把我2019年的白酒股分成几个系列：
1.防御型白酒股：贵州茅台、洋河股份。
2.防守型和进攻型白酒股：五粮液、泸州老窖、顾靖酒厂。
3.低风险高收益的白酒股：酒鬼酒、山西汾酒等。【后面会补充白酒股，比如下一篇，我估计会写舍得酒业】
4.我不在乎的白酒股。
2019年的山西汾酒，我定义为低风险高回报的白酒股。
山西汾酒有‘汾酒’、‘竹叶青’、‘杏花村’三个中国驰名商标；按历史地位来说，汾酒绝对是不可比拟的。茅台、五粮液等。都是新中国以后流行起来的。
汾酒在一千多年前的《二十四史》中就有记载，《北齐书》年记载北齐武成帝高湛从晋阳给河南康舒王晓禹治中写信说：“我喝两杯汾酒。劝你喝两杯力所能及”。
很多人没喝过竹叶青酒，但一定听说过。很多武侠小说里，英雄都喝竹叶青酒。
唐代诗人杜牧石说：“清明时节雨纷纷，路上行人欲断魂。问当地人哪里买酒省心？木瑶指杏花村”。杏花村酒已经是名酒了。
汾酒、竹叶青、杏花村三大品牌都在山西汾酒名下，2017年山西汾酒在白酒行业排名第九。唉，我为汾酒难过，我就自己大喝一杯吧。
如果说上面说的汾酒是古老历史的话，那我来说说新中国以后的汾酒。1949年9月开国大典前的第一次全国政协会议的宴席上，毛特意从山西杏花村订购了汾酒，使汾酒成为新中国第一国宴酒。
毛最喜欢的酒是汾酒。
中国五次入选国家名酒，汾酒五次上榜。五次上榜的酒企只有三家，分别是汾酒、泸州老窖、茅台。
另外，白酒行业龙头，汾酒做了很多年，和行业第二名差距很大。1987年，汾酒实现利税8830.58万元，茅台酒厂实现利税1391万元，五粮液2208.8万元。
1987年6月29日，新华社报道杏花村有中国四大酒鬼酒：“一是年出口量最大，与中国其他名酒出口量总和相等；二是名酒率最高，达到99.97%。中国每斤有半斤杏花村酒厂的名酒。第三，成本最低，优质低价；第四个最获奖。”
说到获奖，除了新中国五次入选的国家名酒，汾酒还获得了1915年巴拿马万国博览会一等金奖。
a股第一家上市的白酒公司也是汾酒。山西汾酒于1994年1月在上海证券交易所上市，是第一家上市的白酒企业。
这么牛的历史，公司发展的还不错，是第一家上市的酒企。后来行业地位是怎么下来的？
有很多历史原因：比如浓香型白酒产量增加，泸州老窖股份有限公司给很多浓香型白酒企业提供技术支持，浓香型白酒成为白酒主流。即使在今天，酱香型白酒茅台是行业老大，但浓香型白酒仍占整个白酒市场的70%左右。
汾酒的发展和定位也有问题。直到今天，我还是觉得汾酒产品一塌糊涂。
我又中枪了，我也卷进去了。当时山西汾酒名气很大，畅销全国，被山西人用心记住了，所以我来做假酒。1998年山西爆发假酒案，27人死亡，222人中毒。
六名制造假酒的罪犯被判死刑。此案震惊全国，给山西汾酒带来了极大的负面影响。
1997年山西白酒收入4.51亿元，净利润5169.78万元。
1998年，山西酒鬼酒收入2.5亿元，净利润505万元，净利润同比下降90%。直到2004年才恢复到1997年的净利润
现在来说说山西汾酒。山西汾酒现在市值410亿，股价47.35元。2017年营收60.37亿元，净利润9.44亿元。公司披露2018年净利润14.16亿-15.1亿元，同比增长50%-60%。这个增长速度是惊人的。有人质疑第四季度净利润，称其增速放缓。这是找茬，不看历史和数据。
