虽然白酒板块股价近期遭遇深度回调，但白酒上市公司整体业绩依然靓丽，行业龙头纷纷出台扩产计划。
4月21日晚间，舍得酒业发布公告称，拟投资一个增产扩能项目，预计总投资70.5亿元，规划用地约1774亩。建设期预计为5年。建成后，公司预计增加原酒年产量约6万吨，增加原酒储能约34.25万吨，增加年制曲能力约5万吨。舍得酒业也发布了2022年第一季度业绩，实现净利润5.31亿元，同比增长75.75%。
此前，很多酒企如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、金世元、汾酒等。曾出台不同程度、不同形式的扩产计划，最高投资额超过90亿。在此背景下，有业内人士担心未来是否会出现阶段性产能过剩。但有分析称，此轮扩产更多是总量下降背景下的结构调整，高端白酒需求仍显不足。
新增规划远超现有产能
公告称，为持续推进老酒战略，基于对白酒行业的深入分析和自身实际情况，舍得酒业拟投资增产增能项目，以增强公司原酒生产和储存能力，提高产品质量，从而更好地保障公司的高质量和可持续发展。项目估算总投资70536.92万元，规划用地面积约1774.11亩，建设期预计为5年。建成后，公司预计增加原酒年产量约6万吨，增加原酒储能约34.25万吨，增加年制曲能力约5万吨。
值得注意的是，舍得酒业2021年年报显示，其舍得系列产量为10，454.33千升，沱牌系列酒产量为32，264.82千升，公司现有产能为42，719.35千升。这一次计划扩建6万吨原酒产能，步子也不算小。从投资金额来看，70亿元也远超舍得酒业2021年49.69亿元的营业收入。
公告称，项目建成后，将增强公司原酒生产和储存能力，提高公司生产系统的运行效率，全方位优化和提升公司现有生产布局、生产设备设施和配套功能。该项目将利用公司自有资金，结合银行融资分期投资建设，不会影响公司的正常生产经营。项目投产后，在公司正常经营情况下，预计年均净利润可达13.17亿元，税后内部收益率为23.30%，动态投资回收期为8.96年。
一季度业绩继续高增
在宣布扩产的同时，舍得酒业还披露了2022年第一季度报告。
今年1-3月，舍得酒业实现营业收入18.84亿元，同比增长83.25%；归属于上市公司股东的净利润5.31亿元，同比增长75.75%。公司公告中指出，收入增长主要是由于公司持续推进老酒战略，老酒品质得到进一步认可，而净利润增长则是由于销售收入增加。
从产品结构来看，中高档白酒一季度贡献销售收入15.75亿，同比增长90%，销售额占比88%。渠道方面，一季度公司新增酒类产品经销商250家，退出经销商93家。截至报告期末，经销商数量为2，409家，较2021年末增加157家。
随着公司宣布扩大生产和公布季度报告，经纪人也更新了他们的股票指数
预示着公司22Q1成功实现开门红。在老酒战略、双品牌战略、国际化战略、年轻化战略四大战略的配合下，公司业绩实现稳步增长。预计公司将继续享受22年第二高的高端和老酒扩张红利。考虑到疫情若持续将对消费场景产生影响，将2022-2024年EPS预测调整为5.53、7.57、10.15元(原预测2022-2024年为5.66、8.01、10.68元)，当前股价对应PE为26.8X、19.6X、14.6X，维持“
从股价来看，舍得酒业今日早盘高开低走后陷入宽幅震荡，弱势行情下无明显表现。从去年12月高点265.5元算起，舍得酒业股价5个月来最大跌幅接近腰斩。
近期白酒迎来扩产潮
近期，多家白酒上市公司纷纷宣布扩产。
3月16日，山西汾酒发布公告称，公司拟投资91.02亿元建设实施汾酒2030技改储能扩建项目(一期)。项目建成后，公司预计增加原酒年产量5.1万吨，原酒储能13.44万吨。此外，还将投资10.58亿元用于工厂浴室改造项目、新建电动自行车停车棚建设项目、高粱储存项目、保健酒园区新增产能项目、白宇酒厂改扩建项目等
今年2月，金世元发布公告称，拟投资90.76亿元实施南厂智能酿酒仓储中心项目，预计将新增年产优质浓香型原酒产能1.8万元。
吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨，年平均净利润达10.45亿元。1月底，贵州茅台公告称，决定投资41.1亿元实施“十四五”酱香酒习水同民坝一期建设项目，项目建成后可形成系列酒制酒产能约1.2万吨、制曲产能约2.94万吨、贮酒能力约3.6万吨，建设周期为24个月。
此外，五粮液也公告称，将对制曲车间进行扩能改造，新增原酒产能，主要建设内容包括制曲车间及相关配套设施等，分两期进行建设。项目估算总投资为27.5亿元。
去年末，泸州老窖也曾拿地扩产。泸州老窖公告称，公司全资子公司泸州老窖酿酒有限责任公司以自有资金不超过5.7亿元，购入四川泸州白酒产业园区的土地使用权，用于生产建设项目。此前还追加14.63亿元用于酿酒工程技改项目。
面对酒企新一轮扩产潮，有业内人士担心未来几年产能阶段性过剩。
申港证券研报认为，在白酒行业总产销量下滑的背景下，本轮扩产热潮预计并不会扭转全行业产销下降的趋势，而更像是一种结构性调整；与之对应，白酒市场或将迎来更加激烈的竞争。
申港证券称，近年来贵州、四川等核心产区产量、收入、利润均持续增长，非核心产区产量滑坡。川酒来看，占比持续提高，已经实现“两瓶有其一”的目标。随着更多资金涌入，有着优质产区资源、较高品牌和产品认可度的酒企产能也将随之提升。
本文源自中国基金报
