直看好。茅台+片仔癀，这或许就是有钱人的健康，投机者的财富吧。
但今天的故事，只是过去的延续，片仔癀承担了太多药品以外的压力。
在富裕阶层一定程度的通胀和资产荒的情况下，当找不到比较好的炒作标的（过去房子长期承担了这个角色），片仔癀这种“医疗奢侈品”就成了新的炒作对象。以片仔癀今时的市值，都能买3个中国铁建（市值接近990亿-基建狂魔），8个鱼跃医疗（市值接近370亿-家用医疗器械龙头）了。片仔癀市值还会继续坚挺吗？
