说起啤酒，百威、华润、青岛大概是国人心目中的榜首，而重庆啤酒更偏向西南角，像一个安静的小透明，名气甚至没有北方的燕京啤酒响亮。
但重庆啤酒属于那种不声不响就一鸣惊人的玩家，在二级市场留下了轰轰烈烈的故事。2011年，跨界十余年的疫苗业务宣告失败，重庆啤酒股价连续九跌。一位股民为此留下了“关灯吃面”的a股名句，每每读来都让人落泪。还有一个比较厉害的股民，在大家都看空的时候，重仓5亿，大胆抄底，快进快出一战封神。这位股民就是徐翔。
此后，重庆啤酒的股价平静如一潭死水，再也没有掀起什么波澜。直到去年3月，股价直线上涨，截至今日，涨幅已超过240%。与此同时，青岛啤酒上涨超过15%，华润啤酒仅上涨2%，燕京啤酒下跌9%，百威亚太下跌超过12%。
之后传奇归于平淡，近几年股价再度飙升。重庆啤酒经历了什么？怎么改头换面了？
01注入外来基因，发展多品牌重庆啤酒成立于1958年，最初是一家区域性啤酒公司，拥有重庆和山城两个本土品牌。2013年，重庆啤酒疫苗业务遭遇失败，外资啤酒企业嘉士伯收购其60%的股份，并承诺在4-7年内将其竞争的啤酒业务注入上市公司，解决同业竞争问题。
嘉士伯成为重庆啤酒的大股东，重庆啤酒也获得了嘉士伯、乐宝、凯旋1664、乌苏、风月月、天目湖旗下多个品牌的国内生产销售权。注入了外来基因的重庆啤酒，品牌矩阵得到了极大的丰富，尤其是高端品牌。
以前国内啤酒市场低端竞争激烈。经过多年的激烈竞争和并购，各大啤酒厂商的竞争格局已经相对稳定。根据中国酒类协会的数据，2020年，国内啤酒市场被五大集团瓜分。华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、百威英博、嘉士伯已经占据了中国92%的啤酒市场。再加上消费升级，提价、发展高端啤酒品牌、提高企业利润已经成为业内共识，尤其是在国内高端啤酒市场份额被国外啤酒厂商占领多年的市场环境下。
青岛啤酒去年相继推出了百年之旅、琥珀拉格、奥古特、好运来、经典1903等高端产品；华润啤酒也在2019年推出了火星绿、黑狮白啤酒等高端产品。除了现有的勇敢世界SuperX、雪花脸书、喜力等高端品牌，华润在高端的布局上也是不遗余力。其CEO兼执行董事侯小海甚至表示要“打高端”。
嘉士伯的注资，不仅让重庆啤酒有了与友商在品牌高端竞争的筹码，也让重庆啤酒凭借嘉士伯不同品牌的地域优势，扩大了自己的地域范围，而不仅仅是四川和重庆。比如乌苏帮重庆啤酒拓宽新疆市场，大理和浪漫时代帮其拓展云南市场，天目湖帮其拓展江苏市场。
02高端布局、不增收不增利的“本土品牌、国际品牌”战略，确实让重庆啤酒尝到了甜头。2020年底，嘉士伯正式完成重庆啤酒的资产重组。正是这一年，重庆啤酒营业收入首次突破100亿元，同比增速达205%。前几年公司营收以3-3.5亿元为主。归属于母公司的净利润方面，公司2020年实现21.31元，同比增长157%。
具体业务板块来看，高端产品收入32.63亿元，主流产品收入59.12亿元，经济型产品收入14.5亿元。三类产品收入占比29.86%，
在高端产品中，乌苏单品的受欢迎程度引人关注。目前已成为重庆高端啤酒品类的增长引擎。通过烧烤等夜间渠道，Tik Tok等互联网传播，以及自身的快速品味，乌苏也开始摆脱新疆的地域限制，风靡全国。
相比本土品牌49.1%的毛利率，国际品牌57.08%的毛利率为重庆啤酒带来了更大的营收空间。然而，国际高端产品的推广也让重庆啤酒在两项费用上花费了更多的成本。2020年，公司销售费用23.04亿元，同比增长368.16%；管理费用为6.84亿元，同比增长322.29%。销售费用中，广告及营销费用占10.32亿元。
这种增收不增利的情况还在继续。今年上半年，重庆啤酒实现营收71.39亿元。其中，高端啤酒依然是增长的大旗，营收24.42亿元，同比增长62.29%。但公司归母净利润仅为6.22亿元，归母净利润仅为8.72%。虽然307%的营收同比增速与152.9%的净利润同比增速相比并不算低，但这还是建立在去年上半年受疫情影响基数较低的前提下。
重庆啤酒的利润，除了销售费用和管理费用之外，都被原材料成本的上涨吃掉了。上半年，重庆啤酒营业成本达55.12亿元，同比增长275.77%。仅上半年的运营成本就已经超过了2020年之前各年的运营成本。除了并购带来的品牌增加之外。a，扩大了这部分成本，上半年包装材料等原材料价格的上涨也给重庆啤酒带来了不小的经营压力。
03总结随着嘉士伯这个外来基因的注入，重庆啤酒走出了漫长的低迷期，开始了从诞生到股交的转变。大力发展高端品牌成为重庆啤酒实现快速增长的法宝。去年，重庆啤酒实现营收过百亿，一举超越燕京啤酒，位居行业第四。然而，发展高端啤酒已经成为啤酒行业的共识，与武宿大单品不在一个圈子里的重庆啤酒，也必然被其他竞争对手视为关注的焦点。未来，重庆啤酒在高端啤酒领域将面临越来越激烈的竞争，销售和推广费用仍会侵蚀很大一部分。
的利润。此外，从行业整体来看，近年来国内各大啤酒公司的营收增速基本为个位数，而百威亚太更是2019年和2020年连续两年营收增速为负两位数。可见，整个啤酒行业正陷入增长乏力的困境。而从中跑出来的大黑马重庆啤酒，更像是通过并购重组意外拥有了主角光环。
近年来新消费茶饮如奶茶、酒饮如低度数微醺酒等都或多或少在蚕食啤酒的市场份额，全国疫情的反复也让啤酒行业主要赖以为生的夜场渠道与往年相比增加了更多不确定的因素。重庆啤酒能否冲破整个啤酒行业增长下滑的宿命，还有待时间来考证。
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