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五粮液属于什么性质的企业,五粮液属于什么板块指数

酒易淘 洋酒 2022-08-20 12:30:28

品牌名称:酱香白酒加盟 所属行业:酒水 > 白酒

基本投资:10~50万元 投资热度:

加盟意向:1634 门店数量:534家

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  2022-05-05中泰证券股份有限公司、何对五粮液进行研究并发布研究报告《五粮液:业绩稳健增长,估值修复潜力大》。本报告对五粮液给予买入评级,目前股价为161.54元。   

  

  五粮液(000858)   

  

  事件:五粮液公布2021年年报和2022年一季报,21年实现营收662.09亿元,同比增长15.51%;归母净利润233.77亿元,增长17.15%;归母净利润233.28亿元,同比增长16.67%;22Q1实现收入275.48亿元,同比增长13.25%;归母净利润108.23亿元,增长16.08%;归母净利润108.42亿元,同比增长16.35%。   

  

  20年来增长平稳,结构改善更明显。公司21Q4实现归母收入/净利润分别为164.88/60.50亿元,同比分别增长11.19%/11.84%。从产品来看,五粮液白酒21年实现两位数增长,其中价格上涨是主要贡献(7.4%),主要是由于计划外比例增加带动的每吨白酒价格上涨,而成交量增长3.8%,这是由于21年消化和延期交付的影响。实际渠道调研反馈的市场销售表现较强;系列酒增长50.7%,其中涨价贡献30.7%,放量贡献15.3%,主要是系列酒品牌瘦身聚焦效果显著,尤其是中高端品牌增长。渠道拆分,由于21年来企业客户团购和网上直销的大力发展,直销模式的销售收入增长64.4%,收入占比增长5.2pct至17.51%,也有助于提振公司的长期盈利水平。   

  

  22Q1符合预期,主动缓解渠道压力。22Q1营收表现符合预期,较21Q4更快,毛利率同比提升1.98pct至78.41%,费用率基本保持稳定,营业利润率提升1.51pct至55.06%。付款指标方面,销售付款137.35亿元,同比下降34.8%,应收票据环比增加44.34亿,主要是公司放松票据政策缓解疫情下经销商资金压力。同时,渠道调研反馈显示,2011年12月部分大商家多付了钱。总体来看,公司支付进度积极,渠道资金压力不大,更有利于供给侧改革。   

  

  目标年收入有两位数增长,预计完成难度不大。21年年报中,官方表示公司营业总收入将继续保持两位数的稳定增长。我们认为完成起来并不困难:目前一般五年计划的支付和交付进展顺利,3-4月的销售受到疫情的一定影响。因为计划内销售和计划外销售都是今年签订的合同,22年的合同量高于21年,21年的延迟交付导致实际市场动态销量较大。因此,我们认为今年第一季度计划完成的质量是好的。目前渠道反馈经销商库存是良性的。随着华东等地疫情和需求的恢复,社会库存有望进一步消化。随着价格审批逐步上行,预计中秋国庆旺季期间渠道库存和推力将处于更有利的位置。   

  

  关注价格上行审批带来的估值修复机会。3月初,我们在深度报告《价格走弱的背后是什么?》中对价格逻辑和走势做了深入分析。在今年放量压力不大,公司迫切需要保证价格达标结果的背景下,有四大供给侧变化有利于价格上调审批。随着淡季渠道管理政策的出台,我们认为今年价格上行获批概率较高。目前批发价已小幅回升至980元,预计华东地区疫情将更加明显a   

  

  《证券之星》数据中心根据近三年公布的研报数据计算,开源证券研究团队小对该股研究颇深,近三年平均预测准确率高达98.1%。其2022年预测净利润为269.16亿元,按现价折算预测PE为23.31。   

  

  最新盈利预测详情如下:   

  

  该股最近90天被44家机构评级,买入评级41家,增持评级3家;机构过去90天的平均目标价为236.58。证券星级估值分析工具显示,五粮液(000858)良好公司评级4.5星,良好价格评级3星,综合估值评级4星。(评分范围:1 ~ 5星,最高5星)   

  

  以上内容由证券之星根据公开资料整理。如果您有任何问题,请联系我们。   

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