山西汾酒2018年三季度净利润12.64亿，全年14.16亿-15.1亿，四季度净利润1.52亿-2.46亿，较2017年四季度增长9.3%-76.97%[2017年四季度净利润1.39亿]。如果第四季度净利润为前值1.52，那么看看山西汾酒历年第四季度单季业绩。2017年第四季度单季净利润1.39亿，同比下降9.99%，而山西汾酒2017年净利润增长56%；2016年第四季度，山西白酒单季销量1.54亿，同比下降0.89%；2016年和2017年第四季度，单季净利润下滑。
2018年第四季度单季同比净增长9.3%-76.97%，还不错。
这种情况和公司出货有关。公司业绩大多在一季度，2018年一季度净利润7.1亿，几乎是2018年全年的一半。2017年一季度净利润4.68亿，占2017年全年净利润的49.54%，几乎是全年的一半。
2018年的山西汾酒做了两件大事，都有利于汾酒的长远发展：
首先引入了战略投资者华润。华润花了51.6亿。
元买了山西汾酒9915.45万股，每股成本价52.04元。汾酒现在股价是47.35元，被套不多了，再来一个涨停板，华润就解套了，在2018年10月末时，华润套的很惨，当时汾酒股价跌到30.39元去了。当然华润用52.04元的价格来投资汾酒，是看好汾酒长远的发展，不会在乎股价的一时涨跌。二是，山西汾酒推出了股权激励计划，激励对象397人，授予的股票650万股，行权价格19.28元，现在山西汾酒股价47.35元【推出股权激励计划方案时，股价是39元】，价格相差这么大，汾酒高管不卖命都不成了。
业绩考核要求：净资产收益率不低于22%，以2017年的业绩为基础，2019年营收增长率不低于90%，2017年公司营收是60.37亿元，也就是说2019年营收必须在114.7亿+了，2020年营收要求在132.8亿+，2021年营收要求在150.9亿+。
如果2019年山西汾酒营收超过了114.7亿，按照现在营收和利润的关系比，那2019年净利润应该超过20亿，
2020年营收要求超过132.8亿，那净利润应该超23.9亿。
我个人觉得，山西汾酒营收目标是能完成的，一是华润的战略加入，可以给山西汾酒省外市场带来机会，山西汾酒2017年省外收入占公司总收入的40.28%，而汾酒是毋庸置疑的全国品牌，省外营收占总营收80%都是合理的，也是汾酒人的目标。
二，业绩完成给高管带来的钱，是很吸引人的，高管是原因卖命干的。
另外山西汾酒集团旗下白酒资产有可能装入到上市公司里去，如果装进来了，汾酒品牌价值会得到很大的提升，另外乱七八糟的业务关系也可以清理。
截止今天，山西汾酒股价涨幅35.09%，短期涨幅很大，但我觉得现在的价格并没有高估，一个高增长的消费股，市盈率在25倍都属于合理范围，我预计2019年净利润达到了20亿，那山西汾酒2019年市值目标500亿元，对应股价57元，如果汾酒涨到57元了，华润也赚钱了，华润成本价52元。
山西汾酒有这样好的历史文化和品牌价值，只要管理层努力，未来成长空间大着呢。
所以我给2019年的山西汾酒定义为低风险可能高回报的白酒股。它的稳健性不如茅台五粮液洋河。但因为它股价经过2018年的大幅度下跌，所以2019年的风险很小的。一旦品牌突围，拿下全国市场，那回报就很高了。
我想投资山西汾酒的投资者，也是因为汾酒的历史文化和品牌价值，未来的成长空间。
提醒下，我这个评级【我给2019年的白酒股分为几个系列：
1，防御性的白酒股：贵州茅台、洋河股份。
2，防御性+进攻性的白酒股：五粮液、泸州老窖、古井贡酒
3，低风险可能高回报的白酒股：酒鬼酒、山西汾酒等
4，我不关心的白酒股。】
是2019年的评级，2020年会根据2019年股价的走势和业绩的变化，更改个股的评级。
以上个人观点，不能作为买卖股票的依据。
