摘要：继乃雪的茶和港股IPO之后，国内最大的线下pub连锁品牌也将在香港上市。
截至2021年6月16日，全国直营店456家，覆盖全国100多个城市。
这些都是官方直营店。
可能很多人没听说过海伦斯。
这可能与其市场定位有关。
根据弗罗斯特沙利文的说法，就酒吧数量而言。
海伦从2018年到2020年连续三年保持中国酒馆行业最大市场领先地位。
2020年，尽管有疫情，但新开门店105家，销售收入增长近45%。
财务数据方面，海伦斯表现不错。
2018/2019/2020年，海伦斯分别实现营收1.15亿元/5.65亿元/8.18亿元。
CAGR达到了166.9%。
净利润分别为1100万元/7900万元/7600万元。
公司毛利率和净利润率基本稳定，接近餐饮行业整体水平。
安信证券认为，海伦的管理具有前瞻性，以极致的性价比和轻松安全的社交环境取代传统的夜店、KTV，受到新一代年轻人的青睐。
那么，海伦斯是如何异军突起的呢？
酒馆模式有什么特别的？
海伦的发展经历海伦在2009年开了第一家酒馆。
创始人许是一位有海外酒吧管理经验的退休老人。
这个创业故事是这样的：
据坊间消息，许退伍后参军当过侦察兵，当过三年保安。
后来，许想做点什么。结果他听了朋友的建议开了一家酒馆，却把地点选在了老挝。
赚到第一桶金后，许回到了中国。
2009年，第一家海伦小酒馆在北京东升苑小区开业。
海伦的小酒馆在学生中很受欢迎。
经过近十年的探索，终于确定了酒馆的模式。
海伦的几百家店从一开始就不是直营的。
最初是靠加盟扩张，但团队意识到了品牌和运营层面的长远发展空间。
2018年以来以直营为主，调整力度和速度都很出色。
2018年以来，公司门店数量快速增长。
我不得不说，许建立了一个优秀的团队。
整体管理团队年轻。创始人徐今年47岁，拥有15年的从业经验。
除赵军先生外，其他管理团队成员年龄均在45岁以下。
股权结构和激励方面，公司创始人持股77.4%，股权相对集中。
每个酒吧都由其子公司经营。
搭建公司员工持股平台，以高管和核心员工为主，内部激励架构完整清晰。
海伦斯具体在哪里？首先，产品。目前，海伦斯的定位是为年轻顾客提供极具性价比的酒吧体验。
在产品定价上，所有瓶装酒价格都低于10元，人均消费在50元左右。
对应的是学生群体和年轻人的消费能力。
但是年轻人不是因为性价比才来的。
据调查，酒馆的消费目的主要是社交需要、娱乐、聚会等。
小酒馆模式满足了年轻人社交氛围的需求。
这就像星巴克对商务社交需求的满足。
其次，SKU极其精简。
根据安信证券的研究，2016年之前，会做一些西餐品类，比如沙拉、面食、披萨。
但是2018年以后，这些类别都被砍掉了。
只保留可以快速食用，不需要重加工的零食。
所以海伦斯没有生鲜等复杂的供应链管理，几乎没有厨房。
也保证了稳定的高毛利。
海伦斯到底卖什么？
自有产品(海伦斯啤酒、饮料、小吃)是主要产品，
辅以第三方品牌的酒和饮料。
第三方品牌酒饮也不会过度溢价出售。
这和普通餐饮有很大不同。
Helens 店内百威/科罗娜/1664 白啤售价均为 9.8 元/瓶。
我们以同样主打氛围餐饮+社交的胡桃里音乐酒馆为例。
胡桃里音乐酒馆始建于 2014 年，将音乐、文艺、川菜馆、红酒吧等结合。
胡桃里功能更多，定位更广，覆盖群体更多，价格也远高于海伦司小酒馆。
餐饮方面就不用说了，海伦司只有小食。
在第三方啤酒方面，胡桃里百威/科罗娜/1664 白啤售价分别为 23/29.1/40 元/瓶。
而Helens 店内百威/科罗娜/1664 白啤 售价均为9.8 元/瓶。
Helens的发展战略目前，海伦司在高校和商圈快速推动直营店扩张。
公司目标将在2021、2022、2023年分别新开400/600/900家直营门店，2023年底酒馆总数达2200家 以上。
公司的四大战略包括：
精准定位在年轻人的社交场，同时海伦司单店模型较优，未来还有较大的开店空间。
长期看，海伦司的另一面是自有品牌啤酒。
海伦司积极发展啤酒零售业务，采用全直营模 式，拓展线上线下渠道，未来有望成为公司的第二增长曲线。
参考资料：
安信证券-酒店及餐饮行业：基于海伦司港股上市，夜间经济蓬勃发展，小酒馆商业模式如何？
中信建投-休闲服务行业：海伦司优质运营提速扩张，酒馆业规模及标准化培育空间大
光大证券-港股新股纵览：海伦司国际控股，年轻人的社交场
广发证券-休闲服务深度分析：从海伦司看小酒馆行业，高性价比的年轻社交空间，标准化助力全国扩张
